關(guān)稅風險沖擊市場兩融余額連降四周

本統(tǒng)計期（4月1日-4月23日）期末，滬深京市融資余額17，997.89億元，融券余額為113.51億元，兩融合計為18，111.40億元，比期初減少1，075.3億元。

從行業(yè)角度看，本期僅農(nóng)林牧漁行業(yè)獲得融資凈買入，凈買入額5.59億元。本期共22個行業(yè)融資凈賣出，其中16個行業(yè)凈賣出額超過10億元。信息服務行業(yè)融資凈賣出最多，達到109.99億元；機械設(shè)備行業(yè)次之，凈賣出額80.11億元。

從個股的角度看，本期有936只股票獲得融資凈買入，其中比亞迪（002594）融資凈買入額最多，約為11.06億元。同時，本期融資凈賣出的個股為2758只，其中東方財富（300059）融資凈賣出達到26.69億元，東山精密（002384）、中際旭創(chuàng)（300307）、貴州茅臺（600519）、中興通訊（000063）融資凈賣出額超過10億元。

本統(tǒng)計期內(nèi)，華利集團（300979）的融資余額增幅較大。

華利集團從事運動鞋的產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。2024年年報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入240.06億元，同比增長19.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤38.40億元，同比增長20.00%；實現(xiàn)扣非后凈利潤37.81億元，同比增長18.83%。2024年，公司與Adidas開始合作，并于2024年9月開始量產(chǎn)出貨，預計2025年進一步放量。2024年公司新建越南3家、印尼1家工廠投產(chǎn)，總產(chǎn)能達2.29億雙；2025年2月中國峨眉山工廠、印尼新工廠開始投產(chǎn)，基于新客戶訂單的積極預期，公司進入新一輪密集資本開支周期。華利集團作為全球領(lǐng)先的運動鞋制造商，與多數(shù)品牌客戶建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，預計美國宣布加征關(guān)稅事件對公司擴產(chǎn)計劃影響有限。

受特朗普實施“對等關(guān)稅”影響，4月以來全球資產(chǎn)大幅波動，A股兩融融資余額持續(xù)下行，先后跌破1.9萬億元、1.8萬億元關(guān)口。截至4月18日，滬深北兩融余額已連續(xù)4周減少。

表：4月1日至4月23日融資余額大幅上升的前二十只個股

4月7日，上證指數(shù)跌逾7%，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，當天融資凈流出達479.64億元，創(chuàng)下2015年10月以來單日融資凈流出規(guī)模新高；4月8日融資凈流出也達到386.17億元。在連續(xù)兩日兩融市場融資凈流出逾百億元后，隨著“國家隊”及多路資金密集出手穩(wěn)定市場，杠桿資金離場節(jié)奏大幅放緩。以中央?yún)R金為代表的“國家隊”頻頻發(fā)聲并增持ETF；社保基金、地方國資平臺及超百家上市公司同步跟進，通過增持或回購釋放積極信號，彰顯對中國資產(chǎn)的長期信心，市場修復動能得以持續(xù)累積。

天風證券指出，美國對等關(guān)稅公布后短期風險暫時落地，A股和港股在4月7日經(jīng)歷市場低谷后又迅速企穩(wěn)回升，其中存量股票型ETF申購額大幅凈流入，南向資金凈流入額依然維持在階段高位，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)凈流入跡象，表明投資者對市場信心尚存，而兩融參與度較前期有所降溫，攻堅不易，國家隊頂住拋壓，后續(xù)一方面需關(guān)注中美就關(guān)稅問題談判情況，另一方面國內(nèi)一攬子增量政策實際落地情況。