鈦白粉迎漲價(jià)潮 中核鈦白、魯北化工2024年凈利潤(rùn)攀升

近期鈦白粉行業(yè)掀起新一輪漲價(jià)潮。3月下旬以來(lái)，龍佰集團(tuán)、中核鈦白、惠云鈦業(yè)、安納達(dá)等國(guó)內(nèi)主流企業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)函，調(diào)價(jià)幅度多為“對(duì)國(guó)內(nèi)各類客戶上調(diào)500元人民幣/噸，對(duì)國(guó)際各類客戶上調(diào)70美元/噸”。這是年內(nèi)鈦白粉價(jià)格的第三次上調(diào)，累計(jì)漲價(jià)幅度約8%。

鈦白粉調(diào)價(jià)多基于硫磺、硫酸等原料漲價(jià)壓力，對(duì)于企業(yè)而言，漲價(jià)可釋放成本壓力、推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)。從企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，截至4月10日，6家鈦白粉上市公司中有3家披露2024年業(yè)績(jī)公告，中核鈦白、魯北化工實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.84%、157.28%。盡管2024年囿于市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)失衡等現(xiàn)狀，前述企業(yè)仍通過(guò)銷售收入提升、構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線等模式實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鈦白粉價(jià)格接下來(lái)或短期持穩(wěn)，而具備技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈整合、市場(chǎng)拓展及環(huán)保應(yīng)對(duì)能力的企業(yè)，未來(lái)更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

原材料成本上升鈦白粉企業(yè)三度漲價(jià)

近期，一份龍佰集團(tuán)關(guān)于鈦白粉的調(diào)價(jià)函在市場(chǎng)流傳。函件內(nèi)容顯示，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，龍佰集團(tuán)決定對(duì)產(chǎn)品價(jià)格做如下調(diào)整：自2025年3月21日起，公司各型號(hào)鈦白粉銷售價(jià)格在原價(jià)基礎(chǔ)上對(duì)國(guó)內(nèi)各類客戶上調(diào)500元人民幣/噸，對(duì)國(guó)際各類客戶上調(diào)70美元/噸。

緊隨行業(yè)龍頭之后，中核鈦白、惠云鈦業(yè)、安納達(dá)、金浦鈦業(yè)等近期均發(fā)布調(diào)價(jià)函，漲價(jià)力度與龍佰集團(tuán)持平。

這已是今年鈦白粉主流大廠年內(nèi)第三次調(diào)價(jià)，且漲價(jià)幅度較之前更大。早在今年1月21日、2月21日，龍佰集團(tuán)已先后發(fā)布兩輪調(diào)價(jià)函，每輪調(diào)價(jià)均對(duì)公司各型號(hào)鈦白粉銷售價(jià)格在原價(jià)基礎(chǔ)上對(duì)國(guó)內(nèi)各類客戶上調(diào)300元人民幣/噸，對(duì)國(guó)際各類客戶上調(diào)50美元/噸。其間20余家鈦白粉企業(yè)迅速跟進(jìn)，形成“龍頭領(lǐng)漲-全行業(yè)共振”的傳導(dǎo)模式。

累計(jì)來(lái)看，一季度鈦白粉價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)客戶上漲了1100元人民幣/噸，對(duì)國(guó)際客戶上調(diào)了170美元/噸，整體漲價(jià)幅度約為8%左右。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，金紅石型鈦白粉在國(guó)內(nèi)不同區(qū)域報(bào)價(jià)為15050元/噸～15200元/噸；銳鈦型鈦白粉在國(guó)內(nèi)不同區(qū)域報(bào)價(jià)為12500元/噸～12800元/噸。

原料成本上升、現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊等原因，支撐了鈦白粉企業(yè)價(jià)格上調(diào)。鈦白粉企業(yè)普遍在調(diào)價(jià)函中表示，漲價(jià)主要依據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況、原輔材料供給現(xiàn)狀。據(jù)了解，進(jìn)入2025年以來(lái)，鈦精礦、硫酸等鈦白粉主要原材料成本持續(xù)上升。涂多多數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，國(guó)內(nèi)98%硫磺酸均價(jià)突破700元/噸，較年初漲幅高達(dá)41.7%。

其次，出口需求增長(zhǎng)也是鈦白粉價(jià)格上漲的重要因素。據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2025年1月至2月，中國(guó)鈦白粉累計(jì)出口量達(dá)到31.59萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.52%，出口總量創(chuàng)下近五年同期新高。

多家機(jī)構(gòu)表示，由于成本上漲快于銷售價(jià)格，鈦白粉企業(yè)多以被動(dòng)跟進(jìn)為主。因此，企業(yè)的利潤(rùn)難以借此實(shí)現(xiàn)較大提升，不過(guò)，提高報(bào)價(jià)有助于穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)。申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，當(dāng)前下游行業(yè)中涂料、型材、油墨等領(lǐng)域的需求弱化情況并未緩解，終端對(duì)鈦白粉消化能力的不足，使其在追單時(shí)對(duì)價(jià)格的敏感程度更高，買(mǎi)賣(mài)雙方議價(jià)心態(tài)對(duì)峙不下。鈦白粉廠漲價(jià)函更多的是起穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)的效果。

持續(xù)開(kāi)拓客戶資源，則是當(dāng)前鈦白粉企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的策略之一。在3月21日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中核鈦白被問(wèn)及鈦白粉價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利能力的影響，以及應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的策略。中核鈦白回應(yīng)表示：“2024年度，鈦白粉產(chǎn)品銷售金額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)84%，其銷售價(jià)格是影響公司利潤(rùn)水平重要的因素之一。公司憑借保供及產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，與多家大型下游客戶形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，公司大力開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)銷售業(yè)務(wù)，2024年度公司國(guó)外銷售額26.52億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比例近40%，進(jìn)一步保障了公司的鈦白粉產(chǎn)品銷售價(jià)格。未來(lái)，公司將持續(xù)開(kāi)發(fā)客戶資源，保障鈦白粉業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運(yùn)行。”

成本與需求持續(xù)博弈短期鈦白粉價(jià)格或以持穩(wěn)為主

作為一種性能優(yōu)異的白色顏料，鈦白粉應(yīng)用領(lǐng)域廣泛覆蓋了涂料、油漆、橡膠、塑料、造紙、印刷油墨、日用化工、電子工業(yè)、微機(jī)電和環(huán)保工業(yè)等行業(yè)。

在今年連續(xù)漲價(jià)之前，2024年鈦白粉價(jià)格經(jīng)歷了“先漲后跌”的走勢(shì)。新近發(fā)布年度業(yè)績(jī)公告的多家鈦白粉企業(yè)，均提及2024年的供需結(jié)構(gòu)變化及價(jià)格下行壓力。譬如，魯北化工稱，2024年一季度經(jīng)歷集中調(diào)價(jià)后，二季度起鈦白粉新增產(chǎn)能逐步釋放，而需求端托市不足，促使鈦白粉價(jià)格持續(xù)下降，下降幅度略高于此前調(diào)漲幅度，下半年的旺季減淡，需求端對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的下行壓力持續(xù)存在，直至年末都仍未擺脫困局。

對(duì)于未來(lái)鈦白粉價(jià)格走勢(shì)，行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，4月鈦白粉價(jià)格或以持穩(wěn)為主。百川盈孚研報(bào)表示，從硫酸法金紅石型鈦白粉市場(chǎng)看，3月底業(yè)內(nèi)大廠發(fā)函上調(diào)500元/噸報(bào)價(jià)，其余廠家紛紛跟隨官宣，但從實(shí)際成交水平看，在無(wú)訂單跟進(jìn)的情況下，此輪調(diào)價(jià)的效果多以穩(wěn)價(jià)為主，執(zhí)行落地難度高。

百川盈孚認(rèn)為，綜合來(lái)看，鈦白粉成本與需求相博弈的局面延續(xù)，4月價(jià)格持穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)4月銳鈦型鈦白粉、氯化法金紅石型鈦白粉的市場(chǎng)均價(jià)各約13000元/噸、16800元/噸左右，商談價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在300-500元/噸、300-600元/噸左右，實(shí)際成交價(jià)格視訂單量及廠家?guī)齑嫠揭粏我蛔h為主。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟理事長(zhǎng)柏文喜就此表示：“短期內(nèi)鈦白粉價(jià)格可能趨于穩(wěn)定或繼續(xù)小幅上調(diào)。當(dāng)前原材料價(jià)格仍處于高位，對(duì)鈦白粉價(jià)格形成支撐；但與此同時(shí)，龍頭企業(yè)調(diào)價(jià)后，市場(chǎng)需要時(shí)間消化，下游企業(yè)多采用少量多次的剛需采購(gòu)模式，價(jià)格大幅上漲動(dòng)力不足。”

在柏文喜看來(lái)，目前鈦白粉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，相較此前鈦白粉行業(yè)面臨供應(yīng)過(guò)剩、需求疲軟問(wèn)題，近期供給端因部分企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)及國(guó)際巨頭工廠關(guān)閉等有所緊縮，需求端隨著經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有所改善，但仍需關(guān)注長(zhǎng)期供需平衡情況，“當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，具備技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈整合、市場(chǎng)拓展等能力的企業(yè)，更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如能夠開(kāi)發(fā)高性能、環(huán)保型鈦白粉產(chǎn)品；擁有自有鈦礦或與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，向上下游領(lǐng)域持續(xù)拓展；開(kāi)拓并滿足國(guó)內(nèi)外新興市場(chǎng)需求等。”

值得一提的是，當(dāng)前行業(yè)整體供應(yīng)調(diào)整開(kāi)始出現(xiàn)利好。3月17日，全球領(lǐng)先的鈦白粉制造商特諾控股宣布，計(jì)劃閑置其荷蘭博特萊克（Botlek）的年產(chǎn)9萬(wàn)噸鈦白粉工廠。由于該工廠的氯供應(yīng)商于2025年3月6日開(kāi)始停機(jī)，該工廠目前處于關(guān)閉狀態(tài)。這將在一定程度上減少市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)于穩(wěn)定并提振鈦白粉價(jià)格也有一定促進(jìn)作用。

魯北化工凈利潤(rùn)大增中核鈦白“第二增長(zhǎng)曲線”成型

在市場(chǎng)集中度較高的鈦白粉行業(yè)，龍頭企業(yè)在定價(jià)權(quán)、規(guī)模拓展方面仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。從凈利潤(rùn)、毛利率等指標(biāo)來(lái)看，龍佰集團(tuán)、中核鈦白一貫位居行業(yè)第一梯隊(duì)。2024年前三季度，龍佰集團(tuán)、中核鈦白分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.68億元、33.98億元，毛利率分別為26.95%、18.52%，相關(guān)指標(biāo)在A股6家鈦白粉上市公司中領(lǐng)銜。

從最新業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，目前A股6家鈦白粉上市企業(yè)中已有3家披露2024年年度報(bào)告。其中，魯北化工、中核鈦白2家錄得歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。兩家公司于2024年分別錄得營(yíng)業(yè)收入68.75億元、57.46億元，分別同比增長(zhǎng)38.98%、15.06%，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.65億元、2.61億元，分別同比增長(zhǎng)34.84%、157.28%。

前述公司均將營(yíng)收增長(zhǎng)歸結(jié)為主營(yíng)產(chǎn)品銷售收入的增加。其間，魯北化工鈦白粉產(chǎn)品營(yíng)收37.55億元，占比達(dá)65%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.64%；中核鈦白的鈦白粉產(chǎn)品營(yíng)收58.37億元，占比84.91%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)35.31%。

在今年3月的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中核鈦白回應(yīng)公司2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因時(shí)，將其歸結(jié)為公司主營(yíng)產(chǎn)品的產(chǎn)銷平衡，以及新增業(yè)務(wù)打造出了第二增長(zhǎng)曲線。據(jù)介紹，新增磷化業(yè)務(wù)方面，2023年完成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合收購(gòu)，新增磷礦及黃磷等主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷業(yè)務(wù)，為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)打造第二增長(zhǎng)曲線。2024年是公司經(jīng)營(yíng)前述業(yè)務(wù)的第一個(gè)完整年度，磷礦業(yè)務(wù)順利完成生產(chǎn)計(jì)劃、黃磷業(yè)務(wù)完成9萬(wàn)噸/年技改計(jì)劃。

近年來(lái)，中核鈦白戰(zhàn)略聚焦于“資源、化工、新材料、新能源”四大業(yè)務(wù)板塊，全面布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，打造“硫-磷-鐵-鈦-鋰”綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，今年3月，中核鈦白公告稱擬以3億元至5億元資金回購(gòu)股份，回購(gòu)股份數(shù)量不低于5000萬(wàn)股，不高于8333.33萬(wàn)股，占公司總股本的1.29%至2.15%，回購(gòu)股份將全部用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。