旺季效應下旅游交運迎復蘇 五一定檔豐富影視行業持續回暖

商務部等9部門近日聯合印發《服務消費提質惠民行動2025年工作方案》（下稱《方案》），服務消費支持力度加碼；五一假期即將到來，旺季效應下，旅游、影視等行業熱度有望明顯提升。

促消費加力擴圍 服務消費政策出臺

最新披露的3月經濟數據亮眼，消費數據超出市場預期：3月社零總額為4.09萬億元，同比增長5.9%；除汽車以外的消費品零售額為3.66萬億元，同比增長6.0%；限額以上單位消費品零售額1.72萬億元，同比增長8.5%。

消費品以舊換新政策起到了重要作用，3月家用電器類零售額同比增長35.1%，增速較1-2月份上升24.2個百分點。汽車類消費同比增速由負轉正，3月消費同比增長5.5%，同比增速較1-2月提升9.9個百分點。

當前居民消費信心企穩回升，但外需形勢存在不確定性，促消費政策仍需加力出臺，市場尤其期待服務消費的支持力度加碼。商品消費具有較強的透支效應，消費需求往往會集中釋放，在補貼結束后進入低迷期，但服務類消費往往不存在這樣的問題。

此外，家電等耐用品的消費一定程度還會受到地產周期下行的制約，不過服務消費在這樣的周期中受到的影響相對較小，特別是各類娛樂消費的意愿較強，補貼服務消費的效果也可能更加顯著。

《方案》圍繞加強政策支持、開展促進活動、搭建平臺載體、擴大對外開放、強化標準引領、優化消費環境等6個方面，提出48條具體任務舉措，既涵蓋了餐飲、住宿、健康、文化娛樂、旅游休閑、體育賽事等主要行業領域，也包括了旅游列車、空中游覽、跳傘飛行、超高清電視、微短劇等新業態、新場景。

隨著服務消費政策出臺，各地方后續跟進具體舉措，預計今年服務消費的增長力度有望更為強勁。尤其是五一假期即將到來，服務類消費需要重點關注。

旺季效應下 旅游、影視熱度有望提升

剛剛過去的清明假期旅游數據增長明顯。根據文旅部數據，清明假期3天國內旅游出游人數1.26億人次，同比增長6.3%；國內旅游收入575.49億元，同比增長6.7%。從人均消費來看，國內游3日人均花費456.74元，較2024年同期小幅提升。

據“中國鐵路”微信公眾號消息，自2025年4月3日鐵路清明假期運輸啟動，截至4月7日，全國鐵路共發送旅客8588萬人次，較去年同期增長7.8%，創歷史同期新高，出行需求增長也拉動交運行業景氣度上行。

接下來的五一是年度首個5天連休假期，還疊加“請4休9”的超長拼假周期。途牛五一假期境內游預訂人次較去年同期增長超100%，其中自駕游、自由行、跟團游等打包旅游產品的預訂人次增長尤為顯著，同時五一假期出境游預訂同樣表現亮眼。

根據航班管家預測，2025年五一假期日均航班量約1.59萬架次，與2024年相比，預計增長4.0%；日均旅客量預計約214.5萬人次，同比2024年增長幅度達7.6%。機票價格方面，截至4月15日，2025年五一假期民航國內機票（經濟艙含稅）均價約885.7元，相比2019年提升了8.6%，較2024年增長4.4%，結束年初至今價格下滑的趨勢。

一季度航司收益水平仍較弱，板塊一季度盈利或同比承壓。2025年民航工作會議上著重強調對供給端和價格端加強監管，預計今年全年國內航線運力投放增速維持低增長或小幅收縮的狀態，以達成供需重新適配的要求，有助于國內航線經營壓力的緩解。

影視行業方面，根據燈塔專業版，2025年一季度總票房243.87億元，同比增長49.1%。電影內容及院線行業成本費用支出相對固定，票房上升帶來的利潤提升效果較為明顯，將顯著增厚電影及院線公司業績。

根據貓眼，五一檔已有十部電影定檔，儲備豐富或推動電影市場進一步復蘇。近期國家電影局表示：“將遵循市場規律，尊重觀眾選擇，適度減少美國影片進口數量”。近年來美國電影票房在我國市場占比降低，國產影片質量不斷提高，利好國產影片票房市占率的進一步提升以及國產內容龍頭的表現。

（作者系某公募指數投資總監。）