短期豆粕供應緊張，價格進入上升行情

2025年春節后，受進口大豆成本上行影響，加上國內油廠開工緩慢，豆粕產量有限。同時，市場剛性需求拿貨增多，在成本增加疊加供應緊張的情況下，豆粕價格一路上漲。據相關數據統計，截至2025年2月7日，主要大中型油廠43％蛋白豆粕成交均價為3450元/噸，較前期低點上漲超570元／噸，已經漲至2024年5月底以來的最高水平。

進口大豆成本上升，進口量較少

巴西大豆預期繼續豐產，但收割進度緩慢，加上運費上漲導致其大豆出口緩慢。阿根廷出現旱情，雖有少量的降雨，但降雨量及范圍有限，無法改變大豆優良率繼續下降的局面，截至2025年2月5日，阿根廷大豆生長優良率已經降至17％，而2024年同期為31％。進口大豆成本增加。加之我國海關通關政策繼續收緊，預計近期到港并完成通關的大豆量較少。

短期豆粕供應緊張已成定局

2025年春節前，國內油廠豆粕庫存量已降至歷年低位。2025年1月26日，全國油廠豆粕庫存量43.93萬噸，較上周減少11.74萬噸，減幅21.09％，同比2024年減少49.63萬噸，減幅53.05％。春節前豆粕供應緊張已有苗頭，節后豆粕結轉庫存量大幅低于2024年同期。春節后，油廠陸續恢復生產，但因大豆供應量減少開機恢復緩慢。數據顯示，截至2025年2月7日當周，主要油廠大豆壓榨量為47萬噸，處于較低的水平，豆粕量有限。此前，在豆粕價格震蕩偏弱運行期時，各下游飼料企業和養殖企業備貨較少，庫存低；春節后，畜禽剛性需求增加提振豆粕備貨積極性。市場豆粕供應持續偏緊。

豆粕市場進入上漲行情

春節后，油廠豆粕成本增加，產量低，市場供應緊張，下游企業、商家需求量卻在增加，豆粕價格開始上漲。2月10日，國內油廠及貿易商豆粕報價出現了大幅上漲。其中，山東渤海集團青島公司、北海公司分別報價3750元/噸、3700元/噸，分別上漲330元/噸、270元/噸；河北三河匯福集團泰州公司報價3700元/噸，上漲220元/噸；河南瑞茂通糧油有限公司周口公司報價3730元/噸，上漲290元/噸；陜西西安邦淇糧油有限公司報價3880元/噸，上漲280元/噸。各地經銷商市場報價漲幅在180～240元/噸，現貨基差上漲150～240元/噸。

后期豆粕行情走勢分析

短期來看，豆粕價格仍有進一步上漲的空間。雖然油廠大豆壓榨量會逐步增加，但是市場對豆粕的需求量也在增加，短期內豆粕仍將維持供應偏緊的局面。但長期來看，隨著油廠產能回升，豆粕庫存終將轉向累庫，且南美大豆大量進口到我國的時間窗口期主要在4月中旬以后，此后，隨著市場供需矛盾緩解，豆粕價格將進入新一輪行情。

（江西 艾文）