超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行

【新聞】

2024年《政府工作報(bào)告》提出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。按照發(fā)行安排，超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限包括20年期、30年期、50年期，付息方式均為按半年付息，發(fā)行時(shí)間為5 月中旬至11月中旬。超長(zhǎng)期特別國(guó)債重點(diǎn)聚焦加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)等方面的重點(diǎn)任務(wù)。

【點(diǎn)評(píng)】

為應(yīng)對(duì)重大突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件和擴(kuò)大基建有效投資， 歷史上我國(guó)共有過4次發(fā)行特別國(guó)債的舉措，分別是： （1）1998年發(fā)行2700億元特別國(guó)債，為四大國(guó)有銀行補(bǔ)充資本金；（2）2007年發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債， 用于對(duì)沖外匯占款增加和注資成立中投公司；（3） 2020年發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債，用于公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出；（4）2023年發(fā)行1萬(wàn)億元特別國(guó)債，專項(xiàng)用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力。與此前相比，本輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債在發(fā)行方式、發(fā)行期限、資金用途等方面具有如下特點(diǎn)。

第一，由應(yīng)急性發(fā)行向常態(tài)化發(fā)行轉(zhuǎn)變，釋放更加積極的財(cái)政政策信號(hào)。常態(tài)化發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債， 是黨中央著眼強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興戰(zhàn)略全局，作出的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略決策部署，既能立竿見影提振消費(fèi)和擴(kuò)大投資，又為長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。發(fā)行1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債是2024年積極財(cái)政政策的重要內(nèi)容，其中， 7000億元用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)（“兩重”），3000億元用于支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（“兩新”）。從國(guó)際比較來看，我國(guó)長(zhǎng)期以來對(duì)于財(cái)政赤字率的安排較為謹(jǐn)慎，多數(shù)年份未突破3%，明顯低于其他全球主要經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心的估算，2024年三季度，中央與地方政府杠桿率分別為25.8%和34.5%，中央財(cái)政尚有較大的舉債空間和擴(kuò)張能力。因此，以常態(tài)化發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債的方式，充分運(yùn)用國(guó)家信用，動(dòng)員社會(huì)閑置資源，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，是積極財(cái)政政策的應(yīng)有之義。

第二，發(fā)行期限大幅延長(zhǎng)，更好匹配重大項(xiàng)目資金需求，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展預(yù)期。此前特別國(guó)債的期限分布在5—15年不等。根據(jù)財(cái)政部發(fā)行安排，2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債總計(jì)發(fā)行22次，其中20年期7次，共計(jì)3000億元；30年期12次，共計(jì)6000億元；50年期3次， 共計(jì)1000億元。超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行期限延長(zhǎng)至20— 50年，是統(tǒng)籌發(fā)展和安全、扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。一方面，抓住當(dāng)前低利率窗口期，用好特別國(guó)債資金為“兩重”項(xiàng)目建設(shè)和“兩新”政策實(shí)施提供低成本、長(zhǎng)期限資金支持，緩解中長(zhǎng)期財(cái)政支出壓力，降低債券期限和項(xiàng)目期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提高債券資金使用效益。另一方面，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力是謀劃經(jīng)濟(jì)工作和加強(qiáng)宏觀調(diào)控的重要著力點(diǎn)，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債真金白銀支持“兩重”“兩新”，有助于營(yíng)造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的政策環(huán)境，提振經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展信心，更好激發(fā)消費(fèi)活力和釋放內(nèi)需潛力。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員 曹婧）