數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響機制研究

摘 要：近年來，裝備制造企業(yè)將發(fā)展戰(zhàn)略定位于綠色轉(zhuǎn)型，不斷用新要素激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新， 在此過程中，數(shù)字金融因其覆蓋廣、低成本、低門檻等優(yōu)勢，逐漸成為裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動力。基于 2012-2021 年京津冀遼地區(qū)裝備制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建基準回歸模型，深入探究數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機制，同時驗證融資約束變量對于數(shù)字金融與綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應。結(jié)果表明，數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色創(chuàng)新具有正向激勵作用，同時兼有緩解融資約束、降低融資成本等作用，能夠加速裝備制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的步伐。據(jù)此提出相應對策建議，以進一步促進數(shù)字金融在裝備制造企業(yè)綠色創(chuàng)新中的應用和普及。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；裝備制造企業(yè)；綠色技術(shù)創(chuàng)新；影響機制

中圖分類號：F273.1；F49

文獻標識碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-2272.202408022

英文標題

Research on the Influence Mechanism of Digital Finance on Green

Technology Innovation of Equipment Manufacturing Enterprises

Yuan Meiying ，Li Bing

（School of Economics and Management， Liaoning University of Technology， Jinzhou 121001， China）

英文摘要Abstract：In recent years， equipment manufacturing enterprises have positioned their development strategies towards green transformation and continuously stimulated green innovation with new elements. In this process， digital finance has gradually become a growth pole for green technology innovation in equipment manufacturing enterprises due to its advantages of wide coverage， low cost， and low threshold. Based on the data of listed equipment manufacturing companies in the Beijing Tianjin Hebei Liaoning region from 2012 to 2021， this study constructs a benchmark regression model to explore the impact mechanism of digital finance on green technology innovation in equipment manufacturing enterprises. At the same time， the mediating effect of financing constraint variables on digital finance and green technology innovation was verified. The research conclusion is that digital finance has a positive incentive effect on green innovation in equipment manufacturing enterprises， while also alleviating financing constraints and reducing financing costs， which can accelerate the pace of green innovation in equipment manufacturing enterprises. Based on the above analysis， corresponding countermeasures and suggestions are proposed to further promote the application and popularization of digital finance in green innovation of equipment manufacturing enterprises.

英文關(guān)鍵詞Key Words：Digital Finance; Equipment Manufacturing Enterprises; Green Technology Innovation; Influence Mechanism

0 引言

裝備制造業(yè)既是國家經(jīng)濟命脈的重要支撐，也是推動國民經(jīng)濟高速運轉(zhuǎn)的中堅力量。長期以來，行業(yè)的粗放管理使企業(yè)以高能耗、高資源為代價謀取經(jīng)濟利益，盡管取得了階段性成就，卻付出了沉重的資源和生態(tài)成本代價，給行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展帶來了較大隱患。因此，在可持續(xù)發(fā)展原則與“雙碳”目標指導下，應引導企業(yè)積極向綠色轉(zhuǎn)型，通過科技創(chuàng)新等途徑尋求經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的平衡［1］。黨的二十大報告突出強調(diào)了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的重要性，提倡將企業(yè)創(chuàng)新與綠色發(fā)展緊密結(jié)合，用技術(shù)手段驅(qū)動綠色創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)文明的雙贏［2］。然而，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新需要大量穩(wěn)定的資金支持。傳統(tǒng)金融業(yè)對制造類等長尾企業(yè)天然排斥，束縛企業(yè)變革、科技創(chuàng)新，造成了資源與發(fā)展的內(nèi)在矛盾［3］。數(shù)字金融能夠解決市場失靈及金融資源錯配等傳統(tǒng)問題，具有科技性、普惠性和針對性等特點，不僅能將金融資源導向經(jīng)濟發(fā)展關(guān)鍵領(lǐng)域、提升資金配置效率、增進實體經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Γ瑢嵤┲幸部梢哉掀髽I(yè)的信息流與現(xiàn)金流，判定執(zhí)行風險，緩解信貸市場失靈問題，成為了激發(fā)裝備制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的新增長極［4］。

在致力于全面振興新突破3年行動的道路上，遼寧省已明確提出深化與京津冀地區(qū)的合作，實現(xiàn)資源對接、聯(lián)動發(fā)展［5］。裝備制造業(yè)乃國之重器，作為遼寧省的主導產(chǎn)業(yè)［6］，近年來在振興戰(zhàn)略驅(qū)動下轉(zhuǎn)型升級動力蓬勃、創(chuàng)新活力不斷迸發(fā)，已成為推動京津冀遼協(xié)同發(fā)展、深入促進資源流動、加快區(qū)域協(xié)同發(fā)展的標桿產(chǎn)業(yè)。隨著遼寧振興新突破與京津冀遼協(xié)同發(fā)展等國家重大戰(zhàn)略的積極對接與不斷深入，遼寧與京津冀區(qū)域在資源、交通、產(chǎn)業(yè)等多個領(lǐng)域推進要素快速流動，著力引進創(chuàng)新以培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群，將地理優(yōu)勢轉(zhuǎn)為發(fā)展勝勢［7］。裝備制造企業(yè)正依托區(qū)域協(xié)同優(yōu)勢，向數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化改造，全力推動產(chǎn)業(yè)綠色創(chuàng)新、提質(zhì)增效［8］。在此戰(zhàn)略背景下，充分發(fā)揮數(shù)字金融優(yōu)勢，將其作為驅(qū)動裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵要素，能夠為產(chǎn)業(yè)融資和綠色創(chuàng)新提供強勁支持，增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展的韌性與動力，加快區(qū)域戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

近年來，學者在數(shù)字金融對企業(yè)綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的研究不斷豐富。惠獻波［9］以中國 278 個城市為例，探究數(shù)字普惠金融對 GTFP 增長的積極效應與機制，其研究表明，數(shù)字金融能夠提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平、促進全要素生產(chǎn)率增長。王利曉和韓先鋒［10］運用變系數(shù)模型和誤差修正模型驗證了數(shù)字金融對區(qū)域綠色創(chuàng)新的影響機制，研究結(jié)果顯示，數(shù)字金融能夠促進綠色創(chuàng)新，且影響程度與區(qū)域位置相關(guān)。舒歡和黃婷婷［11］利用雙向固定效應模型深入分析了數(shù)字金融對企業(yè)實質(zhì)性綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，并得出了顯著的效應結(jié)論。基于這一發(fā)現(xiàn)，他們提出了一系列策略建議，強調(diào)通過完善金融供給體系的數(shù)字化技術(shù)，可以有效引導污染企業(yè)邁向綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的道路。綜上分析，本文以 2012-2021 年京津冀遼裝備制造企業(yè)上市公司為研究對象，通過選取綠色創(chuàng)新技術(shù)等 9 個研究變量，構(gòu)建基準回歸模型，探究數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機制，同時驗證融資約束對數(shù)字金融與綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應。

1 理論分析與研究假設

1.1 數(shù)字金融對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

裝備制造業(yè)作為經(jīng)濟增長與平穩(wěn)運行的核心力量，在綠色發(fā)展理念倡導下，必須積極推行綠色技術(shù)創(chuàng)新，以減少能源消耗、降低廢棄物排放、提高產(chǎn)品質(zhì)量和效率，促進產(chǎn)業(yè)向綠色低碳、高質(zhì)創(chuàng)新方向發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和生態(tài)環(huán)境的雙贏［12］。數(shù)字金融通過利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)資金的快速流動和有效對接，提升綠色技術(shù)創(chuàng)新的資金籌措效率，使得創(chuàng)新頂目更快獲得資金支持［13］。此外，數(shù)字金融通過大數(shù)據(jù)分析和機器學習等技術(shù)，可以準確評估綠色技術(shù)創(chuàng)新風險。基于數(shù)據(jù)的風險評估創(chuàng)新模式，不僅提高了風險評估的準確性，還有助于降低投資風險，吸引更多的投資者參與綠色技術(shù)創(chuàng)新［14］。

基于上述分析，本研究提出以下假設：

H1 ：數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有正向促進作用。

1.2 數(shù)字金融對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機制

資金作為生產(chǎn)經(jīng)營的動脈，一旦出現(xiàn)中斷，會給企業(yè)投資回收、技術(shù)研發(fā)、投資擴張等行為帶來困難，制約甚至嚴重阻礙企業(yè)發(fā)展［15］。目前，我國裝備制造業(yè)上市公司融資手段較為局限，融資構(gòu)成體系尚不完善，亟須進一步優(yōu)化與完善。盡管信用擔保公司在改善裝備制造業(yè)的融資方面解決了部分問題，但裝備制造企業(yè)在科技創(chuàng)新、融資拓張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方面仍需大量資金支撐，且由于行業(yè)當前信用環(huán)境欠佳，難以解決企業(yè)資金需求的全部問題［16］。

數(shù)字金融的興起為裝備制造企業(yè)提供了更加豐富且層次分明的融資渠道和方式，創(chuàng)新的融資模式為企業(yè)穩(wěn)健強勁發(fā)展注入了堅實的動力［17］。同時，數(shù)字金融的持續(xù)發(fā)展能夠為企業(yè)提供尖端的信息技術(shù)分析工具，科學指導企業(yè)精準識別技術(shù)創(chuàng)新演進的最佳路徑，助力企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和科技創(chuàng)新方面做出合理高效的決策。此外，在大數(shù)據(jù)、AI等高新科技支撐下，數(shù)字金融能夠降低風險溢價，精準處理數(shù)據(jù)，自動擴展傳統(tǒng)金融的技術(shù)能力邊界，提升企業(yè)信用透明度和數(shù)據(jù)處理信息化，較之傳統(tǒng)信用的定價模式具有創(chuàng)新性顛覆特點［18］。

基于上述分析，本研究提出以下假設：

H2 ：數(shù)據(jù)金融能夠有效破解裝備制造企業(yè)的融資約束，助力裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2 研究設計

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以京津冀遼四區(qū)域2012-2021 年滬深 A 股上市裝備制造業(yè)企業(yè)為研究對象，為確保研究結(jié)果的科學性，剔除了ST類、退市及數(shù)據(jù)嚴重缺失的樣本。指標數(shù)據(jù)來源：綠色專利數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務平臺（CNRDS）數(shù)據(jù)庫，數(shù)字普惠金融指數(shù)來源于北京大學數(shù)字金融研究中心，其余指標數(shù)據(jù)來自于新浪財經(jīng)和東方財富網(wǎng)。為消除極端值可能給研究結(jié)果造成的偏差影響，本文對全部連續(xù)變量在1%和 99%的分位數(shù)上進行了縮尾處理，以確保樣本數(shù)據(jù)穩(wěn)健準確。

2.2 研究變量

2.2.1 被解釋變量

被解釋變量為企業(yè)綠色創(chuàng)新（Gi）。在評估企業(yè)綠色創(chuàng)新活動時，科技成果轉(zhuǎn)化能力影響企業(yè)的整體績效，因此通常將企業(yè)在專利申請過程中專利技術(shù)轉(zhuǎn)化為實際生產(chǎn)的能力作為關(guān)鍵的考量指標，直接客觀反映企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的實際產(chǎn)出水平，常用專利申請量或?qū)＠跈?quán)量評價企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。但研究發(fā)現(xiàn)，專利授權(quán)量易受到專利局審批效率和偏好等諸多外部因素的影響，有時不能真實反映企業(yè)的創(chuàng)新能力和活躍程度。因此本文選取綠色專利申請量作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的評價指標。數(shù)據(jù)處理時，為實現(xiàn)平滑數(shù)據(jù)分布及便于分析，將綠色專利申請數(shù)加 1 后取自然對數(shù)，得到最終的變量值，既能保留數(shù)據(jù)的原始信息，又能滿足統(tǒng)計分析的需要［19］。

2.2.2 核心解釋變量

數(shù)字金融水平的測度用于綜合評價數(shù)字普惠金融的發(fā)展程度，其指標應包含多維度的指標體系，以衡量數(shù)字金融在滿足企業(yè)金融需求方面的能力。參考現(xiàn)有研究成果，本文選取北京大學數(shù)字金融研究中心編制的中國市級數(shù)字普惠金融指數(shù)（Dif）作為核心解釋變量，測度數(shù)字金融水平，既克服了現(xiàn)有評價體系的局限性，也能全面直觀地刻畫數(shù)字金融的發(fā)展態(tài)勢，為本研究提供堅實的數(shù)據(jù)支撐［20］。為便于模型計算，本文對該指數(shù)進行自然對數(shù)形式轉(zhuǎn)換、生成相應變量，并用覆蓋廣度（Breath）、使用深度（Depth）、數(shù)字化程度（Digital）等 3 個核心維度，進行穩(wěn)健性檢驗［21］。

2.2.3 中介變量

現(xiàn)有針對融資約束的度量，學者們普遍采用 SA、KZ、WW 等 3 個傳統(tǒng)指數(shù)，但這些指數(shù)包含的金融變量通常具有內(nèi)生性，從而影響分析結(jié)果的準確性，給研究帶來偏差。為規(guī)避內(nèi)生性干擾，本文借鑒了鞠曉生等［16］的研究方法，選取企業(yè)總資產(chǎn)（Size）和企業(yè)年齡（Age）2 個指標，在此基礎上構(gòu)建 SA 指數(shù)，用于衡量企業(yè)經(jīng)營中面臨的融資約束。在該方法中，SA 指數(shù)的絕對值與企業(yè)面臨的融資約束程度相關(guān)，計算方法為 SA = -0.737×Size + 0.043×Size2-0.04×Age 。

2.2.4 控制變量

為了確保實證結(jié)果的準確性與可信度，最大程度減少遺漏變量可能帶來的偏差，參考程秋旺等［14］的研究成果，本文在實證分析時選取以下指標作為控制變量，具體為：總資產(chǎn)報酬率（Roa）、資產(chǎn)負債率（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）、管理費用率（Mfee）、企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age），如表 1 所示。

2.3 模型構(gòu)建

2.3.1 基準模型

為檢驗數(shù)字惠普金融（Dfi）與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）的關(guān)系，構(gòu)建基準回歸模型（1）：

Giit=α0+α1Dfiit+ αcXit+μi + yeart+ εit（1）

在構(gòu)建的模型中，Giit 表示的是企業(yè) i 在 t 時期的綠色專利申請數(shù)，用于衡量企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。而 Dfiit則代表企業(yè) i 在 t 時期的數(shù)字普惠金融指數(shù)，用于量化企業(yè)在該時期的數(shù)字金融發(fā)展狀況。Xit 表示主要控制變量，用于捕捉影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的其他重要因素。 μi 表示個體固定效應，用于控制企業(yè)層面不隨時間變化的特征，而 yeart 則代表時間固定效應，用于捕捉宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等隨時間變化的因素對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。 εit是隨機擾動項，用于捕捉模型中未包含的其他影響因素以及可能的隨機誤差，使模型更具靈活性，適應復雜的研究條件。

2.3.2 中介效應模型

為了深入探究融資約束在數(shù)字金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的作用機制，本文構(gòu)建了中介效應模型，如公式（2）、（3）所示。

SAit= β0+ β1Dfiit+ βcXit+ yeart+ εit（2）

Giit= μ0+ μ1Dfiit+ μ2 SAit+ cXit+ μi+ yeart+ εit（3）

在模型設定中，SAit 表示特定企業(yè) i 在 t 時期所面臨的融資約束程度。此處，i 代表企業(yè)個體，t 代表時間周期，而 SA 作為衡量企業(yè)融資約束的變量，反映了企業(yè)在特定時間點的融資難度或限制。模型中的其他變量的含義與前面所述一致。

3 實證分析

3.1 變量描述性統(tǒng)計分析

對本文涉及的研究變量進行描述性統(tǒng)計分析，如表 2 所示。在此，對被解釋變量 Gi 和核心解釋變量 Dfi 進行詳細分析，得出結(jié)果為：首先，綠色創(chuàng)新技術(shù)（Gi）的平均水平達到 10.440，但其數(shù)據(jù)差值較大，最低值為 0.000，表明部分企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面尚未起步，而最高值為 245.000，表明部分企業(yè)在裝備制造行業(yè)的綠色創(chuàng)新實施較早、水平較高；標準差數(shù)值差異較大，為 28.134，進一步證實了裝備制造企業(yè)間在綠色技術(shù)創(chuàng)新水平上的顯著差異。其次，觀察數(shù)字普惠金融指數(shù)（Dfi），其均值穩(wěn)定在5.580，說明遼寧省內(nèi)數(shù)字普惠金融發(fā)展整體上處于相對均衡的水平。該指數(shù)的最小值為 4.492，最大值為 6.099，數(shù)值間略有波動，各企業(yè)間差異較小。數(shù)字普惠金融指數(shù)的標準差為 0.372，相對較小的數(shù)值說明這種差異在可控范圍內(nèi)，未出現(xiàn)極端偏離現(xiàn)象。中介變量、控制變量的指標描述性分析詳見表2。

3.2 相關(guān)性分析與共線性診斷

為確定變量間的線性關(guān)系強度和方向，本文利用 SPSS 27.0 對研究變量進行 Pearson 相關(guān)系數(shù)檢驗，結(jié)果如表 3 所示。

根據(jù)表 3 檢驗結(jié)果可知：數(shù)字普惠金融指數(shù)（Dfi）與綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）在5%的顯著性水平上呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。這表明，數(shù)字金融的正向發(fā)展能夠有效推動裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，初步驗證了假設 H1 的合理性。中介變量融資約束（SA）與數(shù)字普惠金融指數(shù)（Dfi）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）在5%水平上顯著負相關(guān)，由此初步驗證假設 H2 成立。

為深入探究模型中多變量間的相關(guān)性問題，本文又進行了共線性診斷，以增加模型估計的穩(wěn)定性及減少偏差。依據(jù)表 4 顯示的多重共線性診斷結(jié)果，所有研究變量的 VIF（方差膨脹因子）數(shù)值均小于 10，顯著低于共線性閾值的判斷標準，由此判定模型中各研究變量無明顯的多重共線性問題，符合研究條件，能夠進行后續(xù)的實證分析及結(jié)論判斷。

3.3 回歸結(jié)果分析

基準回歸是一種無參數(shù)的非線性回歸方法，這種特性使其能夠適應復雜的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，并在不同時域內(nèi)進行基準預測［22］。由于數(shù)字金融和綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的數(shù)據(jù)具有多樣性和復雜性，使用無參數(shù)的基準回歸方法可以更好地擬合數(shù)據(jù)，揭示變量間的規(guī)律和趨勢。本文利用 Stata 17.0 軟件對各研究變量進行基準回歸分析，結(jié)果如表 5 所示。

對比分析表5列（1）、（2）數(shù)據(jù)：列（1）為加入控制變量前的檢驗結(jié)果，在此列數(shù)據(jù)中，可以清晰地觀察到數(shù)字普惠金融指數(shù)（Dfi）對綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）的回歸系數(shù)在 1%的水平下顯著為正，該結(jié)果直觀且有力地表明：數(shù)字金融的發(fā)展和裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平顯著正相關(guān)，因而驗證了假設 H1 的成立。列（2）為加入控制變量后的檢驗結(jié)果，顯示數(shù)字普惠金融（Dfi）指數(shù)每增加 1 個單位，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平（Gi）增加 0.852個單位。此外，管理費用率（Mfee）、企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）的系數(shù)分別為：0.167、0.950、0.069，且數(shù)值均為正，說明上述3個變量的增加會提升裝備制造企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。

中介效應回歸能夠量化自變量通過中介變量對因變量產(chǎn)生的間接效應的大小。在探析數(shù)字金融與裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的過程中，中介效應分析有助于明確數(shù)字金融通過中介變量對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響程度和重要性［23］。基于上述分析，本文采用中介效應回歸分析，其結(jié)果見表6。從表6列（1）的結(jié)果來看，數(shù)字金融（Dfi）對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）在1%水平下顯著，數(shù)值為0.852，表明數(shù)字普惠金融（Dfi）對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）具有顯著的促進作用，進一步驗證了數(shù)字金融在推動企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的重要意義。表6列（2）分析結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融（Dfi）對融資約束（SA）的影響系數(shù)在99%水平下顯著，數(shù)值為-0.005，驗證了數(shù)字金融能夠有效緩解企業(yè)的融資約束，為企業(yè)提供更為靈活、便捷的融資渠道。表6列（3）結(jié)果表明，融資約束（SA）對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gi）的估計系數(shù)為-0.564，且通過了顯著性水平檢驗，由此可得，緩解融資約束機制成立，從而驗證了假設H2的成立。

在列（3）的數(shù)據(jù)中，觀察到數(shù)字金融對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)在99%的置信水平下數(shù)值為0.822。結(jié)果表明：融資約束并不是唯一或完全的中介變量，這意味著數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向作用并不僅僅通過緩解融資約束實現(xiàn)，還可能存在其他影響機制。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

為確保研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文替換核心解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗，方法為：選用北京大學數(shù)字金融研究中心所編制的北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)中的3個維度——覆蓋廣度（Breadth）、使用深度 （Depth）和數(shù)字化程度（Digital）指數(shù)，替換之前的總指數(shù)（Dfi），以此檢驗這些細分維度是否同樣能顯著影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。根據(jù)表7的數(shù)據(jù)分析，3個維度的檢驗數(shù)值在 1%水平下顯著，分別為0.969、0.307、0.887，再次驗證了數(shù)字金融對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新確實具有正向的促進作用。該結(jié)論與前文分析結(jié)果一致。

4 結(jié)論、 啟示與展望

4.1 研究結(jié)論

本文基于京津冀遼區(qū)域 2012-2021 年裝備制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，探究了數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機制，通過分析得出以下結(jié)論：

第一，通過 Pearson 相關(guān)系數(shù)及基準回歸模型的雙重檢驗，確認了數(shù)字金融發(fā)展對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有積極的推動作用，發(fā)展數(shù)字金融能夠促進裝備制造企業(yè)綠色革新和高質(zhì)量發(fā)展，助力形成新質(zhì)生產(chǎn)力。

第二，通過 Pearson 相關(guān)系數(shù)及中介效應回歸模型檢驗，得出數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的影響機制：數(shù)據(jù)金融能夠有效破解裝備制造企業(yè)的融資約束，助力裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，即融資約束的中介效應能夠有效增強企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

第三，替換核心變量后的穩(wěn)健性檢驗表明，將基準回歸模型中的總指數(shù)（Dfi）拆分為覆蓋廣度（Breadth）、 使用深度（Depth）以及數(shù)字化程度（Digital）3 個維度，調(diào)整后檢驗結(jié)果依舊能夠證明：數(shù)字金融對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正向影響，進一步驗證了數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極促進作用。

4.2 管理啟示

基于以上結(jié)論，本文提出以下建議：

第一，落實數(shù)字金融的經(jīng)濟推動作用。強化對數(shù)字金融的意識形態(tài)認知，明確其不僅是金融與數(shù)字技術(shù)融合的高級發(fā)展階段，更是支撐數(shù)字經(jīng)濟和工業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵金融形態(tài)［24］ 。因此，應加快更新、完善明顯制約數(shù)字金融發(fā)展的數(shù)字基礎設施，建設高效、穩(wěn)定、安全的數(shù)據(jù)中心和云計算平臺，以滿足金融機構(gòu)在數(shù)據(jù)處理、存儲和分析方面的需求，鼓勵金融機構(gòu)采用云計算服務，降低信息技術(shù)成本，提升經(jīng)營效率。以區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算三大數(shù)字科技為核心，建立安全、規(guī)范、統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)平臺，加快區(qū)域數(shù)據(jù)中心集約化建設。在京津冀遼協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略實施過程中，積極推動數(shù)字金融的蓬勃發(fā)展，保持金融技術(shù)要素的區(qū)域均衡，促進京津冀區(qū)域數(shù)字金融要素向遼寧區(qū)域流動。銀行等應積極推廣宣傳數(shù)字金融政策，使裝備制造企業(yè)了解并利用數(shù)字金融，發(fā)揮其在工業(yè)經(jīng)濟中的支撐作用。對于以裝備制造業(yè)為工業(yè)支柱的遼

寧，要充分抓住區(qū)域協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略導向，積極通過數(shù)字金融促進裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，為遼寧工業(yè)振興和新突破3年行動提供堅實的資金支撐。

第二，保證數(shù)字金融的順利實施。數(shù)字金融流通渠道的暢通無阻是推動裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的前提。裝備制造企業(yè)管理者要提高對數(shù)字金融的認知，明確數(shù)字金融對企業(yè)綠色創(chuàng)新的意義，充分發(fā)揮數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)的支持作用。通過大力發(fā)展數(shù)字金融、緩解企業(yè)融資約束［25］，為綠色技術(shù)創(chuàng)新行為爭取更加便捷、順暢的資金支持，助力企業(yè)有充足的資金進行綠色創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)、促進整個行業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的持續(xù)提升和高質(zhì)量發(fā)展。在實施數(shù)字金融過程中，金融機構(gòu)和裝備制造企業(yè)雙方應利用數(shù)字金融先進的信息技術(shù)優(yōu)勢，提高金融信息的安全性與傳輸效率，最大限度降低資金供給雙方的信息不對稱風險，增加信息透明度、提升企業(yè)融資效率。在數(shù)字金融的使用過程中，提高裝備制造企業(yè)在風險識別、評估和管理方面的能力，為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供更為安全、可靠的技術(shù)服務環(huán)境，保證數(shù)字金融的順利實施。

第三，完善協(xié)同合作機制。在充分利用與協(xié)調(diào)現(xiàn)有政府調(diào)控手段和市場機制優(yōu)勢的基礎上，根據(jù)京津冀遼協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略及區(qū)域裝備制造企業(yè)的實際情況，完善政策組合。如政府主導開展區(qū)域合作，鼓勵數(shù)字金融等技術(shù)的協(xié)同創(chuàng)新；加強校企協(xié)同合作，促進產(chǎn)學研結(jié)合，推動科研成果轉(zhuǎn)化；完善市場機制，促進技術(shù)與人才等生產(chǎn)要素的合理流動。同時，積極營造區(qū)域協(xié)同發(fā)展氛圍，加強政策宣傳和推廣力度，鼓勵裝備制造企業(yè)利用數(shù)字金融資源走與自身發(fā)展相匹配的綠色技術(shù)創(chuàng)新道路，拓寬渠道。加強公共宣傳，提高公眾對數(shù)字金融的認知度和接受度，促進數(shù)字金融在綠色技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域的廣泛應用。

4.3 研究不足與展望

本文以京津冀遼企業(yè)數(shù)據(jù)為例，探討了數(shù)字金融對裝備制造企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機制，雖進行了實證分析，但也存在一定的不足之處：首先，由于數(shù)字金融惠普指數(shù)更新進度較慢，未涵蓋近年數(shù)據(jù)，可能造成研究的滯后性。其次，指標選取上可能存在一定程度的主觀判斷，造成研究結(jié)果的局限性，未來研究中會結(jié)合企業(yè)實際情況探索更加客觀科學的指標。最后，本文采用的是二手數(shù)據(jù)，由于時間限制，未進行充分的企業(yè)調(diào)研。未來研究將深入實地走訪京津冀遼企業(yè)，與管理者及員工深入交流，力求實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)裝備制造企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，為形成京津冀遼區(qū)域的新質(zhì)生產(chǎn)力提供支持。

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（責任編輯：周 媛）