豆包出圈　AI成長邏輯生變

2025-01-12 00:00:00李壯

證券市場(chǎng)周刊 2025年1期

在2025年開年之際，抖音豆包概念繼續(xù)走強(qiáng)，延續(xù)了其2024年“9·24”行情開啟后至2024年底大漲七成的良好趨勢(shì)。

抖音豆包概念的持續(xù)走強(qiáng)表現(xiàn)，主要得益于豆包大模型的迅速崛起。自2023年以來，豆包大模型持續(xù)迭代，多款產(chǎn)品不僅從國產(chǎn)行列脫穎而出，還比肩全球人工智能知名公司OpenAI的同類產(chǎn)品。相關(guān)研究顯示，豆包大模型讓人工智能（AI）終端的發(fā)展進(jìn)入到消費(fèi)者應(yīng)用階段，有望在AI終端產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮更加重要的作用。

豆包進(jìn)化比肩GPT-4o

豆包大模型（原名云雀）于2023年在字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部上線。豆包與百度的“文心一言”、百川智能的“百川大模型”、智譜華章旗下的“智譜清言”等幾家大模型產(chǎn)品一起，首批通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案。

一年多來，基礎(chǔ)大模型紛紛登場(chǎng)，被譽(yù)為“百模大戰(zhàn)”。在此期間，豆包大模型經(jīng)歷了快速進(jìn)化。

豆包大模型最初主要在字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部50多個(gè)業(yè)務(wù)中大量使用以推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，包括抖音、頭條等數(shù)億DAU（日活躍用戶數(shù)量）產(chǎn)品。在2024年5月舉辦的火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)上，字節(jié)跳動(dòng)正式發(fā)布豆包大模型以及產(chǎn)品陣列。

當(dāng)時(shí)，豆包大模型產(chǎn)品陣列包括：豆包通用模型pro、豆包通用模型lite、豆包·角色扮演模型、豆包·語音合成模型、豆包·聲音復(fù)刻模型、豆包·語音識(shí)別模型、豆包·文生圖模型、豆包·Function call模型、豆包·向量化模型。

在正式發(fā)布時(shí)，豆包大模型日均處理能力為1200億tokens（將文本分解為較小的、可管理的單元的工具，通常被稱為令牌）文本以及生成3000張圖片。

2024年6月，智源研究院旗下的 FlagEval大模型評(píng)測(cè)平臺(tái)發(fā)布的評(píng)測(cè)榜單顯示，在閉源大模型的“客觀評(píng)測(cè)”中，豆包大模型（Doubao-Pro-4k）以綜合評(píng)分75.96分排名第二，僅次于GPT-4，是得分最高的國產(chǎn)大模型。在“主觀評(píng)測(cè)”中，豆包大模型同樣排名第二。

之后，豆包大模型技術(shù)升級(jí)加快。2024年8月，豆包大模型正式支持實(shí)時(shí)語音通話，實(shí)現(xiàn)用戶和云端大模型的實(shí)時(shí)語音通話。2024年9月，豆包·視頻生成模型正式上線，視頻生成生動(dòng)、真實(shí)。2024年12月，豆包視覺理解模型正式發(fā)布，通用模型能力全面對(duì)齊GPT-4o（OpenAI為聊天機(jī)器人ChatGPT發(fā)布的語言模型）。GPT-4o可以實(shí)時(shí)對(duì)音頻、視覺和文本進(jìn)行推理，并能夠讀取人的情緒。

從2024年5月—12月，僅7個(gè)月的時(shí)間，豆包大模型團(tuán)隊(duì)發(fā)布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、視頻生成模型、視覺理解模型等多項(xiàng)重磅產(chǎn)品，在語言能力、多模態(tài)理解與生成、模型推理、代碼生成等方面不斷提升，而且在市場(chǎng)口碑方面持續(xù)提升。

在2024年11月全球大模型月活躍排行榜上，豆包大模型MAU（月活）達(dá)5998萬，僅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二、國內(nèi)第一。

智源研究院FlagEval在2024年12月19日發(fā)布的“百模”評(píng)測(cè)結(jié)果顯示，在閉源大模型評(píng)測(cè)能力總榜中，字節(jié)跳動(dòng)的豆包通用模型pro拿到主觀評(píng)測(cè)最高分，OpenAI的o1-mini拿到客觀評(píng)測(cè)最高分；多模態(tài)模型評(píng)測(cè)總榜前三名依次是OpenAI的GPT-4o、字節(jié)跳動(dòng)的豆包視覺理解模型、Anthropic的Claude 3.5 Sonnet。

豆包概念股普漲機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

在豆包大模型快速崛起之下，抖音豆包概念持續(xù)火爆。據(jù)統(tǒng)計(jì)，抖音豆包概念指數(shù)在2024年上漲18.72%，年化收益率19.4%。若統(tǒng)計(jì)“9·24”行情至2024年底，豆包概念指數(shù)漲幅為70.43%，年化收益率高達(dá)653.54%。

從480個(gè)產(chǎn)業(yè)主題類概念來看，抖音豆包概念年漲幅（算術(shù)平均）為20.65%，位列第55位；“9·24”行情之后截至2024年底，區(qū)間漲幅（算術(shù)平均）為63.43%，位列第19位。

從抖音豆包概念股表現(xiàn)來看，76只概念股在“9·24”行情之后截至2024年底期間，除了ST凱文以下跌5.73%收官外，其他個(gè)股全部收漲，其中有11只個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍（見表1）。

表1 抖音豆包概念股“9·24”行情之后股價(jià)翻倍個(gè)股

海通國際在近日研報(bào)中指出，字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)成為了事實(shí)上的中國AI商業(yè)化旗手，正在AI發(fā)展的道路上行以致遠(yuǎn)。

目前，豆包大模型在各行各業(yè)快速落地，2024年12月豆包大模型日均tokens調(diào)用量突破4萬億，尤其在汽車、手機(jī)、智能終端等新興行業(yè)，豆包大模型調(diào)用量對(duì)比2024年5月增長了50倍以上。海通國際認(rèn)為，展望未來，字節(jié)AI的三大目標(biāo)：“更強(qiáng)模型”、“更低價(jià)格”、“更易落地”正在推動(dòng)字節(jié)AI更加高速的落地千行百業(yè)，“AI應(yīng)用爆發(fā)的前夜也正離我們?cè)絹碓浇薄：Ｍ▏H建議關(guān)注金山辦公、新致軟件、漢得信息、合合信息、萬興科技、虹軟科技、新國都、當(dāng)虹科技等公司。

同樣，民生證券在研報(bào)中指出，2025年有望迎來云端和終端的共振，而二者的交集正是字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈。“以豆包為代表的AI產(chǎn)品，正以前所未有的速度在教育、醫(yī)療、文娛等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，不僅深刻改變著行業(yè)的傳統(tǒng)格局，更成為推動(dòng)包括AI終端在內(nèi)的各領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)變革與進(jìn)步的強(qiáng)大引擎”，建議關(guān)注字節(jié)火山引擎合作伙伴以及AI終端落地節(jié)奏及有望受益于此的供應(yīng)鏈合作伙伴。

機(jī)構(gòu)積極調(diào)研豆包概念股部分龍頭獲基金加倉

從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況來看，在“9·24”行情以來的豆包概念翻倍股中，有7家公司獲得機(jī)構(gòu)密集調(diào)研（見表2）。

表2 2024年9月24日-12月31日豆包概念翻倍股機(jī)構(gòu)調(diào)研情況

其中，海天瑞聲機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)最多，其在豆包概念股中也最受機(jī)構(gòu)關(guān)注。海天瑞聲為字節(jié)跳動(dòng)提供各類數(shù)據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)，而對(duì)于相關(guān)數(shù)據(jù)是否用于豆包，海天瑞聲建議以字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布信息為準(zhǔn)。

據(jù)海天瑞聲2024年12月25日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表披露，對(duì)于AI數(shù)據(jù)需求問題，公司表示，“目前AI應(yīng)用發(fā)展正處于早期，AI應(yīng)用帶來的數(shù)據(jù)需求規(guī)模以及釋放節(jié)奏仍有待觀察、驗(yàn)證；同時(shí)，公司也需要時(shí)間迭代、升級(jí)數(shù)據(jù)服務(wù)能力，來適應(yīng)市場(chǎng)需求的快速變化。所以請(qǐng)廣大投資者務(wù)必理性對(duì)待行業(yè)以及公司發(fā)展，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

調(diào)研次數(shù)少于海天瑞聲的易點(diǎn)天下，是智能營銷服務(wù)商，其重要客戶之一是字節(jié)跳動(dòng)。但在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中，其話題少有提及字節(jié)跳動(dòng)。

從“9·24”行情以來的豆包概念翻倍股的基本面來看，樂鑫科技、潤澤科技、易點(diǎn)天下的業(yè)績和增長表現(xiàn)較好，其中樂鑫科技2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比增長188.08%；易點(diǎn)天下實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.95億元，同比增長7.85%；潤澤科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.14億元，同比增長35.13%（見表3）。