供應(yīng)壓力較大 尿素市場弱勢局面難改

2025年春節(jié)期間，尿素工廠貨源充足，現(xiàn)貨市場價格相對穩(wěn)定，主要交割區(qū)河南地區(qū)小顆粒尿素市場價格在1600～1640元/噸。春節(jié)后市場雖然有一定需求增長預(yù)期，但貨源供應(yīng)充足，尿素市場長期趨弱局面難以改變。

●需求有向好預(yù)期

春節(jié)后，農(nóng)業(yè)需求是尿素的主要需求之一。此輪小麥返青用肥尿素直施量預(yù)估在700萬噸左右，需求集中在雨水節(jié)氣前后。復(fù)合肥春季肥的生產(chǎn)原料采購也是尿素市場主要利好因素。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間，復(fù)合肥行業(yè)開工率已經(jīng)下滑至15％左右，但隨著時間推移，春季肥的生產(chǎn)給尿素市場帶來一定支撐。其他工業(yè)需求方面，板材、三聚氰胺等工廠的開工也帶來一定的利好。

●日產(chǎn)量保持高位

隨著以天然氣為原料的生產(chǎn)裝置的開工，尿素日產(chǎn)量明顯增加。2025年春節(jié)前，尿素日產(chǎn)量已經(jīng)回升至19.4萬噸，節(jié)后日產(chǎn)量逐步向20萬噸靠攏，為近10年同期高位水平。高日產(chǎn)狀態(tài)將使得需求缺口減小，且2025年仍有700萬噸/年的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，尿素日產(chǎn)量將進一步提升。

除了日產(chǎn)量明顯高于歷史同期，當(dāng)前尿素行業(yè)庫存量也明顯偏高。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年春節(jié)前尿素企業(yè)庫存量為150萬噸，處于歷史同期的高位水平，社會庫存量也明顯偏高。據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年尿素結(jié)轉(zhuǎn)庫存量將在700萬噸以上，再加上2025年一季度的產(chǎn)量，完全可以滿足2025年第一輪農(nóng)業(yè)直施肥的用量。

●放開出口概率偏低

2024年，我國尿素出口量明顯減少，全年僅出口26萬噸左右，雖然有2025年4月會重新放開出口的消息傳出，但放開的可能性偏低。第一，上半年為國內(nèi)用肥旺季，尤其是夏季肥的用量較大（占全年農(nóng)業(yè)直施量的50％左右），若夏季用肥前放開出口，或?qū)⒃斐啥嗄甑谋９┏晒μ澮缓垼坏诙?025年2月，海外尿素價格走勢明顯偏強，較國內(nèi)尿素價格高1000元/噸以上，放開出口必然導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨價格大漲，從而加大旺季保供壓力。因此，上半年國內(nèi)放開尿素出口的概率不大。

2025年尿素原料端也不容樂觀。從目前尿素行業(yè)利潤看，以生產(chǎn)成本計，期貨端尚有一定利潤，現(xiàn)貨價格基本在成本線附近。而國內(nèi)煤炭價格偏弱運行，如果煤炭價格進一步下調(diào)，將再次打開尿素價格的下行空間，且2025年煤炭價格重心下移的概率較大。

綜上，雖然2025年春節(jié)后有一輪需求啟動，但當(dāng)前尿素產(chǎn)量高，市場供應(yīng)充足，出口又未放開，且生產(chǎn)原料價格有走弱預(yù)期，將減弱需求帶來的利好支撐。從供需平衡來看，結(jié)轉(zhuǎn)庫存量疊加當(dāng)前的產(chǎn)量完全能覆蓋節(jié)后第一輪需求，因此中長期尿素市場趨弱局面難以改變。

（摘編自東方財富網(wǎng) 作者：蔡英超）