信用評級對農戶融資渠道選擇的影響研究

摘"要：文章立足于中國農戶信用評級基本制度，建立Logistic模型實證分析信用評級對農戶融資渠道選擇的影響，在此基礎上進一步探討不同評級機制對農戶融資渠道選擇的影響差異。實證結果表明，信用評級能夠促進農戶選擇正規融資渠道，且對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優惠的試驗村農戶，信用評級對于農戶融資渠道選擇的影響更加顯著。基于此，文章認為，應持續推進中國農戶信用評級工作，加快中國農戶信用評級相關規章制度的建設，助力農村金融服務鄉村振興戰略。

關鍵詞：農戶信用評級；融資渠道；評級機制；Logistic模型

中圖分類號：F832.43文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2025）12-0017-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.12.005

1"引言

2023年中央一號文件提出要“增加鄉村振興相關領域貸款投放”“引導信貸擔保業務向農業農村領域傾斜”，以滿足多樣化、多層次的金融需求，推動城鄉融合發展。與此同時，隨著鄉村振興戰略的實施，農戶對資金的需求不斷增加。然而，缺乏貸款方認可的抵押品、正規金融機構處于信息劣勢等因素導致農戶面臨融資困境（梁紅衛，2009），而轉向交易成本更低、具有信息優勢的非正規金融渠道進行融資。然而非正規金融渠道借款利率及風險往往較高，且供給規模有限，無法滿足農戶生產性資金需求（張寧和吳依含，2021），從而抑制了農戶自主創業與擴大生產活動的積極性。此種問題的持續存在，不利于農村金融市場環境的改善。因此，推動農戶選擇正規金融渠道融資能夠有效減少農戶面臨的融資約束，也對農村金融服務鄉村振興戰略至關重要。

基于此，我國正規金融機構針對貸款技術進行了一系列改革和創新，除抵押擔保方式的創新之外，還包括農戶信用評級的應用。在政府推動以及各部門的指導下，農村金融機構（以農村商業銀行為主，簡稱“農商行”）在中國部分地區開展了農戶信用評級，將評級結果與授信額度、利率水平相“掛鉤”，作為評價農戶守信情況的有效依據。從理論層面而言，信用評級對抵押物存在替代效應（董曉林等，2017）、對農戶創業有正向影響（張三峰等，2013）且提高了農戶的正規信貸需求和可獲性（張寧等，2022）。那么，現實情況下的信用評級能否促進農戶選擇正規融資渠道？

進一步地，各試驗區的農戶信用評級制度安排存在差異。就評級主體而言，各試驗區村兩委的參與程度不同。一類試驗區的村兩委作為評級小組成員，對農戶信用等級評定結果具有話語權；另一類試驗區的村兩委僅僅協助金融機構的工作人員收集信息。就評級應用而言，部分試驗區的金融機構將評級結果額外綁定利率優惠。村兩委的聲譽機制能夠改善金融機構搜尋信息質量，同時降低信息收集成本；已有研究也表明，利率會顯著影響農戶的融資選擇（劉西川等，2014）。那么，不同評級機制對于農戶融資渠道選擇的影響是否存在差異？從現實層面出發，理性探討以上問題，能夠為中國農戶信用評級的制度優化提供科學依據。

2"文獻評述

已有文獻對信用評級制度效應的討論主要從資金需求方和供給方出發。對于資金需求方，其主題聚焦于農戶信用評級對農戶創業行為、正規融資約束等方面的影響；對于資金供給方的學術研究較少，張寧等（2022）指出，開展農戶信用評級對農村商業銀行社會績效和經營績效均具有顯著的提升作用。國內外學者對影響農戶融資渠道選擇的因素已作出大量的調查和研究，一般認為發展中國家二元農村金融結構是造成農戶選擇差異的關鍵因素。在中國農村二元金融結構的背景下，農戶對于融資渠道的選擇受正規金融機構供給型信貸配給（降低貸款利率、減小放貸額度）的影響（Stiglitz等，1981），又因為不同的家庭與個人資源稟賦而有所差異（丁志國等，2014）。以上研究補充了相關領域的空白，具有先進性和創造性。然而，農戶信用評級作為提升正規金融渠道優勢的重要手段，對農戶融資渠道選擇的影響不容忽視。學界鮮少將信用評級與農戶融資渠道選擇納入同一分析框架，張三峰等（2013）利用2007年中國人民銀行在全國10個省（區）進行的農戶家庭借貸調查的數據進行研究，得出信用評級后的農戶更愿意從評級機構融資的結論。但張寧和吳依含（2021）指出，其研究忽略了“有正規信貸需求的農戶更愿意去申請評級”的內生性問題。

整體來看，我國信用評級制度發展尚不完善，且各試驗區的評級工作仍處于推進階段，關注不同信用評級機制的研究有限；囿于數據可得性，現有關于農戶信用評級和融資渠道選擇意愿的研究存在計量分析的內生性問題，對農戶信用評級影響農戶融資渠道選擇意愿的機理分析尚不充分。文章的邊際貢獻在于，在闡述中國農戶信用評級現有機制的基礎上，利用實地調研數據，運用Logistic模型，重點探究開展農戶信用評級對農戶融資渠道選擇的影響及其機理，并進一步研究不同信用評級機制對農戶融資渠道選擇的影響是否存在差異。

3"理論分析與假設提出

3.1"中國農戶信用評級基本制度

農戶信用評級作為農村信用體系建設的重要部分，屬于農村金融機構內部評級，遵循“全面評級、動態管理、適時調整”的工作原則。基本流程為：采集農戶信用信息并建立檔案→進行評級授信工作→對評價結果進行初審、復審（公示）→定期跟蹤評級，更新評價結果。各試驗區的評級標準根據實際情況有輕微差異，總體而言從農戶的償債能力和還款意愿出發，包括農戶家庭人口結構、財產狀況、信用記錄等，評級結果分為三級、四級或五級，不同等級綁定相應額度的信用貸款。

3.2"信用評級影響農戶融資渠道選擇的機理分析

根據Stiglitz和Weiss（1981）的研究，由于銀行與農戶間存在嚴重的信息不對稱，正規金融機構為防范風險會對農戶實施供給型信貸配給。且由于農戶分布分散且借款數額較小，農村金融機構也會因規模不經濟問題，對農戶實施信貸配給。同時，Boucher等（2009）指出需求方可能會因交易成本或合約風險過高而產生需求型信貸配給。農村正規金融機構為防范信息不對稱引發的逆向選擇問題，通常進行嚴格的信用信息審查。農戶在正規渠道申請貸款手續繁雜、交易成本高，選擇非正規高息借款是農戶基于信貸配給的自主選擇行為（張寧和張兵，2014）。可見，由于受到需求型信貸配給與供給型信貸配給影響，農戶向正規渠道融資的需求受到抑制，而轉向非正規渠道進行融資。

中國農戶信用評級的開展一定程度上有利于緩解農村金融機構實施的供給型信貸配給。信用評級的推進以及信息技術的應用，降低了正規金融機構的信息搜尋成本。如此緩解了農村金融機構面臨的信息不對稱和規模不經濟問題，利于緩解農戶面臨的供給型信貸配給難題，從而促進農戶選擇正規融資渠道。農戶與正規金融機構間的信息不對稱問題有所緩解，降低了農戶獲取正規貸款的交易時滯、交易成本，利于緩解農戶面臨的需求型信貸配給，促進農戶選擇正規融資渠道。據此，文章提出假設1。

H1：信用評級開展能夠促進農戶選擇正規金融渠道。

3.3"不同評級機制對農戶融資渠道選擇的影響分析

在中國農戶信用評級的試點過程中，各試驗區遵循政策指導文件的總體要求，因地制宜展開工作，其信用評級制度在部分方面存在差異。各試驗區村兩委的參與程度不同。理論上，在采取村兩委參與信用評級制度的試點地區，村兩委的聲譽機制保證了正規金融機構信息搜尋質量，以較低信息成本緩解了金融機構與農戶間的信息不對稱問題。

雖然非正規借款有交易成本低、期限靈活的特點，但其利率明顯高于正規融資渠道。正規借款與非正規借款越來越高的利率差異會促使家庭選擇正規渠道進行融資。因此，在評級作為利率優惠依據的樣本村，農戶參與評級的積極性更高，可以緩解農戶因貸款利率過高導致的需求型信貸配給，利于促進農戶選擇正規融資渠道。據此，文章提出假設2。

H2：對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優惠的試驗村農戶，信用評級對于農戶融資渠道選擇的影響更加顯著。

4"研究設計

4.1"數據來源

文章的研究數據來源于2023年1月至2023年4月對浙江省舟山市定海區、岱山縣與浙江省嵊州市、江蘇省靖江市的實地和線上調研。其中，舟山市定海區、岱山縣農商銀行均采取“整村授信”的逐戶評級模式。在定海區，由銀行工作人員上門進行建檔授信服務，屬于銀行機構內部評級。而在岱山縣，當地農商銀行和當地村兩委組成農戶信用等級評定公議小組，開展信用評級工作，屬于村兩委參與評級模式。在評定等級是否綁定利率優惠上，兩地農商銀行做法亦有差異。

由于有正規信貸需求的農戶更愿意去申請評級，同時部分試驗區存在僅對申請貸款的農戶進行評級的情況，選擇上述區縣能夠避免計量分析中的內生性問題，且舟山市信用評級開展規模較大，各區縣的評級制度安排不盡相同，方便探究不同制度安排帶來的影響差異。文章具體調研的“逐戶評級”村包括金塘鎮大浦社區、岱西鎮搖星浦村，具體調研的未評級村鎮包括馬橋鎮銘坤村、剡湖街道趙岙村，在剔除數據缺失、數據有誤、數據異常的無效問卷后，共保留有效問卷351份，其中241份來自評級村，110份來自未評級村。

4.2"研究設計

4.2.1"模型設定

被解釋變量為農戶是否選擇正規金融渠道金融融資，系0-1二值選擇變量，文章構建以下Logistic回歸模型檢驗信用評級對農戶選擇融資渠道的影響。

Logit（Y）=LnP（Y=1）1－P（Y=1）=β0+β1X1+β2X2+…+βnXn+ε（1）

其中，β0為常數項，β1，"…，βn為Logit模型的回歸系數，ε為隨機擾動項，X1，"…，"Xn為解釋變量，指影響農戶融資渠道選擇的各種因素。

4.2.2"變量定義

（1）被解釋變量。農戶對融資渠道的選擇，為二值選擇變量（從正規金融機構申請貸款取值為1，通過非正規融資渠道借款則取值為0）。

（2）解釋變量。依據農戶是否參與信用評級設置二元離散變量。若是，則賦值為1；否則，賦值為0。特別地，調研地浙江省舟山市進行整村逐戶推進信用評級，農戶是否參與評級為外生變量，避免了由反向因果導致的內生問題。

（3）控制變量。第一，家庭特征變量。家庭特征變量包含農戶的基本狀況（戶主年齡、性別、戶主受教育年限、戶主金融素養、風險厭惡程度等）。其中風險厭惡變量的測度參照易禎、朱超（2017）的方法，將選擇“希望立刻得到1萬元現金”的農戶設為風險厭惡程度最高的類別，并賦值為1；將選擇“有1%的概率獲得100萬元現金”的農戶設為風險偏好程度最高的類別，賦值為4。而對于金融素養變量的識別，則通過四道金融基礎知識題對農戶進行測試，最后根據答題情況進行賦分，數值在1～4，總分越高的農戶，金融素養越差。第二，借款特征變量。參照張兵和張寧（2012）的研究設置了借款特征變量。借款特征變量包含信用歷史變量（詳見表1）。

5"實證分析

利用Logistic模型，對信用評級對農戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。結果顯示，信用評級對農戶選擇正規融資渠道有顯著的正向促進作用，且通過了顯著性檢驗（詳見表2），符合文章假設1。

而金融素養、風險偏好、家中是否有公務/銀行從業人員變量對農戶選擇正規融資渠道有正向促進作用，其影響通過了顯著性檢驗。金融素養越高、風險偏好程度越高的農戶，越傾向于選擇正規融資渠道進行融資。此類農戶對資金利用更充分，更熟悉銀行借款流程，在進行正規融資時面臨的時間成本更低；而金融素養較低、具有高風險厭惡的農戶，更傾向從非正規渠道融資。家中具有公務/銀行從業人員的農戶更傾向從正規融資渠道融資，此類農戶面臨的借款交易成本更低，也更易獲得有關融資優惠的資訊。

文章按村兩委是否為信用評級小組成員將評級村分為兩個子樣本，結合未評級樣本，對信用評級對農戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。估計結果顯示，在村兩委參與程度更高的信用評級試點區，信用評級對于農戶選擇正規融資渠道的邊際影響更強，影響更加顯著（詳見表3），符合文章所作假設2。文章認為，其原因在于，村兩委參與降低了正規金融機構的信息搜尋成本，緩解了正規金融機構面臨的信息不對稱與規模不經濟問題，使得信用評級更有效。

同樣，文章按評級是否綁定利率優惠將評級村分為兩個子樣本，結合未評級村樣本，對信用評級對農戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。結果顯示，在評級綁定利率優惠的試點地區，信用評級對于農戶是否選擇正規融資渠道的邊際影響更強，效果更顯著，符合文章所作假設2。文章認為，其原因在于，信用評級綁定利率優惠制度，緩解了逆向選擇與道德風險問題，從而顯著緩解了農戶面臨的供給型信貸配給。

6"結論

文章在闡述現有評級機制的基礎上，利用浙江省、江蘇省351戶農戶調研數據，運用Logistic模型，探究了信用評級對農戶融資渠道選擇的影響機理。實證結果表明，信用評級能夠促進農戶選擇正規融資渠道，且對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優惠的試驗村農戶，信用評級對于農戶融資渠道選擇的影響更加顯著。文章認為，信用評級的推進以及信息技術的應用，降低了正規金融機構的信息搜尋成本、緩解了農村金融機構面臨的小額貸款業務規模不經濟問題；村兩委參與評級制度及綁定利率優惠，讓農戶與正規金融機構間的信息不對稱問題有所緩解，降低了農戶獲取正規貸款的交易時滯、交易成本，因此能夠緩解農戶面臨的需求型信貸配給及供給型信貸配給。

基于以上結論，文章提出以下政策啟示：第一，進一步推動中國農戶信用評級工作的展開。鼓勵各金融機構積極開展信用評級，同時將評級技術與信息技術相結合，為農戶提供更好服務，降低信息搜尋成本。通過政府宣傳、地方推廣等方式，加強對信用評級的宣傳和推廣，提高農戶的了解度和信任度，幫助農戶更好地轉向正規融資渠道進行融資活動。第二，加快中國農戶信用評級相關規章制度的建設。目前我國農戶信用評級缺乏統一的管理方法和操作規范。正規金融機構應積極響應國家宏觀政策，可以相互合作開發信用數據平臺，并進一步加強村兩委在信用評級工作中的參與度，同時結合實際情況，考慮將評級結果與利率優惠相結合，提高農戶選擇正規金融渠道的積極性。

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[基金項目]國家級大學生創新創業訓練計劃立項項目“信用評級對農戶融資渠道選擇的影響研究——基于農村二元金融市場結構的視角”（項目編號：202310307060Z）。

［作者簡介］喻菲雅（2003—），女，漢族，江西撫州人，南京農業大學金融學院；傅陳柏貝（2002—），男，漢族，浙江舟山人，南京農業大學金融學院；孔沐陽（2003—），女，漢族，山東濟寧人，南京農業大學金融學院。