小麥價格或小幅反彈

4月小麥市場供強需弱，價格創新低

4 月，面粉終端市場消費進入傳統淡季，下游需求疲軟，經銷商參市信心不足，低庫存滾動補庫為主，面粉廠家訂單偏少，開工負荷處低位，小麥加工需求疲軟。新小麥上市期臨近，且有豐產預期，糧商對后市信心減弱，部分開始止損出貨，基層散糧供貨增多，同時陳糧持續投放，對貨源供應形成補充，小麥市場供強需弱，價格下跌。

監測數據顯示，截至到4 月29 日國標二等小麥全國均價跌至2594.55 元轅噸，較3 月同期價格下跌137.72 元轅噸，跌幅5.04%，處于2023 年新小麥上市以來的低位。

據分析，4 月面粉終端需求處淡季，經銷商詢采力度有限，養殖行業不景氣，副產品需求也不理想，廠家面粉及副產品走貨均慢，價格下跌。同時，4 月廠家面粉及副產品訂單偏少，且盈利狀況不佳，生產積極性偏弱，開工負荷呈下降趨勢。卓創資訊監測數據顯示，截至到4 月28 日面粉主產區河北、山東、河南、安徽、江蘇中小企業周度開工負荷分別為32.22%、34.95%、28.27%、34.02%、29.83%，平均開工負荷31.85%，處于元宵節以來廠家開工負荷的最低水平。

此外，4 月份以來，價格也呈走低趨勢，卓創資訊監測數據顯示，4 月29日華北市場玉米均價為2180.71 元轅噸，較3 月同期價格下跌113.58 元轅噸，跌幅4.95%。從小麥、玉米價差看，4 月小麥玉米平均價差430.64 元轅噸，飼料企業在價差超過150 元/噸時，對小麥的關注度較低，因此小麥的飼用替代暫無優勢。

小麥價格或小幅反彈，但反彈空間有限

展望市場，一方面，從供應端看，2023 年產小麥進入銷售尾期，基層貨源余量陸續見底，小麥價格跌至近一年低位，糧商處虧本狀態，出貨積極性下降，經卓創資訊調研，部分廠家小麥到貨量難以滿足日常生產需求。

需求方面，面粉廠家虧本運營，參市心態謹慎，原糧庫存均控制在偏低水平，為應對新小麥上市初期因水分、面筋等不穩定帶來的面粉質量波動，5 月廠家或適量儲備陳麥，補庫力度或增強。

此外，從消息面上分析，4 月29 日國家糧食交易中心發布新疆臨儲小麥的停拍公告，一定程度上緩和了市場的看跌情緒。

綜上所述，廠家原糧庫存處偏低水平且有陳麥補庫剛需，基層低價供貨偏少，看跌情緒略有緩解，預計5 月小麥價格有上漲可能，但新小麥有豐產預期，開稱價格預期偏低；廠家盈利不佳，開工負荷處低位，小麥制粉需求增量有限；小麥、玉米價差大，飼用替代無優勢，將限制陳麥價格上行空間。