資金持續(xù)回流成長風(fēng)格占優(yōu)

本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)（1月16日至2月14日），市場在春節(jié)過后連續(xù)兩周震蕩上行，核心主線圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈展開，DeepSeek相關(guān)概念的擴(kuò)散效應(yīng)顯著。影視傳媒板塊受票房數(shù)據(jù)提振表現(xiàn)活躍，AI技術(shù)的多行業(yè)落地進(jìn)一步推升市場對(duì)“新質(zhì)生產(chǎn)力”的樂觀預(yù)期。

Choice數(shù)據(jù)顯示，本期內(nèi)，滬深兩市共487只個(gè)股登上龍虎榜，營業(yè)部合計(jì)買入3269.56億元，賣出3224.63億元，總體呈現(xiàn)凈買入44.93億元的狀態(tài)。

統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，營業(yè)部凈買入較多的個(gè)股多為DeepSeek概念股。

春節(jié)假期后，DeepSeek概念持續(xù)火熱，吸引大量資金流入。萬得熱門指數(shù)顯示，自2月5日蛇年開市以來，截至2月14日，DeepSeek指數(shù)累計(jì)漲幅超過48%，呈現(xiàn)斷崖式領(lǐng)漲。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，已有98家A股上市公司宣布接入DeepSeek大模型，在此期間相關(guān)公司平均漲幅超過25%，其中12家公司區(qū)間漲幅超過50%。并行科技以超過215%的漲幅位居98家公司的首位，青云科技-U、優(yōu)刻得-W、杭鋼股份、永信至誠股價(jià)均翻倍，神州數(shù)碼、衛(wèi)寧健康等公司的股價(jià)漲幅超過60%。財(cái)信證券認(rèn)為，目前Deep?Seek行情開始從普漲走向聚焦，后續(xù)宜進(jìn)一步關(guān)注傳媒及AI應(yīng)用等核心方向。

表：營業(yè)部買入、賣出金額前十的個(gè)股

歷年2月、春節(jié)后到兩會(huì)前，偏成長、偏小盤風(fēng)格升溫，小盤成長上漲和取得正超額收益的概率均明顯加大。招商證券指出，隨著業(yè)績披露擔(dān)憂落地、兩會(huì)預(yù)熱等季節(jié)性因素，春節(jié)后到兩會(huì)前市場多表現(xiàn)為以中證1000為代表的小盤成長風(fēng)格占優(yōu)。國內(nèi)流動(dòng)性來看，1月春節(jié)取現(xiàn)需求疊加稅期到來，資金利率大幅抬升，春節(jié)之后或得到緩解。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議如期暫停降息，對(duì)市場的影響相對(duì)有限。另外，美國對(duì)中國加征關(guān)稅10%，若短期美國未釋放進(jìn)一步提高關(guān)稅的信號(hào)，則短期靴子落地有利于后續(xù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。展望2025年2月，融資資金回流有望貢獻(xiàn)增量，外資或有所增持。當(dāng)前外資積極做多中國資產(chǎn)，近期跟蹤海外A/H股的ETF重回凈流入，資金的回流整體也有利于A股成長風(fēng)格。

展望后市，中信建投認(rèn)為，短期市場主線仍取決于科技板塊的持續(xù)性與政策預(yù)期差，宏觀流動(dòng)性變化或成為關(guān)鍵催化。AI技術(shù)在多領(lǐng)域的加速落地及政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的支持，為科技板塊提供基本面支撐。國內(nèi)利率低位運(yùn)行，若外部壓力緩和（美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、中美關(guān)系階段性穩(wěn)定），疊加財(cái)政發(fā)力（專項(xiàng)債擴(kuò)容、特別國債發(fā)行），市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或系統(tǒng)性抬升。在市場流動(dòng)性充裕、投資者情緒整體好轉(zhuǎn)的背景下，春季躁動(dòng)行情仍有望延續(xù)，未來市場或在階段性調(diào)整后將繼續(xù)上行，但短期內(nèi)指數(shù)可能仍有反復(fù)，需留意板塊分化以及獲利資金兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。