道恩股份：2024年營收同比增長16.65%并購道恩鈦業協同效應顯著

3月12日，道恩股份（002838.SH）發布2024年年度報告，據公告顯示，2024年全年公司共實現營業收入53.01億元，同比增長16.65%；歸母凈利潤1.41億元，同比穩健增長。報告期內，公司采用多種策略提升競爭力和市場份額，一方面對內升級生產降低成本、豐富產品；另一方面對外與核心客戶深度合作，積極拓展市場，加強產業鏈上下游合作，從而有效提升了產業鏈的競爭力，實現了業績和市場份額的雙增長。

改性塑料、彈性體等產品取得全面推進道恩鈦業并購協同效應顯著

從經營端來看，道恩股份的業務主要包括改性塑料、熱塑性彈性體類、色母粒類產品等。根據年報披露，2024年全年，公司三項業務分別實現營收38.06億元、7.68億元、2.47億元，分別較上年同期增長19.18%、21.34%和18.94%。報告期內，公司各主業均呈現雙位數增長態勢。其中改性塑料為公司占比最大的產品，業務規模占公司總營收的71.80%，而熱塑性彈性體類產品則是公司毛利率最高的產品，該業務也成為公司目前重要的利潤來源。

據公告顯示，在彈性體產品方面，報告期間公司TPV產品產銷量迎來大幅增長，面對原材料EPDM受反傾銷稅漲價影響，公司通過出色的產品品質和議價能力以及研發技術加持，全年平均毛利率達到24.82%，保證了產品的高毛利率和其在彈性體行業的技術領先優勢。與此同時，企業借助技術優勢和經驗，在多領域開發高性價比材料，有效提升了市場份額，而且公司積極開拓新能源汽車行業頭部企業和海外客戶，攻克了客戶提出的多項技術難題，增加了客戶黏性，使產品銷售額顯著提升。

而在改性塑料和色母粒類產品方面，通過挖掘客戶需求，道恩股份開發了多種高性能模塊及系列產品，推進大客戶戰略，有效提升了市場份額；并通過優化產品結構，推出多款新增核心產品，進一步鞏固了自身競爭優勢，這也持續增強了公司的經營穩定性。

此外，為了進一步提升盈利能力，打造高業績、高回報的一流化工新材料上市公司，道恩股份亦在報告期內積極推進對道恩鈦業的并購工作，積極開拓第二增長曲線。業內人士分析指出，未來該公司業務板塊有望不斷加強整合協同，發揮整體優勢和系統優勢，提升管理效率，更充分發揮 1+1gt;2 的產業優勢，進一步助力公司產品豐富度、業務規模及盈利的提升。同時預計未來公司也將繼續圍繞新材料概念內涵吸收整合優質資源，而這也將成為道恩股份實現高質量成長的另一重要路徑。

技術能力成為競爭核心優勢行業需求打開未來增量軌道

在主業取得良好增長的背后，離不開公司在技術領域的長期深耕。

據了解，自成立以來，道恩股份一直專注于技術研發，經過多年發展和積淀，目前公司已形成四大（動態硫化、酯化合成、氫化反應、塑化改性）研發平臺和1+2+9（1個研究總院、兩個研發創新中心和9個生產研發基地）的研發體系，在技術領域建立了競爭壁壘。

在新技術開拓方面，公司報告期間取得了多項顯著成果。其氣體阻隔層DVA應用技術北京研發創新中心與知名輪胎企業合作，解決了DVA膠膜在輪胎成型中的難題。在仿真人用彈性體材料開發中，公司成功解決了材料易發黏問題，通過深入研究熱塑性硫化有機硅橡膠技術，成功制備出新型彈性體材料。此外，公司的酯化合成平臺共聚酯項目完成柔性產線改造，當前正加快優化工藝，以實現高端聚酯技術進口替代。

截至目前，道恩股份的多項改性塑料核心技術已達到國內先進或領先水平。同時其TPV產品在國內汽車零部件產業鏈得到應用，HNBR、TPU、DVA、TPEE、共聚酯等新產品持續取得技術工藝突破，處于市場領先地位。

另外，值得關注的是，除了技術研發上的不斷推進。行業需求空間的擴容亦在為道恩股份的發展帶來更廣闊的需求。研究顯示，作為汽車、家電生產大國，我國樹脂以及工程塑料的改性具有巨大發展潛力，其熱塑性彈性體用于樹脂以及工程塑料改性的優勢明顯，是全新增量市場。而這其中TPV因具有出色的生產、性能和環保優勢，已在汽車零部件、建筑、電子電氣等行業得到廣泛應用，未來伴隨環保意識增強，TPV有望成為更理想的替代材料，其在工業和消費領域的應用體量的增長，勢必將為道恩股份后續的發展提供持續需求。此外，在改性塑料和色母粒方面，近年來國內市場同樣呈現出良好的需求增長態勢，未來市場規模的增長亦將對道恩股份的主業發展帶來助力。