1921年，上海爆發信托交易風潮

1920年7月，上海證券物品交易所成立之時，正逢一戰結束之后，國際市場需求驟降，社會游資尋不著“投資藍海”，大批初創企業卻嗷嗷待哺，這就給新生的交易所和信托公司提供了擔綱“資金媒婆”的用武之地。再觀上海證券物品交易所，經營順風順水，一炮即紅，開張僅半年就凈賺50余萬元，折合年利潤率高達80%，而其時銀行對工商企業的放款利率只有10%左右。因而，不少投機者連信托交易所“ABC”都沒弄明白，便將其視作有暴利可圖的“搖米機”，各色人等一哄而起，紛至沓來，生怕錯失了發財良機。

投機分子“腦洞”大開，充斥于市的游資潮水似地涌入信托交易領域，一時間申城“同聲附和者，風起云涌”。至1921年夏秋之際，上海便誕生了140余家交易所，信托公司亦有12家之多，甚至出現了“僅掛一籌備招牌，其一元一股之認股證，執有者亦居為奇貨”的怪象。縱覽行業分布，除了公債、股票、標金、棉紗之外，連煙、酒、布、麻、煤油、火柴、砂石、泥灰等行業，也相繼掛出了交易所的招牌。

雨后春筍般冒出的交易所，有的專門從事證券投機，有的兼做物品買賣，但多以炒買炒賣股票債券為主營業務，暗地抬價，牟取暴利，一門心思掙快錢，交易時間竟然推行“白加黑”“5加2”，瘋狂程度可見一斑，也為日后的大崩潰埋下了伏筆。

按照1914年頒布的證券交易所法，一個地方同種類型的物品或證券的交易所只能設立一家。這些濫設的交易所自知難以獲得政府批準，紛紛進入租界尋求庇護和注冊領照。……