新升浪何時出現

4月是全年最看基本面的月份

主持人：到了這周，大伙就都知道這輪A股為何會震蕩了。也明白泛舟為什么今年提前開見面會了，這么多年了，依然是你走完必跌呀，開會時間可以改，規律不可改。

泛舟：這是玩笑，其實震蕩這事，見面會上已經跟大伙聊透了，相信早在大伙預料之中。趨勢總是走在基本面之前。我先看趨勢，再看基本面。

主持人：是的，你3月18日就提示大伙，春季行情結束了。已經明確說了，從整固階段向震蕩階段過渡。但大多數人的思維，還是找為何下跌的理由。

泛舟：你們找到的都是媒體和機構告訴你們的理由，這些經過加工的理由，未必就是市場真正下跌或者上漲的原因。再說了，這次是這個原因導致下跌或上漲，下次難道又會是同樣的原因導致下跌或上漲么？一樣的原因，在不一樣的環境里效果截然不同。所以在我看來，找所謂的原因都是刻舟求劍。無法改進大家的投資體系。

主持人：改進交易體系非一朝一夕，先聊聊后面A股市場怎么看吧。

泛舟：A股沒啥變化，指數長期處于牛市階段，中期處于牛市的震蕩階段，短期本周二和三處于緩跌企穩階段，周四市場在消息面刺激下波動加大。牛市震蕩階段站在歷史平均周期角度，最快也得到今年四季度內才有可能出現新的升浪。所以3月份不少人和我說新升浪開始了，我都嗤之以鼻。說實話，就判斷指數未來趨勢的勝率而言，我真還沒遇到過和我能碰一碰的。關于指數的趨勢，大伙聽我的就行了。

主持人：后面熱點怎么看呢？

泛舟：4月是全年最看基本面的月份，因為這是年報季報月。大伙往1-2月利潤已經確定性釋放的板塊中找標的就行。

主持人：有哪些呢？

泛舟：我舉一些例子吧，比如廢棄資源綜合利用行業、農副食品加工業、儀器儀表制造業、鐵路船舶航空航天和其它運輸設備制造業、化學原料、有色金屬等。這些行業都是2025年一季度盈利有望大幅改善的。主要就是上游、制造業和食品。正好這些也能對沖周四市場的利空。后面指數震蕩歸震蕩，市場中的機會一點都不會少，大伙多看看基本面向好的強勢標的就行。

縮量并非好消息

主持人：3月中旬開始，蕭蕭就反復提示，市場“4月決斷”時風偏下降和交易度集中的風險，市場目前日成交已經回到萬億水平，是不是風險已經有所釋放？

海風若雨蕭蕭：就目前市況看，縮量恐怕不是個好消息，這表明市場風偏在快速的下降過程中，2024年5月-9月的行情大家應該還有印象，抱團高股息過程，市場就是不斷縮量，5月的日成交9000億元到低谷期的5000億元水平。縮量也表明，當下市場輪動炒作的過程中已經出現了上周我們分析的“負向循環”過程。本周只有四個交易日的情況下，市場在核聚變、醫藥消費、算力、能源四個方向快速輪動。雖然技術面出現超跌修正的信號，但是力度不及預期值，畢竟1-3月總共市場也就漲了200點而已，十個交易日就跌去一半的漲幅，怎么說反彈也不該這么弱才對。其次就是TMT板塊的交易集中度雖然已經下降，但是高位的機器人等板塊恐怕難言已經“軟著陸”，相關個股春季行情拔估值太猛了，平均漲幅都在三倍，機器人板塊指數（880904）周三還在4105點，才調整10%而已，春季行情爆炒的板塊主要依靠的就是風偏上升驅動的趨勢性行情，時下風向逆轉，走成“A”字形態不可不防。

主持人：周四早上有個挺大的事，本應該讓你解讀，由于眾所周知的原因，咱們權當不知道吧，你接著說。

海風若雨蕭蕭：2023年CPO板塊三季報就兌現了利潤高速增長，即便如此，中際等核心品種6-10月依然調整了四個月才見底，機器人板塊恐怕還不如CPO的利潤兌現能力強，所以相關板塊“著陸”時間怎么說也需要三個月時間。最后你剛才說的那個事，市場對形勢估計不足，反過來也影響市場風偏，資金流向醫藥、能源、銀行這些板塊明顯有避險意圖，而防御性板塊走強，成交量就更加低迷，所以縮量并非是個好消息。

港股調整時間會比較長

主持人：關稅利空落地了，市場還是繼續調整，驕陽怎么看待？

驕陽：前幾周分析了，指數調整是合理的。之前反復說過，機器人AI很多估值都沒法看了，都處于技術結構的頂部，咱們之前說，這2個核心熱點要是熄火，那必須看蹺蹺板的資源和紅利能不能起來，本周看，這兩塊也比較弱，那沒辦法了，只能延續調整。

主持人：本周最強的是化工漲價和核聚變，怎么看待后市？

驕陽：化工最強的是泰樂菌，其他都開始補跌了，這個細分強的原因是庫存超低，短期邏輯強于其他漲價品種，核心個股市值又超低，同時中毅達后半周穩住了，資金膽子也就大起來了。下周也別想太多，就這樣的情緒，量化隨時按，你沒招的。核聚變也是一樣，后半周已經分化很嚴重了，而且大部分都無法體現在業績上，補跌的概率極大。

主持人：港股核心龍頭小米集團在最高點附近你提示頂部很及時，它也是帶動了港股的全面調整，什么時候能調整完畢，畢竟不少機構們都對港股給與超配。

驕陽：這里構成了極強的壓力帶，調整時間會比較長。智能汽車是高投入的產業，也比較卷，現在又因為汽車爆炸出現了信任危機，市場不好時候進一步增加拋壓。小米這一年暴漲的核心是因為汽車業務的爆發，被賦予了持續的估值提升，但當下價格對應估值是46倍左右，比亞迪只有27倍。市場好的時候給與情緒溢價是合理的，但是當情緒轉弱后，情緒溢價是要被減掉的。所以無論從籌碼結構還是基本面估值來看，暫時看不到調整結束的跡象，估計調整時間會比較長，結構也會比較復雜。雖然機構們都對港股比較看好，但你注意，所有的分析報告幾乎都是告訴你中長期這里還不貴，但是這影響短期中期調整嘛？盯住小米，啥時候它確定調整結束，再去投資港股，這樣安全性要高很多。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）