圖說

本月PMI降幅符合季節性，但表現高于過去幾年同期的平均水平。究其原因，除了春節臨近等季節性因素，也與積極政策推動內需修復有關。從行業看，消費品行業PMI邊際回升，裝備制造業PMI連續5個月位于擴張區間。從分項看，生產季節性回落，內需持續性修復。同時，企業采購指數繼續回升，究其原因，一方面，春節臨近，企業備貨積極性增加。另一方面，或與原材料價格下降和需求修復有關。服務業景氣度普遍回升，超季節性改善。在調查的21個行業中，有17個商務活動指數邊際回升。其中，航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業處于高位景氣區間，業務總量保持較快增長；居民服務等行業商務活動指數邊際回落。在建筑業，景氣度超季節性回升。究其原因，一方面，受春節假期臨近，部分企業搶抓施工進度。另一方面，財政政策邊際發力，“兩重”建設有所加快，或對建筑業活動需求有所支撐。

——摘自海通證券宏觀經濟研究報告