美團：外賣大戰持續升級遭遇頭部公募減持

本統計期內（4月1日-4月22日），南向資金關注的小米集團（01810）、騰訊控股（00700）、阿里巴巴（09988）、美團（03690）等港股上市個股整體交投活躍。

2019年末進入港股通以來，美團常年受到南下資金青睞。

3月21日，美團發布了2024年全年業績，2024年實現營業收入3376億元/同比+21.94%，歸母凈利潤358.1億元/同比+158.4%；2024Q4實現營業收入864.6億元/同比+24.28%，實現歸母凈利潤62.2億元/同比+180.8%。

國盛證券對美團點評稱，核心本地商業方面，即時配送訂單穩健增長，到店酒旅訂單量同比高增，加速低線市場滲透。2024Q4核心本地業務收入為655.7億元/同比+18.9%，保持快速增長，經營利潤129.0億元/同比+60.9%，經營利潤率達19.7%/同比+5.1pct，利潤端顯著優化。收入端來看，配送服務/傭金/在線營銷服務分別同比增長19.5%/23.9%/17.7%。具體拆分看：

1）到家：2024Q4即時配送業務穩健增長。①餐飲外賣方面，公司通過“拼好飯”“神槍手”“品牌衛星店”等項目豐富顧客需求，并不斷推出商家扶持政策；②美團閃購方面，消費者需求變化推動供給側增長，報告期內，公司與許多傳統大型零售商達成閃電倉戰略合作，在低線市場成為各類零售商的重要新增長渠道。③騎手權益方面，公司推出一系列關愛騎手的措施包括職業傷害保障資金、聽力障礙關懷等，公司已制定騎手社保試點方案，預計于2025Q2試點實施。

2）到店酒旅：業務訂單量同比增長超65%，年度交易用戶及活躍商家數量均超歷史新高。①到店業務方面，公司通過“神會員”計劃將高質量的外賣用戶導流至到店商家，通過“特價團購”專場豐富團購套餐供給，推動到店業務在低線城市增長；②酒旅業務方面，在高星酒店在員互通和聯合營銷方面加深合作，在低星酒店利用神會員為酒店商家帶來更精準的用戶流。

新業務方面，國盛證券點評稱，市場地位進一步穩固，出海業務快速擴張。2024Q4新業務收入達229.2億元/同比+23.5%，經營利潤-21.8億元/上年同期為-48.3億元，經營利潤率同比+16.5pct至-9.5%，同比大幅減虧。①新業務：在大部分新業務上包括B2B餐飲供應鏈、共享單車、共享電單車、餐飲SaaS和共享充電寶等，公司進一步穩固市場地位；②出海方面，Kee?ta于2024年10月在沙特阿拉伯首都利雅得正式上線，進一步擴展至沙特的所有主要城市，用戶基數與訂單量迅速增長。

國盛證券還點評稱，運營效率拉動毛利提升，經營杠桿助力費率優化。1）毛利端，2024Q4公司毛利率同比+3.9pct至37.8%，主要系食雜零售業務毛利率改善與經營杠桿優化；2）費用端，2024Q4銷售費用率同比-3.1pct至19.6%，主要系公司營銷效率提高以及經營杠桿改善所致；2024Q4研發費用率同比-1.3pct至6.1%，主要系經營杠桿改善；2024Q4管理費用率為3.3%，同比保持穩定。3）盈利端，公司2024Q4實現經營利潤67億元/同比+280.7%。拆分來看，得益于運營效率改善，核心本地商業實現盈利129億元，利潤率為19.7%/同比+5.2pct；新業務依靠改善食雜零售運營效率使得經營虧損進一步收窄至22億元，經營虧損率為9.5%/同比收窄16.5pct；由于匯兌損益波動、稅收優惠與公允價值收益變動減少，未分配項目經營虧損達40億元。

南向資金流向（2025年初至2025年4月22日）

27只南向資金關注證券整體成交情況（2025年4月1日-4月22日）

值得注意的是，近期，京東和美團的“外賣大戰”繼續升級，在輿論場上爆發“口水仗”，雙方股價也受到一定的影響而出現波動。

另外，4月22日，張坤管理的易方達藍籌精選公布一季度報告，美團遭拋售480萬股，拋售比例高達28.57%，降為第十大持倉，占基金凈值比4.43%。此外，張坤管理的易方達優質企業三年持有，一季度末美團-W已經掉出前十大持倉，這是2022年一季度以來，重倉股中第一次沒有了美團身影。