證監(jiān)會部署2025年五大重點工作

針對2025年資本市場建設方向，堅持穩(wěn)字當頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。

1月13日，證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，總結(jié)2024年工作，深入推進巡視整改，研究部署2025年重點工作。

會議提到，2024年資本市場呈現(xiàn)出積極而深刻的變化。一些數(shù)據(jù)將這一變化呈現(xiàn)得淋漓盡致，例如上市公司分紅規(guī)模達到2.4萬億元，回購規(guī)模高達1476億元，均創(chuàng)歷史新高。再比如，嚴監(jiān)管是證監(jiān)會2024年工作主基調(diào)之一，諸多上市公司及其中介機構(gòu)被監(jiān)管點名，其中一些進一步被行政處罰。2024年，證監(jiān)會辦理各類案件多達739件，罰沒款金額是2023年的兩倍多。

展望2025年資本市場建設，證監(jiān)會同時明確五大方向，包括堅持穩(wěn)字當頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭；加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革；聚焦主責主業(yè)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護水平；強化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟回穩(wěn)向好；注重固本強基，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。

市場呈現(xiàn)出積極而深刻的變化

回望2024年，會議提到，證監(jiān)會深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，統(tǒng)籌推進防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，強本強基、嚴監(jiān)嚴管，資本市場呈現(xiàn)出積極而深刻的變化。

具體來看，會議將資本市場變化概括為以下幾個方面，其中一些數(shù)據(jù)頗為亮眼。

首先，持續(xù)推動提升上市公司質(zhì)量和投資價值方面，2024年，上市公司實施分紅規(guī)模達到2.4萬億元，回購規(guī)模更是突破1476億元，雙雙創(chuàng)下歷史新高；伴隨“并購六條”等系列并購重組利好政策的出臺，并購重組交易活躍度也顯著提升，2024年披露并購重組交易的數(shù)量達到2131單；走訪上市公司是相關(guān)部門于2024年初啟動的重要工作，截至2024年底，實際走訪的上市公司數(shù)量已經(jīng)達到1622家。

其次，依法從嚴監(jiān)管方面，2024年證監(jiān)會系統(tǒng)辦理各類案件739件，罰沒款金額超過2023年的兩倍；新證券法實施后首批當事人承諾案件落地，金通靈、美尚生態(tài)兩案進入特別代表人訴訟程序；全年55家上市公司平穩(wěn)退市。首發(fā)上市新申報企業(yè)現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導覆蓋面，也大幅提高到不低于1/3。

最后，著力提升資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效方面，辦結(jié)144家企業(yè)境外首發(fā)上市備案；交易所市場債券融資13.43萬億元，公募REITs市值創(chuàng)歷史新高；發(fā)布期貨市場高質(zhì)量發(fā)展意見，平穩(wěn)上市15個期貨期權(quán)品種；同時出臺“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等政策文件，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

需要注意的是，為了全力維護資本市場平穩(wěn)運行，證監(jiān)會會同中央金融辦出臺推動中長期資金入市的指導意見，權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元大關(guān)；配合中國人民銀行快速推出兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，證券基金機構(gòu)互換便利首批操作順利落地，第二批已正式啟動，261家上市公司披露回購增持再貸款信息。

此外，資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系也于2024年問世，其為資本市場未來十年建設指明了方向。

2025年資本市場建設五大方向

談及2025年資本市場形勢，會議將其描述為復雜多變，外部輸入性風險加大與內(nèi)部風險因素交織疊加。

會議同時提到，我國經(jīng)濟底盤穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，應對各種風險挑戰(zhàn)的政策工具多，回旋余地大，2025年我國宏觀政策取向更加積極有為，超預期逆周期調(diào)節(jié)力度加大，各方合力穩(wěn)市機制更加健全，資本市場自身投資價值進一步凸顯。

針對2025年資本市場建設方向，會議提到五大方向——

第一，堅持穩(wěn)字當頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。

證監(jiān)會將會同中國人民銀行更好發(fā)揮兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設。加強政策解讀和宣傳引導，及時回應市場關(guān)切，進一步穩(wěn)定市場預期。

第二，加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。

對此，證監(jiān)會將從三個方面進行調(diào)整。一是以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協(xié)同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。二是研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性。三是堅持以開放促改革，優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，充分研究借鑒境外市場有益實踐，增強A股市場競爭力、吸引力。

第三，聚焦主責主業(yè)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護水平。

值得注意的是，證監(jiān)會表示將出臺中小投資者保護政策措施文件，推動健全特別代表人訴訟、當事人承諾等制度機制，切實維護市場“三公”。

同時，嚴監(jiān)管是證監(jiān)會2024年工作的重要內(nèi)容之一，這一內(nèi)容將在2025年進一步推進。證監(jiān)會表示，將堅持懲、防、治并舉，進一步完善監(jiān)管執(zhí)法體制機制，補齊資本市場法治建設短板，強化科技賦能。突出依法監(jiān)管、分類監(jiān)管，快、準、狠打擊違法違規(guī)，既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點，提升監(jiān)管執(zhí)法的精準性。

第四，強化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟回穩(wěn)向好。

對此，證監(jiān)會將提高產(chǎn)業(yè)債融資比重，加快REITs（房地產(chǎn)信托投資基金）市場建設；完善農(nóng)業(yè)強國、制造強國、綠色轉(zhuǎn)型等重點領(lǐng)域期貨品種布局，提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度。制定資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見；抓好“創(chuàng)投十七條”“科創(chuàng)板八條”等落地實施，發(fā)展多元化股權(quán)融資，培育壯大耐心資本；提升行業(yè)機構(gòu)服務新質(zhì)生產(chǎn)力和居民財富管理的綜合能力，建設一流投行和投資機構(gòu)。

第五，注重固本強基，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。

上市公司信披及時性、發(fā)展規(guī)范度、分紅與回購力度、劣質(zhì)公司退市情況等，事關(guān)廣大投資者獲得感。這也是證監(jiān)會2025年的努力方向。

針對上市公司監(jiān)管，證監(jiān)會將從四個方面努力。首先，落實好資本市場財務造假綜合懲防工作意見，進一步提升財務造假等線索發(fā)現(xiàn)能力。其次，全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束。進一步發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機制。再者，加快制定對控股股東、實際控制人行為約束的總體監(jiān)管方案，提升上市公司走訪覆蓋面，推動改善經(jīng)營管理績效。最后，鞏固深化常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道，加快完善退市過程中的投資者保護制度機制。

延伸閱讀

為貫徹落實中央金融工作會議精神和《國務院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，結(jié)合《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》有關(guān)要求，進一步完善證券公司風險控制指標體系，推動證券公司落實全面風險管理要求，提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，促進證券公司高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》（以下簡稱《風控指標規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行。

與此前風險控制指標體系相比，《風控指標規(guī)定》主要調(diào)整完善以下內(nèi)容：一是對證券公司投資股票、做市等業(yè)務的風險控制指標計算標準予以優(yōu)化，進一步引導證券公司充分發(fā)揮長期價值投資、服務實體經(jīng)濟融資、服務居民財富管理等功能作用。二是根據(jù)證券公司風險管理水平，優(yōu)化風控指標分類調(diào)整系數(shù)，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度提升資本使用效率，更好地為實體經(jīng)濟提供綜合金融服務。三是對證券公司所有業(yè)務活動納入風險控制指標約束范圍，明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務風險控制指標計算標準，提升風險控制指標體系的完備性和科學性，夯實風控基礎(chǔ)。四是對創(chuàng)新業(yè)務和風險較高的業(yè)務從嚴設置風險控制指標計算標準，加大監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）