睿遠基金基金經理趙楓：蛇年堅守價值 看多優質權益資產

龍年行將落幕，站在這新舊交替的關鍵節點，有必要對過往進行回顧，更要對未來展開前瞻性的思考。

回首過去幾年，全球經濟格局深度調整，國內市場亦波瀾起伏，市場參與者置身于復雜多變的環境中，面臨著諸多嚴峻挑戰。宏觀經濟的不確定性使得部分上市公司的經營環境愈發艱難，收入增長步伐放緩，盈利空間也受到一定程度的擠壓，反映在資本市場上，股價持續承受著較大壓力。

然而，2024年9月24日成為了市場的關鍵轉折點。一系列政策組合拳密集落地，精準且有力地直擊市場痛點。這些政策涵蓋了財政、貨幣、產業等多個領域，全方位釋放出積極信號。政策的及時出臺迅速修復了市場風險偏好，投資者對政策的信心以及對經濟前景的預期顯著改善，轉為樂觀。在這種積極情緒的推動下，各大股票指數在2024年9月末迎來了大幅上揚，成功扭轉了2024年全年指數的走勢，為市場注入了一劑強心針。

從經濟運行的底層邏輯來看，預期與現實之間存在著難以精準度量的時間差。政策從制定到實施，再到最終效果顯現，是一個環環相扣的復雜過程，每個環節都需要時間來沉淀。而且，經濟領域的各方參與者，無論是企業、投資者還是消費者，對政策的理解和觀念的轉變更是需要一個循序漸進的過程。受此影響，資本市場在經歷了一輪強勁反彈后，不可避免地出現了高位回調，近期整體呈現出較為明顯的波動走勢。資產價格的穩定上漲并非一蹴而就，大概率需要等待經濟基本面企穩回升并保持持續向好的態勢后，才能獲得堅實的支撐。

進入2024年四季度，金融市場又呈現出新的特征。國債收益率大幅下降，高收益率資產愈發稀缺，“資產荒”現象持續蔓延。十年期國債到期收益率年末已跌破2%。若央行后續進一步實施流動性寬松政策，中短期國債收益率仍有較大的下行空間。在這樣的市場環境下，具備長期穩定回報特性的優質權益類資產愈發凸顯出其投資價值，更值得投資者重點關注。盡管部分受宏觀經濟影響較大的資產在短期內股息回報可能面臨一定壓力，但從長期視角深入剖析，結合其穩定的商業模式、不斷提升的產品滲透率以及較高的市場占有率來看，其收入和盈利的增長潛力依然十分可觀。再加上股息收益的加持，這類資產的中長期持有回報極具吸引力。

展望2025年，面對復雜多變的宏觀經濟形勢，整體投資策略宜保持謹慎樂觀的態度。在投資端，我們依然面臨著宏觀經濟帶來的經營壓力，但越是在這種情況下，越要堅守價值投資理念。我們應持續挖掘那些估值合理偏低、經營韌性強、現金流健康且具備成長潛力的優質企業進行投資。在確保較高可靠性基礎回報的前提下，借助企業自身的復合成長率，爭取在長期獲得更為豐厚的投資回報。當市場的喧囂逐漸散去，我們要堅信復利的力量和時間的價值。從長期回報的角度來看，中國優質企業蘊含的長期回報水平顯著高于其他資產類別，即便放眼全球，也具有極強的競爭力和吸引力。我們應耐心等待經濟恢復和回升的契機，保持投資的參與度，不錯過任何潛在的投資機遇。

在這辭舊迎新的美好時刻，我謹代表睿遠基金，向各界朋友致以最誠摯的感謝和最美好的祝福。感謝大家長期以來對我們的信任與支持，祝愿大家在新的一年里收獲滿滿，投資順遂，幸福安康。讓我們攜手共進，共同迎接中國經濟與資本市場更加美好的明天。