年報凸顯公募新生態：機構青睞股票ETF，中央匯金、險資領銜

2024年，公募生態發生了深刻變化。

從3月底發布的年報來看，機構投資者在2024年大舉增持了權益類基金。尤其是股票ETF，期末份額規模同比增長59.70%。這一現象背后，不僅是資金流向的轉變，更是政策引導與市場信心共振的結果。

在機構投資者的隊伍中，中央匯金及險資機構等中長期資金的入場，為市場注入了大量流動性，夯實了市場行情的基礎。

數據顯示，2024年底中央匯金所持股票ETF市值由上年底的986億元增至10066億元，增幅超過9倍，滬深300ETF是其核心戰場。

同期，險資機構的持倉規模增長近40%。與中央匯金主要持有寬基ETF不同，險資機構的持倉標的不僅有寬基ETF，還有紅利ETF以及科創50ETF、創業板ETF等主題，投資版圖更為多元。特別值得一提的是，包括匯豐人壽及友邦人壽在內，不少外資險資機構也加大了增持力度。

中央匯金及險資機構的增持動作及投資布局，一方面是中長期資金對市場底層邏輯的重新定義，另一方面也是相關政策落地的結果。公募生態正從“散戶主導”向“機構化”加速演進。這場變局產生的影響，或將在未來持續釋放。

機構投資者大舉增持股票ETF

根據東方財富Choice數據，截至2024年底，機構投資者所持公募基金份額規模及其所持份額占比都有較大幅度提升。

數據顯示，截至2024年底，非貨幣公募基金（不含聯接基金）份額總規模為16萬億份，其中，機構投資者持有9.79萬億份，同比增長15.00%。機構投資者所持份額占比由上年同期的57.54%升至61.06%，提升3.52個百分點。

同期，機構投資者對權益類基金（含股票型及混合型兩類）的增持力度大于債券基金、另類投資基金等其他基金類別。

數據顯示，2024年底，機構投資者所持權益類基金份額規模為1.77萬億份，同比增加3090億份，增幅21.11%。同期，在權益類基金的持有人結構中，機構投資者所持份額占比由上年同期的55.35%升至60.75%，提高5.40個百分點。

根據東方財富Choice數據，2024年底，機構投資者所持股票基金份額規模為1.37萬億份，同比增長46.64%，其所持份額占比由上年同期的40.04%升至46.89%，提高6.86個百分點。

同期，機構投資者所持股票ETF份額規模由7185億份增至1.15萬億份，增幅達到59.70%。在機構投資者所持股票基金份額規模中，股票ETF占比由上年同期的76.71%升至83.54%，提升6.83個百分點。

機構投資者對權益類基金尤其股票ETF大舉增持的背后，是中央政府及監管部門的引導以及相關政策落地的結果。

2024年4月，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》指出，要大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比，“建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展。”

同年9月，中央金融辦與中國證監會聯合印發的《關于推動中長期資金入市的指導意見》再次重申上述內容。

除了權益類基金，在QDII、FOF及另類投資基金的持有人結構中，機構投資者所持份額占比也有所提高，期末占比分別為36.94%、10.73%和52.12%，同比分別提高0.29個、1.83個及3.19個百分點。

同期，在債券基金的持有人結構中，機構投資者所持份額占比則略有下降，由上年同期的82.19%降至82.03%，下降0.16個百分點。

中央匯金持倉超萬億元，市值增超9倍

中央匯金是增持的最大主力。

根據東方財富Choice數據，截至2024年底，中央匯金持有36只（兩個賬戶分別計算，不考慮持倉標的重合情況）上市基金，同比增加22只，所持份額由2023年底的438億份增至3098億份，增長6.07倍。

持倉市值方面，2023年底中央匯金所持上市基金市值合計986億元，2024年底增至10066億元，增長9.21倍。

之所以同期持倉市值增幅遠超持倉份額增幅，其一是因為某些持倉標的單位凈值較高，其二是因為2024年行情回暖。

比如，中央匯金2023年持有62.47億份華泰柏瑞滬深300ETF，2024年底增至356.55億份，持倉份額增長4.71倍，同期該只產品的單位凈值由3.50元增至4.02元，以至于持倉市值由218.71億元增至1434.49億元，增長5.56倍。

從持倉標的來看，中央匯金的持倉主要以寬基ETF為主，比如華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實等公司旗下的滬深300ETF，華夏、南方、嘉實等公司旗下的中證500ETF，華夏、富國、南方、廣發等公司旗下的中證1000ETF，易方達、工銀瑞信等公司旗下的科創50ETF，以及易方達、廣發、天弘等公司旗下的創業板ETF等。

中央匯金所持各種寬基ETF中，又以滬深300ETF為主。截至2024年底，其所持滬深300ETF市值合計5459億元，占到其所持股票ETF市值的54.23%。

險資持倉增長近四成，外資增持熱度高

險資機構緊隨其后。

東方財富Choice數據顯示，截至2024年底，持有上市基金的險資賬戶有237個，同比增加26個，所持份額由2023年底的1562億份增至2167億份，增幅為38.73%。

從賬戶類型上看，2024年新增險資賬戶既有險資機構的自有資金，也有保險產品，以及資管產品等。

其中，有的險資機構是首次投資基金，比如交銀康聯人壽保險公司（下稱“交銀康聯”）。

公開資料顯示，交銀康聯是一家中外合資保險公司，交通銀行持股62.50%，澳洲聯邦銀行持股37.50%。

截至2024年底，交銀康聯主要持有3只股票ETF，包括以自有資金投資的華泰柏瑞中證央企紅利ETF及華寶標普中國A股紅利機會ETF，以及通過旗下某保險產品持有華泰柏瑞中證紅利低波ETF，其所持份額皆不低，分別是該三只產品的第一大、第八大及第六大持有人。

有的險資機構此前只通過保險產品或自有資金投資了公募產品，2024年則又通過自有資金或保險產品增持了公募產品。

比如深圳市國資委控股的國任財產保險股份公司，其2023年通過旗下一款傳統險產品投資了富國中證旅游主題ETF、鵬華中證細分化工產業ETF、國泰中證全指建筑材料ETF等4只ETF，2024年又以自有資金投資了博時恒生高股息ETF，為其第九大持有人。

需要指出的是，增持公募產品的不止是內資保險機構，不少外資險資機構也加大了投資力度。

比如匯豐人壽保險公司，其以自有資金在2024年大幅增持了嘉實滬深300ETF，成為其第九大持有人，又通過旗下一款產品增持了華夏中證人工智能主題ETF，成為其第七大持有人。

再比如友邦人壽保險公司，該公司旗下三款產品在2024年增持了包括廣發滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、平安中證A50ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF、南方中證1000ETF等多只ETF，分別是這些產品的第八大、第八大、第五大、第八大及第七大持有人。

當然，相較于外資保險機構，內資保險機構的增持力度更大。

根據東方財富Choice數據，2024年底自有資金增持上市基金力度最大的三家險資機構是新華人壽、中國人壽、中國平安人壽保險股份公司，期末所持份額規模同比分別增長73.62億份、68.95億份及20.31億份，增幅分別為132.35%、23.10%和9.13%。

與此同時，通過上述數據也不難看出，相較于中央匯金主要投資寬基ETF不同，險資機構投資的ETF品種更加多元。