恒安國際2024年實現營收226.69 億元

2025年3月25日，恒安國際公布了2024年業績報告，2024年恒安國際實現營業收入226.69億元（人民幣，下同），同比微降4.6%；凈利潤達到22.99億元，同比下降17.9%。期內毛利率為32.3%。

1" "財務摘要

2 業務回顧

2.1 衛生巾業務

2024年，恒安持續推進產品升級和高端化布局，以滿足消費者對高質量衛生護理用品的需求。

集團積極把握新興消費趨勢的機遇，大力拓展新的銷售渠道，同時確保在傳統渠道中的優勢。然而，年內國內衛生巾市場競爭日趨激烈，國內外品牌均降價促銷以拓展市場，導致銷售受到一定影響，集團2024年衛生巾業務銷售收入同比下降約8.1%至約5，677，965，000元（2023年：6，178，438，000元），約占整體收入的25.0%（2023年：26.0%）。

集團堅持穩定的定價策略及審慎投放促銷費用，受惠于升級及高端產品的銷售占比提升，以及年內衛生巾的主要原材料石化原材料成本的節省，衛生巾業務于2024年的毛利率保持穩定在約63.7%（2023年：63.8%）。

集團旗下衛生巾品牌“七度空間”不斷推出升級及高端產品，并致力提升品牌形象。近年，集團推出“極薄”和“褲型”等升級產品，受到市場歡迎。主推“天山絨棉”系列，旨在滿足消費者追求高質量產品的需求。盡管此產品于2023年下半年才推出，其銷售額年內已經超過4.0億元。集團簽約女藝人趙今麥作為“七度空間”的品牌代言人，并針對年輕少女消費群及白領女性的喜好推出代言人直播、見面會及限定禮盒等多元化推廣活動。

“褲型”產品仍然具有很大的增長潛力。年內，銷售額達約5.87億，同比增長約21.5%。此外，年內推出的“安爾樂”品牌瞬吸液體衛生巾，采用專利芯體及3D液體倉技術，使衛生巾快速吸及防漏，獲得國內消費者的青睞。

同時，集團將繼續擴大新零售渠道占比，開發高品質產品，保持價格穩定，鞏固傳統渠道增長。此外，還將研發和推出衛生巾以外的女性健康護理用品，穩步發展女性健康護理產業，抓住市場機遇。

2.2 生活用紙（含濕巾）業務

2024年，集團成功實現生活用紙（含濕巾）業務銷量逆勢增長，并進一步擴大市場占有率。年內，高端生活用紙（含濕巾）銷售占比持續提升，產品銷量取得低個位數的增長。然而，因促銷費用增加超過10.0%及原紙銷售年內顯著下跌超過26.0%，集團生活用紙（含濕巾）業務銷售收入同比下跌約2.4%至約13，422，445，000元（2023年：13，748，172，000元），跌幅已較2024年上半年的3.1%收窄，主要受惠于2024年第4季度銷售回暖。生活用紙（含濕巾）業務銷售約占集團整體收入的59.2%（2023年：57.8%）。

年內，雖然集團的產品高端化成果顯著，但受原材料價格波動及促銷費用增加影響，毛利承壓。生活用紙（含濕巾）業務下半年毛利率較上半年環比下跌，而2024全年毛利率下跌至約18.9%（2023年：21.7%）。

集團的升級及高端生活用紙產品銷售表現斐然。2024年3月，心相印品牌攜手業界發布“100%原生木漿”標識，旨在推動行業品質化升級。同時，推出“絨立方”系列各類生活用紙，“絨立方”是集團引入國內首臺TAD紙機生產的全新系列，產品舒適性和實用性皆有大幅提升。

濕巾業務方面，消費需求及滲透率持續提升。產品日益多元化，應用場景不斷拓展。依托產品品質及包裝設計，集團推出多元化的濕巾產品組合，加快滲透濕廁紙、嬰兒濕巾、成人濕巾、家庭清潔濕巾等細分市場，滿足消費者的不同喜好及需求。年內，濕巾的毛利率為50.7%。在持續深耕濕巾市場下，集團年內濕巾業務取得突破性增長，銷售收入首超10.0億元，大幅攀升30.7%至約1，216，677，000元（2023年：931，060，000元），占生活用紙（含濕巾）業務銷售比例約為9.1%（2023年：6.8%）。

集團積極應對渠道碎片化，早期布局已邁入收獲期，生活用紙（含濕巾）業務在電商及新零售渠道（包括零售通及社區團購等）的銷售增長約13.0%，占生活用紙（含濕巾）業務銷售比例約為40.0%。

年內，集團的生活用紙年產能提升至約為163萬t，湖北孝感一期及廣東云浮一期已于年內投產，預計2025年將逐步完成廣東云浮項目余下的部分，增加產能，以迎合市場情況和滿足銷售增長的需求。

2.3 紙尿褲業務

2024年，高檔嬰兒紙尿褲產品“Q·MO”銷售大幅增長，銷售收入約5.48億元，同比增長約20.1%，在紙尿褲總體銷售收入中占比進一步提升至約43.5%。年內，集團致力加強布局新零售渠道及母嬰渠道，新零售渠道及母嬰渠道的銷售占比分別為約53.9%及約21.8%。另一方面，集團成人紙尿褲業務受惠于國內成人失禁用品市場規模日益壯大，以及集團成人紙尿褲滲透率持續上升，年內銷售保持穩定，占比約24.0%。因此，集團年內的紙尿褲業務銷售上升約0.5%至約1，260，631，000元（2023年：1，254，070，000元），約占集團整體收入的5.6%（2023年：5.3%）。毛利率方面，紙尿褲的石化原材料價格年內保持穩定，加上利潤較高的高端產品“Q ·MO”（毛利率超過50.0%）的銷售占比上升，2024年的紙尿褲業務毛利率大幅改善至約45.4%（2023年：38.1%）。

年內，集團繼續把握市場機遇，深入發展高檔產品市場及提高產品質量。嬰兒紙尿褲業務方面，集團近年持續轉型“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運動褲型紙尿褲以滿足現今消費者的需求，有效提升銷售。另一方面，“Q ·MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場歡迎。

未來，集團將會繼續以高端化戰略雙線發展嬰兒及成人衛生用品市場。除了通過電商渠道銷售，還將大力發展新零售渠道，加強與母嬰店、養老院及醫院合作。

2.4 電商及新零售渠道

2024年，集團電商及新零售渠道（包括零售通及新通路）銷售收入增長約8.0%至約77.3億元（2023年：約71.6億元），占集團整體銷售比例亦上升至約34.1%（2023年：30.1%）。年內，新零售渠道對生活用紙業務、衛生巾業務及紙尿褲業務的銷售貢獻，分別約39.7%、約27.9%及約53.9%。

未來，集團將緊跟電商及新零售渠道的新消費模式及趨勢，持續大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道（如抖音）。為迎合消費新趨勢，集團通過直播銷售及其他社群活動與消費者互動，加強與年輕消費群體的聯系。此外，集團還委任人氣藝人肖戰作為“心相印”的全球品牌大使，提升品牌影響力。

2.5 國際業務

集團一直積極發展海外市場，2024年海外渠道（不包括皇城集團業務）的收入為約1，166，774，000元（2023年：1，586，085，000元），約占集團整體銷售比例的5.1%（2023年：6.7%）。

年內，集團旗下位于馬來西亞的皇城集團營業額取得485，610，000元（2023年：437，699，000元），同比增長約10.9%，約占集團整體銷售比例的2.1%（2023年：1.8%）。皇城集團主要從事投資控股以及生產及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲和生活用紙產品、棉制品及加工紙。集團以馬來西亞皇城集團作為據點，將恒安生活用紙及成人紙尿褲產品帶進東南亞市場。

集團未來將會繼續升級現有皇城產品，研發并推出更多皇城品牌的高質量產品，進一步提升在馬來西亞以至東南亞市場的占有率。

3" " 未來展望

展望2025年，地緣政治沖突、貿易緊張局勢加劇以及全球各國政策的高度不確定性，將為全球經濟增長增添下行風險，但中國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢不變。生活用品作為必需品，將延續消費升級的趨勢。集團會繼續密切關注國內外政經發展及市場趨勢變化，靈活應對及做出審慎的決策。

在各地木漿供應及需求維持穩定的情況下，預計木漿價格將于2025年保持相對平穩，集團將通過控制促銷費用，持續提升高端產品占比及提高銷售表現，推動毛利率進一步改善，致力提升集團的盈利能力。集團將密切留意外圍因素對進口木漿、石化原料等原材料價格的影響。

2025年，預期國內衛生用品市場競爭持續嚴峻，行業降價促銷趨勢將持續。集團將堅守“穩定價格”核心戰略，保持穩健的流動資金，把握行業整合所帶來的機遇。

集團將持續實行三大核心策略，包括“聚焦主業”、“品牌引領”及“長期主義”，聚焦生活用紙、衛生巾及紙尿褲三大核心業務的發展，積極開發及升級高質量的產品及拓展新市場，加快農村及國內線上線下市場的全渠道滲透。

集團將繼續致力于產品結構升級和加快高端化進程，例如著力推廣“Q·MO”、“天山絨棉”及“絨立方”等系列產品，提升盈利能力，同時深度布局在線及線下銷售渠道，推動多元渠道共同發展，大力拓展客戶群。

集團也將持續優化組織架構，加強建設專業化年輕化團隊及提升團隊執行效率，并改善基建及提高供應鏈效率，有效監測營運數據，提高營運可視化水平。

為持續鞏固集團在生活用紙及衛生用品的市場龍頭地位、滿足國內消費者對優質產品的需求，集團計劃于未來進行不同的產能擴充及技術升級計劃，包括于福建內坑建立新的升級衛品綜合基地及在湖南及廣東云浮等地區擴充生活用紙產能，預期部分新產能將于2025年陸續投產。

（摘編自恒安國際2024年年報）