論綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合路徑

摘 要：綠色金融作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境和諧發(fā)展的新興領(lǐng)域，不僅是對(duì)傳統(tǒng)金融理念的挑戰(zhàn)，更是推動(dòng)金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要契機(jī)。文章深入探討了綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的理論框架與實(shí)踐路徑，通過深入分析國內(nèi)外成功案例，探索綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的關(guān)鍵機(jī)制，揭示了成功結(jié)合的幾種創(chuàng)新模式，強(qiáng)調(diào)政策支持、市場激勵(lì)與技術(shù)創(chuàng)新在這一進(jìn)程中的重要性，以期為金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供理論支持和實(shí)踐啟示，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙重目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：綠色金融 傳統(tǒng)金融 結(jié)合路徑

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2025）02-007-04

綠色金融涵蓋綠色貸款、綠色債券、碳金融、綠色基金等多種金融工具和產(chǎn)品，其核心理念是通過金融資源的優(yōu)化配置，支持環(huán)境友好型項(xiàng)目，減少碳排放，推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)，助力綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。綠色金融模式突破了傳統(tǒng)金融單純追求資本增值和經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，更注重將經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益相結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，綠色金融強(qiáng)調(diào)生態(tài)價(jià)值與社會(huì)責(zé)任，通過創(chuàng)新型金融工具，優(yōu)化環(huán)境資源利用，激勵(lì)企業(yè)在生產(chǎn)和運(yùn)營中兼顧生態(tài)效益。而傳統(tǒng)金融則以經(jīng)濟(jì)增長和資本回報(bào)最大化為核心，聚焦于企業(yè)和個(gè)人資本支持，主要工具包括銀行貸款、股票、債券等，優(yōu)先關(guān)注資金的效率與收益率。相比之下，綠色金融不僅推動(dòng)了金融體系的創(chuàng)新，還為環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)提供了強(qiáng)有力的資金支持，是現(xiàn)代金融向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要方向。

隨著全球氣候變化的加劇和資源環(huán)境問題的日益突出，金融市場面臨著巨大的挑戰(zhàn)，綠色金融的興起不僅為傳統(tǒng)金融體系提供了新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也引發(fā)了對(duì)兩者有效結(jié)合的深入思考。傳統(tǒng)金融在追求經(jīng)濟(jì)效益的過程中缺乏對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的充分考慮，而綠色金融則強(qiáng)調(diào)在資金配置中融入環(huán)境、社會(huì)與治理因素，兩者的結(jié)合不僅能夠促進(jìn)資源的合理配置，還能增強(qiáng)金融體系的韌性，支持經(jīng)濟(jì)向可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型。在氣候變化和可持續(xù)發(fā)展日益成為全球關(guān)注焦點(diǎn)的背景下，單一的金融模式難以滿足日益增長的環(huán)境治理需求。綠色金融與傳統(tǒng)金融的融合不僅能夠提升資本的配置效率，還能在更大程度上激勵(lì)投資者關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和治理因素，從而為綠色項(xiàng)目提供所需的資金支持。

當(dāng)前，綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合仍處于探索階段，其發(fā)展迫切需要突破一些瓶頸。推動(dòng)這種結(jié)合的進(jìn)程必須考慮到各方利益的平衡，以及市場對(duì)綠色金融潛力的全面認(rèn)知。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)重視綠色投資的長期回報(bào)，而非短期利益，鼓勵(lì)更多的環(huán)境友好型項(xiàng)目進(jìn)入市場。為此搭建有效的溝通機(jī)制，提升各利益相關(guān)方之間的互動(dòng)，既能增強(qiáng)市場信心，也能為綠色投資創(chuàng)造更為良好的生態(tài)環(huán)境。因此，針對(duì)綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的研究具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義，亟需探索更具創(chuàng)新性的路徑，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

一、綠色金融與傳統(tǒng)金融的理論基礎(chǔ)

（一）綠色金融與傳統(tǒng)金融依據(jù)的基礎(chǔ)理論

傳統(tǒng)金融理論主要包括現(xiàn)代投資組合理論、資本結(jié)構(gòu)理論和風(fēng)險(xiǎn)管理理論，這些理論注重通過合理的資金配置、風(fēng)險(xiǎn)控制和收益優(yōu)化來實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。現(xiàn)代投資組合理論提出，通過資產(chǎn)的多樣化可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，這在傳統(tǒng)金融中形成了基于收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的投資策略。同時(shí)，資本結(jié)構(gòu)理論指出企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)其價(jià)值有直接影響，通過合理配置負(fù)債和權(quán)益融資比例，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)成本最小化和價(jià)值最大化。此外，傳統(tǒng)金融非常注重市場效率理論，假設(shè)市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中能夠高效反映所有信息，從而支持有效的資本流動(dòng)。這些理論為傳統(tǒng)金融體系的運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，支持企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)通過資本運(yùn)作達(dá)到收益最大化。

綠色金融以可持續(xù)發(fā)展理論為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與環(huán)境保護(hù)的平衡。可持續(xù)發(fā)展理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)與生態(tài)環(huán)境的承載能力相協(xié)調(diào)，以滿足當(dāng)代人的需求而不損害后代人發(fā)展的可能性。綠色金融以此為核心，通過提供金融服務(wù)和資源支持，鼓勵(lì)低碳經(jīng)濟(jì)、清潔能源和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此外，環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)為綠色金融提供了理論依據(jù)，它指出市場行為對(duì)環(huán)境的外部性影響，通過金融工具可以調(diào)節(jié)企業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)模式，減少環(huán)境負(fù)面影響。環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）原則在綠色金融中也得到了應(yīng)用，通過篩選和評(píng)估企業(yè)的環(huán)境和社會(huì)表現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)能夠更合理地配置資本，減少投資帶來的生態(tài)負(fù)擔(dān)。

綠色金融的創(chuàng)新性在于其將金融學(xué)與生態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論有機(jī)結(jié)合，創(chuàng)造出專門用于支持環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的金融工具。例如，碳金融理論為綠色金融中碳市場的形成提供了重要支撐。通過對(duì)碳排放權(quán)的貨幣化，企業(yè)能夠購買或出售碳排放額度，實(shí)現(xiàn)其碳排放的有效控制，形成了碳排放權(quán)交易市場。這種交易機(jī)制不僅激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新以減少碳排放，還推動(dòng)了清潔技術(shù)的應(yīng)用，逐漸為低碳經(jīng)濟(jì)鋪設(shè)了市場化路徑。另一方面，金融創(chuàng)新理論也為綠色金融的實(shí)踐提供了基礎(chǔ)支撐。通過創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，吸引社會(huì)資本向環(huán)保項(xiàng)目和可再生能源等低碳產(chǎn)業(yè)集中流動(dòng)，使得資金能夠更高效地支持環(huán)境友好型項(xiàng)目。此外，公共選擇理論認(rèn)為，市場在面對(duì)環(huán)境問題時(shí)可能存在失靈，政府應(yīng)在公共利益的引導(dǎo)下積極干預(yù)。理論為綠色金融政策的制定提供了基礎(chǔ)支持，促使政府通過制定各種激勵(lì)政策，例如，綠色信貸優(yōu)惠、綠色項(xiàng)目補(bǔ)貼、金融擔(dān)保等手段，將市場資本引導(dǎo)至可持續(xù)項(xiàng)目和綠色產(chǎn)業(yè)，以此降低這些項(xiàng)目的融資成本，提升吸引力。這樣的政府干預(yù)確保了綠色金融得以有效發(fā)揮作用，從而推動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)向低碳、環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展方向的轉(zhuǎn)型。

盡管綠色金融和傳統(tǒng)金融在理論基礎(chǔ)上有所不同，但近年來兩者逐漸融合的趨勢愈發(fā)明顯。綠色金融在傳統(tǒng)金融的收益與風(fēng)險(xiǎn)考量之外，加入了對(duì)環(huán)境影響和社會(huì)責(zé)任的評(píng)估，而傳統(tǒng)金融也開始納入環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)展了自身的理論邊界。這種融合得到了行為金融學(xué)的理論支撐，行為金融學(xué)認(rèn)為投資者不僅關(guān)注財(cái)務(wù)回報(bào)，還重視投資的社會(huì)效益及可持續(xù)性，這為綠色金融在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域中的應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，綠色金融的發(fā)展促使傳統(tǒng)金融理論做出調(diào)整，以適應(yīng)不斷增長的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和政策法規(guī)壓力。實(shí)踐中的傳統(tǒng)金融逐步采納綠色金融的理念，通過綠色債券、環(huán)保信貸等創(chuàng)新型產(chǎn)品支持低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并提升對(duì)環(huán)境和社會(huì)因素的敏感度。本文認(rèn)為，隨著全球可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的推進(jìn)，綠色金融的創(chuàng)新為傳統(tǒng)金融提供了新的發(fā)展方向。綠色金融的視角為傳統(tǒng)金融理論提供了更加全面的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，使金融行業(yè)在應(yīng)對(duì)環(huán)境挑戰(zhàn)時(shí)更加從容，從而在理論與實(shí)踐中形成了互補(bǔ)關(guān)系，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)價(jià)值的雙重目標(biāo)提供了廣闊路徑。

（二）綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合

綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合，是指將綠色金融的可持續(xù)發(fā)展理念與傳統(tǒng)金融的投融資活動(dòng)相結(jié)合，形成一種在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)關(guān)注環(huán)境保護(hù)、氣候變化和資源節(jié)約的新金融模式。具體來說，這種結(jié)合既要滿足傳統(tǒng)金融追求收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，又要融入綠色金融促進(jìn)生態(tài)環(huán)境改善、減少碳排放的目標(biāo)。兩者的結(jié)合意味著在金融決策和投資過程中，不僅僅考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益，還要將項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響納入考量，確保資金能夠在帶來經(jīng)濟(jì)回報(bào)的同時(shí)對(duì)生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生積極影響。通過這種結(jié)合，金融機(jī)構(gòu)可以在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，幫助社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化、環(huán)境污染等全球性挑戰(zhàn)。

綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合構(gòu)建了一種以可持續(xù)發(fā)展為核心的新型理論框架，通過將綠色金融的環(huán)境目標(biāo)融入傳統(tǒng)金融的資本運(yùn)作邏輯，形成資源配置與生態(tài)效益的協(xié)同效應(yīng)。該框架以雙重目標(biāo)為導(dǎo)向：既追求金融回報(bào)的最大化，又關(guān)注社會(huì)與環(huán)境的長期可持續(xù)性。在具體內(nèi)容上，綠色金融借助傳統(tǒng)金融的成熟市場工具，如貸款、債券和股權(quán)融資，將綠色屬性注入其中，創(chuàng)新開發(fā)出綠色貸款、綠色債券和碳金融等新型工具，推動(dòng)資源流向綠色產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，傳統(tǒng)金融通過整合環(huán)境績效評(píng)估、ESG評(píng)價(jià)體系等工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)評(píng)估和管理，以降低環(huán)境相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。兩者的結(jié)合依托于政策支持和市場激勵(lì)，通過政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠以及社會(huì)資本引入，激勵(lì)企業(yè)和投資者將環(huán)境因素納入決策體系。這一理論框架注重金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性和多維性，將環(huán)境責(zé)任嵌入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的核心邏輯中，不僅提升了資源分配效率，還為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的協(xié)同發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

二、我國綠色金融與傳統(tǒng)金融融合的現(xiàn)狀分析

目前，我國綠色金融正處于快速發(fā)展階段，雖然已經(jīng)取得了顯著的成效，但仍處于深化改革和全面推廣的關(guān)鍵時(shí)期。自2016年成為全球首個(gè)發(fā)布綠色金融發(fā)展頂層設(shè)計(jì)的國家以來，我國綠色金融的發(fā)展在政策支持、市場參與和金融創(chuàng)新方面都取得了顯著進(jìn)展。

我國綠色金融體系在政策引導(dǎo)和市場需求推動(dòng)下已初步成型，涵蓋了綠色債券、綠色貸款、綠色基金、綠色保險(xiǎn)等多種金融工具，構(gòu)建了較為完善的綠色金融框架。各類金融機(jī)構(gòu)逐步將環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)納入業(yè)務(wù)決策流程，使綠色金融理念深入信貸、投資等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)2023年最新數(shù)據(jù)，我國的綠色貸款余額已突破25萬億元，保持了顯著增長，繼續(xù)在全球范圍內(nèi)占據(jù)重要位置;綠色債券市場也在2023年進(jìn)一步擴(kuò)展，年內(nèi)新發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高，累計(jì)發(fā)行規(guī)模位居世界前列，這不僅為國內(nèi)清潔能源、環(huán)保和節(jié)能項(xiàng)目提供了強(qiáng)勁的資金支持，也提升了我國在國際綠色金融市場的影響力。此外，綠色基金和綠色保險(xiǎn)領(lǐng)域也在加速發(fā)展，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供多元化資金渠道的同時(shí)，有效分散了企業(yè)在綠色項(xiàng)目上的潛在風(fēng)險(xiǎn)。顯而易見，我國綠色金融體系已具備相對(duì)成熟的工具和機(jī)制基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供了重要支撐。

我國綠色金融的快速發(fā)展得益于政府的強(qiáng)有力支持和政策引導(dǎo)，為綠色金融提供了系統(tǒng)性政策保障和發(fā)展框架。2016年發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》是我國綠色金融發(fā)展的里程碑文件，為金融體系如何服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)奠定了基礎(chǔ)。2024年3月，中國人民銀行等七部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步通過政策頂層設(shè)計(jì)，引導(dǎo)綠色金融加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度。

此外，碳達(dá)峰與碳中和“30·60”目標(biāo)的提出，使綠色金融成為實(shí)現(xiàn)國家長期環(huán)境目標(biāo)的重要工具。為落實(shí)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策文件，包括綠色信貸指引、綠色債券支持政策以及鼓勵(lì)綠色投資的指導(dǎo)意見等，以確保綠色金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)步擴(kuò)展。這些政策不僅推動(dòng)了銀行等金融機(jī)構(gòu)將綠色理念納入業(yè)務(wù)考核和決策，還促進(jìn)了綠色信貸、綠色債券等金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化與市場化。通過跨部門政策協(xié)調(diào)和監(jiān)管機(jī)制的不斷完善，綠色金融與傳統(tǒng)金融的融合逐漸深化，推動(dòng)了金融市場向低碳、環(huán)保、可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型，為綠色經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境。

在推動(dòng)綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的過程中，我國金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融工具和服務(wù)。例如，推出了“可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券”和“碳中和債券”等創(chuàng)新型產(chǎn)品。這些工具幫助金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)效益之間找到平衡。此外，碳排放權(quán)交易市場的建立，以及碳金融相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)，也進(jìn)一步助推了綠色金融的創(chuàng)新與發(fā)展。同時(shí)隨著綠色金融的全球化趨勢加劇，我國積極參與國際綠色金融合作，推動(dòng)全球綠色標(biāo)準(zhǔn)的制定。

三、綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的推動(dòng)因素及路徑分析

（一）推動(dòng)因素分析

政策支持與監(jiān)管激勵(lì)是推動(dòng)綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的重要驅(qū)動(dòng)力。在全球氣候變化與資源可持續(xù)管理的壓力下，各國政府逐步出臺(tái)政策引導(dǎo)綠色金融發(fā)展，以此促使金融機(jī)構(gòu)關(guān)注環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)責(zé)任。具體而言，我國政府發(fā)布了多項(xiàng)政策，如《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，明確支持綠色債券、綠色貸款等金融工具的創(chuàng)新與推廣。此外，碳達(dá)峰、碳中和“30·60”目標(biāo)進(jìn)一步推動(dòng)綠色金融成為經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)納入決策流程。同時(shí)，監(jiān)管部門通過發(fā)布綠色金融相關(guān)的規(guī)范文件、制定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)的綠色項(xiàng)目給予利率優(yōu)惠或監(jiān)管減免等激勵(lì)措施，推動(dòng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)向綠色金融轉(zhuǎn)型。這種政策引導(dǎo)不僅提升了金融業(yè)對(duì)綠色項(xiàng)目的關(guān)注度，也通過政策與監(jiān)管雙重作用，在傳統(tǒng)金融與綠色金融之間架設(shè)橋梁，從而增強(qiáng)對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)和低碳經(jīng)濟(jì)的支持。

綠色金融需求的增長也受到市場和社會(huì)責(zé)任的推動(dòng)，尤其是在投資者和消費(fèi)者對(duì)環(huán)保、低碳產(chǎn)品和服務(wù)需求上升的背景下。隨著可持續(xù)發(fā)展理念的普及，越來越多的消費(fèi)者傾向于購買環(huán)境友好型產(chǎn)品，并對(duì)企業(yè)的綠色承諾與行動(dòng)持有更高的期望，這種需求反過來也促使企業(yè)加大綠色投資。在投資領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者逐漸重視企業(yè)的ESG表現(xiàn)，導(dǎo)致綠色金融產(chǎn)品如綠色債券、可持續(xù)投資基金等需求增加。許多金融機(jī)構(gòu)開始意識(shí)到市場和消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變，將ESG評(píng)價(jià)納入企業(yè)決策和產(chǎn)品開發(fā)中，以提升客戶忠誠度和品牌形象。社會(huì)責(zé)任驅(qū)動(dòng)的需求也使得金融機(jī)構(gòu)不僅追求財(cái)務(wù)收益，還更加關(guān)注其投資和業(yè)務(wù)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的長期影響。可以說，社會(huì)責(zé)任和市場需求的驅(qū)動(dòng)，促使綠色金融成為傳統(tǒng)金融行業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)，迫使其不斷優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)以適應(yīng)新型市場。

技術(shù)創(chuàng)新為綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合提供了有力支持，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技極大地提升了綠色金融產(chǎn)品的透明度、效率和可靠性。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)則確保了綠色金融項(xiàng)目中的信息溯源與透明性，特別是在綠色債券市場中，通過區(qū)塊鏈記錄項(xiàng)目的環(huán)境績效信息，可以大幅提升綠色債券的透明度和可信度。人工智能在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、市場預(yù)測和投資組合管理中也得到了應(yīng)用，使得綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)能夠更好地滿足個(gè)性化需求。此外，碳金融領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新也有效支持了碳交易市場的運(yùn)作，使得金融機(jī)構(gòu)可以更精確地監(jiān)測碳排放數(shù)據(jù)和碳配額。這些技術(shù)的應(yīng)用，不僅降低了綠色金融的操作成本和風(fēng)險(xiǎn)，也推動(dòng)了傳統(tǒng)金融向綠色金融的融合發(fā)展，使得更多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠有效、低成本地進(jìn)入綠色市場。

（二）綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的實(shí)踐路徑

綠色金融與傳統(tǒng)金融的結(jié)合，不僅是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要途徑，也是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的必要手段。在此過程中，構(gòu)建有效的實(shí)踐路徑至關(guān)重要。首先，綠色金融應(yīng)在傳統(tǒng)金融框架內(nèi)發(fā)揮作用，促進(jìn)兩者的協(xié)同發(fā)展。通過綠色金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與創(chuàng)新，引導(dǎo)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注環(huán)境、社會(huì)及治理（ESG）因素，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)投資。此外，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過綠色信貸、綠色債券等金融工具，為環(huán)保項(xiàng)目和可再生能源產(chǎn)業(yè)提供融資支持，幫助其獲取發(fā)展所需的資本。其次，市場機(jī)制的建設(shè)是推動(dòng)綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的重要保障。我國應(yīng)逐步建立綠色金融市場機(jī)制，完善綠色信貸和綠色投資的激勵(lì)措施。例如，通過設(shè)立綠色金融發(fā)展專項(xiàng)基金，為綠色項(xiàng)目提供貸款擔(dān)保和利息補(bǔ)貼，降低其融資成本。同時(shí)，引導(dǎo)社會(huì)資本參與綠色投資，推動(dòng)綠色股權(quán)投資基金的成立，從而為綠色項(xiàng)目提供多樣化的資金來源。再者，提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力和管理水平也是實(shí)現(xiàn)綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的重要路徑。金融機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與管理，構(gòu)建以環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的信貸審批機(jī)制和投資決策流程，以防范潛在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)帶來的財(cái)務(wù)損失。同時(shí)，提升員工的環(huán)保意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，通過培訓(xùn)與教育，提高綠色金融業(yè)務(wù)的專業(yè)水平。最后，政策支持是推動(dòng)綠色金融與傳統(tǒng)金融有效結(jié)合的基礎(chǔ)。政府應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，提供政策引導(dǎo)和資金支持，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在綠色金融領(lǐng)域的創(chuàng)新。同時(shí)，應(yīng)建立綠色金融評(píng)價(jià)體系，定期評(píng)估綠色金融發(fā)展情況和市場表現(xiàn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在綠色金融領(lǐng)域開展更多的創(chuàng)新實(shí)踐。

四、綠色金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合的實(shí)踐分析

（一）國內(nèi)綠色債券市場的典型實(shí)踐案例

興業(yè)銀行是中國金融業(yè)最早涉足綠色金融領(lǐng)域的銀行之一，一直致力于推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。為應(yīng)對(duì)國家提出的碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)以及綠色發(fā)展需求，興業(yè)銀行積極參與綠色債券市場，希望通過綠色債券募集資金支持可持續(xù)項(xiàng)目，為自身帶來金融收益的同時(shí)促進(jìn)環(huán)保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。其在2016年首次成功發(fā)行的綠色金融債券成為國內(nèi)綠色債券市場的標(biāo)桿之一。

興業(yè)銀行發(fā)行的綠色債券主要用于清潔能源、環(huán)保設(shè)施、低碳運(yùn)輸、資源節(jié)約等領(lǐng)域的項(xiàng)目。該銀行嚴(yán)格遵循國家綠色債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)，確保所有資金都流向具有實(shí)際環(huán)境效益的項(xiàng)目，并進(jìn)行透明的資金使用披露。興業(yè)銀行的綠色債券獲得了獨(dú)立的第三方認(rèn)證，確保其符合綠色債券的國際準(zhǔn)則，提高了投資者的信任度。此外，興業(yè)銀行還建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制和追蹤機(jī)制，對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行定期評(píng)估，保障項(xiàng)目的可持續(xù)性與有效性。

興業(yè)銀行綠色債券的成功發(fā)行，不僅為銀行帶來了穩(wěn)定的投資回報(bào)，還帶動(dòng)了其他金融機(jī)構(gòu)在綠色債券領(lǐng)域的積極參與，推動(dòng)了國內(nèi)綠色債券市場的成長。綠色債券發(fā)行后的跟蹤數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)銀行支持的綠色項(xiàng)目累計(jì)減少碳排放數(shù)百萬噸，同時(shí)帶動(dòng)了清潔能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過這一綠色金融創(chuàng)新，興業(yè)銀行不僅獲得了經(jīng)濟(jì)收益，還極大提升了其品牌形象和社會(huì)責(zé)任感，為國內(nèi)綠色債券市場的發(fā)展提供了示范效應(yīng)。

興業(yè)銀行通過發(fā)行綠色債券，有效實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏，其案例證明了綠色金融不僅有助于金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還能為社會(huì)環(huán)保事業(yè)提供關(guān)鍵支持。這一典型案例為國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)參與綠色債券市場提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也表明政策支持、透明度管理和風(fēng)險(xiǎn)控制是綠色債券成功發(fā)行的重要保障。

（二）國際可持續(xù)投資基金的成功經(jīng)驗(yàn)

挪威政府全球養(yǎng)老基金（Norwegian Government Pension Fund Global，簡稱GPFG），也被稱為“挪威主權(quán)財(cái)富基金”，是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一。該基金在可持續(xù)投資領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并將其投資策略與環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)深度結(jié)合，旨在為未來世代積累財(cái)富，同時(shí)兼顧可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。挪威政府于2004年引入了可持續(xù)投資策略，逐步將環(huán)境保護(hù)、氣候變化、勞動(dòng)權(quán)益等因素納入投資決策過程，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益與社會(huì)責(zé)任的平衡。

挪威養(yǎng)老基金的可持續(xù)投資策略包括多層面行動(dòng)。首先，基金采取了嚴(yán)格的篩選與排除標(biāo)準(zhǔn)，明確不投資于存在重大環(huán)境污染、氣候破壞或其他嚴(yán)重社會(huì)問題的企業(yè)，比如化石燃料公司和武器制造公司等。其次，基金廣泛使用ESG分析工具，對(duì)候選企業(yè)進(jìn)行詳盡的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任評(píng)估，以支持低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。基金還積極參與公司治理，通過與所投資企業(yè)的管理層互動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)履行環(huán)境與社會(huì)責(zé)任。例如，挪威養(yǎng)老基金長期持有的公司中，許多已在其影響下實(shí)施了更嚴(yán)格的碳排放管理和多樣性政策。

挪威養(yǎng)老基金的可持續(xù)投資取得了顯著成果。在財(cái)務(wù)層面，基金連續(xù)多年保持穩(wěn)定增長，為挪威未來的養(yǎng)老體系提供了可靠的資金支持。同時(shí)，在社會(huì)與環(huán)境方面，基金在低碳經(jīng)濟(jì)、氣候行動(dòng)等方面的貢獻(xiàn)獲得了國際認(rèn)可。根據(jù)挪威央行的數(shù)據(jù)，基金的ESG策略有效降低了投資組合中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)暴露，同時(shí)促使更多企業(yè)朝可持續(xù)方向發(fā)展。近年來，挪威養(yǎng)老基金還被其他國家視為典范，帶動(dòng)了全球范圍內(nèi)的綠色金融和可持續(xù)投資的潮流。

挪威政府全球養(yǎng)老基金的成功經(jīng)驗(yàn)顯示，可持續(xù)投資基金在追求財(cái)務(wù)收益的同時(shí)，能夠顯著推動(dòng)社會(huì)和環(huán)境的改善。通過ESG篩選、責(zé)任投資和公司治理參與，挪威養(yǎng)老基金不僅提升了投資組合的長期價(jià)值，還帶動(dòng)了國際可持續(xù)投資的良性發(fā)展。挪威養(yǎng)老基金的實(shí)踐為全球可持續(xù)投資基金提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，即在政策支持下，將ESG標(biāo)準(zhǔn)系統(tǒng)化地融入投資流程，可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙贏局面。

（三）大型金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐案例

花旗集團(tuán)（Citigroup），作為全球知名的大型金融機(jī)構(gòu)，近年來積極推動(dòng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，通過系統(tǒng)化的政策和實(shí)踐應(yīng)對(duì)氣候變化、資源消耗和污染等帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。花旗集團(tuán)明確了其環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)，即在確保自身財(cái)務(wù)穩(wěn)健的同時(shí)，降低對(duì)高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的依賴，推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，并將環(huán)境可持續(xù)性作為核心的企業(yè)社會(huì)責(zé)任之一。

花旗集團(tuán)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理主要通過以下三大措施實(shí)現(xiàn)：首先，花旗集團(tuán)設(shè)立了嚴(yán)格的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)政策，逐步減少對(duì)煤炭、油砂等高碳行業(yè)的投資。例如，花旗在2020年承諾到2030年逐步退出煤炭開采項(xiàng)目，并在2030年前實(shí)現(xiàn)對(duì)油砂項(xiàng)目的投資減少。此外，花旗通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程，對(duì)所有潛在投資和信貸項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)境影響分析，確保項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)符合公司標(biāo)準(zhǔn)，特別是將環(huán)境影響較大的項(xiàng)目納入特別審核流程。花旗還應(yīng)用“赤道原則”，即一種國際通行的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，用于對(duì)較大規(guī)模的項(xiàng)目融資進(jìn)行系統(tǒng)化評(píng)估，以此提升其風(fēng)險(xiǎn)管理的國際標(biāo)準(zhǔn)化水平。

其次，花旗集團(tuán)推出綠色金融產(chǎn)品，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的融資。為此，花旗設(shè)立了綠色債券、綠色貸款等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于清潔能源、可再生資源、綠色建筑等領(lǐng)域。花旗在2019年發(fā)行了30億美元的綠色債券，以支持全球范圍內(nèi)的環(huán)境友好項(xiàng)目。在信貸層面，花旗與企業(yè)客戶合作，提供優(yōu)惠利率，以鼓勵(lì)企業(yè)減少碳排放、投資綠色轉(zhuǎn)型。通過這些產(chǎn)品，花旗在全球范圍內(nèi)積極推動(dòng)環(huán)保項(xiàng)目，并將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與投資回報(bào)相結(jié)合。

最后，花旗集團(tuán)定期發(fā)布環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）報(bào)告，以提高透明度和公眾監(jiān)督。花旗的ESG報(bào)告涵蓋其所有主要投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析、碳排放目標(biāo)進(jìn)展、綠色金融產(chǎn)品應(yīng)用情況等。該報(bào)告不僅展示了花旗在環(huán)境管理方面的努力，還讓投資者和公眾能對(duì)其環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理措施進(jìn)行評(píng)估，從而提升了公司在可持續(xù)投資領(lǐng)域的影響力。

花旗集團(tuán)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理措施取得了良好效果。通過退出高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)、增加綠色投資、透明公開的環(huán)境報(bào)告，花旗在降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，吸引了大量關(guān)注ESG的投資者。根據(jù)花旗的最新ESG報(bào)告，其綠色金融業(yè)務(wù)在短短幾年內(nèi)增長迅速，帶動(dòng)了多個(gè)清潔能源項(xiàng)目的落地。花旗的經(jīng)驗(yàn)表明，在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)代，通過完善的政策支持、綠色金融創(chuàng)新以及透明的環(huán)境報(bào)告，金融機(jī)構(gòu)能夠在促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)有效管理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，并在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)推動(dòng)全球的可持續(xù)發(fā)展。

五、研究建議

（一）以綠色金融為路徑推動(dòng)傳統(tǒng)金融提質(zhì)增效

以“雙碳”目標(biāo)為總引領(lǐng)，以綠色金融為路徑，全面推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整。精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的路徑和方向，變外延式、以犧牲環(huán)境為代價(jià)、低附加值為內(nèi)涵式、環(huán)境友好型、高附加值的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑。大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，特別是工業(yè)服務(wù)業(yè)，通過源頭減量、節(jié)能減排、循環(huán)回收、流程改造等方式改進(jìn)、提升現(xiàn)有工業(yè)體系的“碳效”，穩(wěn)步推動(dòng)工業(yè)部門降碳、減碳、脫碳，進(jìn)而構(gòu)建綠色低碳工業(yè)體系。通過擴(kuò)鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈，推動(dòng)上下游清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈形成。在優(yōu)化現(xiàn)有工業(yè)體系能源供給的同時(shí)，著力將其培育成新的經(jīng)濟(jì)增長源。在此過程中，需緊緊圍繞“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，逐步提升綠色金融占比，通過優(yōu)化傳統(tǒng)金融投向全面推動(dòng)我國現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)提質(zhì)增效。

（二）以綠色金融為引領(lǐng)推動(dòng)傳統(tǒng)金融升級(jí)迭代

綠色金融所倡導(dǎo)的促進(jìn)環(huán)保和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)可持續(xù)發(fā)展既是傳統(tǒng)金融得以存在、發(fā)展的前提，又是對(duì)傳統(tǒng)金融自身所存在的市場失靈的有效糾正。綠色金融所建立的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，實(shí)時(shí)監(jiān)測和評(píng)估企業(yè)及項(xiàng)目的環(huán)境影響。不僅關(guān)注傳統(tǒng)金融指標(biāo)，還將環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素納入風(fēng)險(xiǎn)考量。這種綜合性評(píng)估可以幫助金融機(jī)構(gòu)在貸款和投資決策中更好地理解環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，提高資源配置的科學(xué)性。以此為基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)定不同的信貸利率和投資條件，根據(jù)企業(yè)的環(huán)境績效激勵(lì)或抑制資金流向，從而有效推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，而這正是傳統(tǒng)金融升級(jí)迭代的方向。

（三）以融合發(fā)展推動(dòng)綠色金融與傳統(tǒng)金融有效銜接

綠色金融因集中于“純綠”經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，體量只占金融總量的1/10。中國碳達(dá)峰到碳中和的“碳斜率”非常陡峭，因此，需要更進(jìn)一步探索綠色金融如何更好突破傳統(tǒng)金融政策體系的不足，實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)金融功能有效融合與銜接。綠色金融作為綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的主推力量，要充分引導(dǎo)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)擴(kuò)大綠色信貸規(guī)模，設(shè)立綠色貸款增速目標(biāo)，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為資金配置的主體，要在綠色金融發(fā)展規(guī)劃下按照“赤道原則”調(diào)整和規(guī)范業(yè)務(wù)，為綠色環(huán)保企業(yè)提供多樣化的融資選擇。綠色金融與傳統(tǒng)金融相互補(bǔ)充，通過融合發(fā)展促進(jìn)有效銜接。

（四）以碳交易推動(dòng)傳統(tǒng)金融向綠色金融演化

綠色金融主要價(jià)值之一在于實(shí)現(xiàn)減碳。要實(shí)現(xiàn)綠色金融的市場價(jià)值，需建設(shè)規(guī)范的碳交易市場體系，在現(xiàn)有的綠色金融工具基礎(chǔ)上，開發(fā)基于碳資產(chǎn)的金融衍生品，例如，碳期貨、碳期權(quán)等。這些衍生品能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，幫助其更好地應(yīng)對(duì)碳排放相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以通過這些衍生品的交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)碳市場價(jià)格的動(dòng)態(tài)調(diào)控，吸引更多投資者參與綠色金融市場。通過引入這些金融工具，可以激勵(lì)企業(yè)提高自身的碳減排努力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏。

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（責(zé)編：賈偉）