5%背后的增長(zhǎng)動(dòng)能與前行挑戰(zhàn)

2025年1月17日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1349084億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.0％，年初既定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)得以順利完成。其中，四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速達(dá)到5.4％，明顯好于三季度的4.6％，充分彰顯出一系列政策組合拳的陸續(xù)生效。

回顧剛剛結(jié)束的2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)可謂是“一波三折”。在一季度經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期的背景下，二季度開(kāi)始國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭放緩，且下行壓力一直延續(xù)到了三季度。三季度我國(guó)實(shí)際GDP同比增速僅為4.6％，創(chuàng)下2023年二季度以來(lái)新低。去年9月以來(lái)，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)筑底反彈的態(tài)勢(shì)，四季度我國(guó)實(shí)際GDP增速回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至5.4％。

從生產(chǎn)端來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的回暖是四季度GDP增速回升的核心驅(qū)動(dòng)力。2024年四季度，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)實(shí)際GDP同比增速分別回升0.5、0.6、1.0個(gè)百分點(diǎn)至3.7％、5.2％、5.8％，無(wú)論是基于絕對(duì)水平考量，還是對(duì)比改善幅度，第三產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)均顯著優(yōu)于第一、第二產(chǎn)業(yè)。除服務(wù)業(yè)外，工業(yè)生產(chǎn)也出現(xiàn)了加速回暖的現(xiàn)象。

從需求端來(lái)看，近兩個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)同樣不乏亮點(diǎn)，特別是在商品消費(fèi)和對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域。長(zhǎng)期以來(lái)，在消費(fèi)、投資、凈出口這“三駕馬車”中，投資對(duì)國(guó)內(nèi)總需求的拉動(dòng)作用較為突出。不過(guò)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，以及近期政策發(fā)力方向的調(diào)整，2024年四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)出更為多元且均衡的態(tài)勢(shì)。

一是此前表現(xiàn)較好的基建投資及制造業(yè)投資增速保持平穩(wěn)。2024年全年，我國(guó)制造業(yè)投資同比增速達(dá)到9.2％，且全年均保持在9％以上的增速。同期，我國(guó)基建投資同比增速也達(dá)到4.4％，雖然相比于2024年上半年，下半年的基建投資增速有所放緩，但考慮到價(jià)格因素對(duì)名義增速的拖累，2024年全年基建投資仍對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到了一定的拉動(dòng)作用。

二是政策發(fā)力之下，商品消費(fèi)迎來(lái)改善。2024年7月，國(guó)家發(fā)展改革委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金用于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，此后各地的補(bǔ)貼措施陸續(xù)出臺(tái)，居民商品消費(fèi)意愿明顯得到提振。2024年8月至12月，商品零售月度同比增速由1.9％回升至3.9％，并帶動(dòng)同期社零增速由2.1％回升至3.7％。

三是海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)疊加“搶出口”效應(yīng)，外貿(mào)增速?zèng)_高。按美元計(jì)，2024 年四季度我國(guó)出口增長(zhǎng) 9.2％，較前三季度加快了 2.9 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能也明顯強(qiáng)于季節(jié)性。一方面，海外經(jīng)濟(jì)的修復(fù)為我國(guó)外貿(mào)出口提供了廣闊的市場(chǎng)空間；另一方面，部分企業(yè)為應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)、春節(jié)假期提前等因素，調(diào)整出口節(jié)奏，加快出口速度，使得 “搶出口” 效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)酵，這也在一定程度上帶動(dòng)了出口的增長(zhǎng)。

然而，在肯定我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績(jī)的同時(shí)也要看到，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少的困難與挑戰(zhàn)。首先，國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境日趨復(fù)雜，我國(guó)出口的不確定性明顯增加。近年來(lái)全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，地緣政治沖突不斷，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，這些因素不僅增加了企業(yè)的出口成本，還降低了相關(guān)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。其次，從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、商品消費(fèi)和出口是四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期的主要拉動(dòng)力量，但這幾方面的增長(zhǎng)動(dòng)力未來(lái)能否持續(xù)存在一定的不確定性。再次，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的下行壓力依舊存在。2024年四季度，在實(shí)際增速回升的同時(shí)，我國(guó)GDP平減指數(shù)反而小幅下滑至-0.8％，這不僅影響了居民部門的獲得感，也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了較大壓力。最后，國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)矛盾。2025年全國(guó)普通高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1222萬(wàn)人，較2024年增加43萬(wàn)人，且自動(dòng)化、人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展正在取代部分傳統(tǒng)崗位。此消彼長(zhǎng)之下，穩(wěn)就業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的重要性將愈發(fā)凸顯。

總體而言，盡管面臨國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜、內(nèi)部增長(zhǎng)動(dòng)力有待穩(wěn)固等諸多挑戰(zhàn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)并未改變。展望未來(lái)，隨著政策的精準(zhǔn)實(shí)施與協(xié)同配合，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將在風(fēng)浪中穩(wěn)健前行。

（肖立晟系中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀研究室主任、九方金融研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，李梟劍系九方金融研究所宏觀研究員）