產業投行方興未艾

1月17日，國家統計局發布數據，經過初步核算，我國2024年GDP達到134.9084萬億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。

數據固然可喜，但客觀地說，經濟增長的壓力依然存在。

按照被全球廣泛接受的索洛增長模型，經濟增長是勞動投入、資本投入和全要素生產率提升這三大變量的函數。其中，由于人口出生率不可逆的下降，以及公共、民間投資預算約束的收緊，前兩項投入都難有更大空間。因此，以科技進步為特征的全要素生產率提升，必須成為中國經濟增長的憑借。

發展以“硬科技”為顯著特征的新質生產力，迫在眉睫。但我們也容易忽略一個問題：“硬科技”的崛起是一種創新要素科學地集聚和分配，創新生態蓬勃發展之后的結果。它并不會憑空產生，必須在全國性的統一大市場中，不斷改善對優質要素的配置，讓好的要素去到合適的地方。

資金，是“要素中的要素”。2023年10月的中央金融工作會議指出，優化資金供給結構，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。

近年來，擴大直接融資占比，優化資金配置亦成為一種共識。和任何改革一樣，金融改革需要抓手，而金融機構的改革更不可或缺。中央金融工作會議明確提出，培育一流投資銀行和投資機構。

和股市幾乎同齡，中國的證券行業走過了30多年的歷史，但當下正面臨諸多發展困惑，小而散，頭部效應不明顯，綜合實力不強等問題客觀存在。無論是從市場發展趨勢，還是從監管的視角來看，加快行業整合都將成為必然。

作為中央金融工作會議之后的首單投資銀行并購案，國聯證券和民生證券的整合無疑是中國投資銀行業審時度勢，通過改革做優做強的典型案例。

而且，從某種意義上講，新的國聯民生證券的崛起，其意義早已超越了金融市場本身。于中國經濟轉型的關鍵時刻，在地方政府、金融市場和實體產業三者如何良性互動方面，它做了非常具有獨創性的探索。

而產業投行，將成為連接三方關系新的“金融物種”，最終助力于新質生產力的發展。