養(yǎng)老金融如何引領(lǐng)銀發(fā)經(jīng)濟

隨著人口老齡化趨勢加劇，養(yǎng)老金融作為銀發(fā)經(jīng)濟的核心力量，在促進養(yǎng)老資金積累、提升服務(wù)品質(zhì)等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。當(dāng)前，我國養(yǎng)老金融發(fā)展面臨“三大支柱”發(fā)展不均衡、養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品供給匱乏、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資挑戰(zhàn)等問題。未來，養(yǎng)老金融應(yīng)圍繞多元需求孵化潛力產(chǎn)業(yè)，融合金融之力賦能養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，深化跨行業(yè)合作構(gòu)建生態(tài)圈，并強化監(jiān)管推動數(shù)字化升級。通過綜合運用前沿技術(shù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)體驗，實現(xiàn)個性化需求精準(zhǔn)匹配，為銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

養(yǎng)老金融驅(qū)動銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

在人口老齡化趨勢日益凸顯的當(dāng)下，我國已由輕度進入中度老齡化階段。國家衛(wèi)健委預(yù)計，到2035年前后，我國將步入重度老齡化時代。這一趨勢的加速，催生了龐大的市場需求，使得銀發(fā)經(jīng)濟將成為我國經(jīng)濟發(fā)展的新藍(lán)海。

2022年2月21日，國務(wù)院發(fā)布的《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》，首次以獨立章節(jié)的形式，強調(diào)了“大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟”的重要性。2024年1月，我國首部以“銀發(fā)經(jīng)濟”命名的政策文件《國務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》正式發(fā)布，文件明確指出，將致力于豐富和拓展養(yǎng)老金融產(chǎn)品，在合規(guī)的前提下，積極支持金融機構(gòu)深耕養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)，為老年人提供全方位的養(yǎng)老理財規(guī)劃、基金理財?shù)确?wù)，以滿足老年人多元化養(yǎng)老需求。其核心理念“發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟是積極應(yīng)對人口老齡化、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，既利當(dāng)前又惠長遠(yuǎn)”貫穿始終。

銀發(fā)經(jīng)濟，也被稱為老年經(jīng)濟，旨在向老年人提供多樣化的產(chǎn)品或服務(wù)，并為其進入老齡階段做好充分準(zhǔn)備。養(yǎng)老金融由養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三部分構(gòu)成，通過金融手段進行資金的積累、管理和運用，以滿足退休后個人的生活需求，是銀發(fā)經(jīng)濟的關(guān)鍵組成部分。

其中，養(yǎng)老金金融作為養(yǎng)老金融的基石，致力于通過構(gòu)建“三支柱”（基本養(yǎng)老金、企業(yè)/職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金）的穩(wěn)固體系來儲備養(yǎng)老金資產(chǎn)，并借助投資策略達(dá)到保值與增值的雙重目標(biāo)。

養(yǎng)老服務(wù)金融則聚焦于兩方面：一是通過精細(xì)化管理養(yǎng)老金、信托等資產(chǎn)，以確保其穩(wěn)健增值；二是為老年人提供定制化的金融服務(wù)，如開發(fā)適合老年人使用的銀行軟硬件設(shè)備，以提升服務(wù)便捷性。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融則是通過運用金融工具來支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資，利用資本將社會資源整合以實現(xiàn)養(yǎng)老服務(wù)目標(biāo)。總而言之，養(yǎng)老金融在促進養(yǎng)老資金穩(wěn)定積累、提升養(yǎng)老服務(wù)品質(zhì)、增強銀發(fā)經(jīng)濟的資金流動性以及確保老年人享受高質(zhì)量生活等方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是驅(qū)動銀發(fā)經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量增長的核心力量。

養(yǎng)老金融發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn)

在政府、市場及社會各界的共同努力下，目前我國養(yǎng)老金融發(fā)展已經(jīng)取得顯著成效。首先，穩(wěn)步構(gòu)建了“三足鼎立”的養(yǎng)老保險體系。近年來，政府部門積極響應(yīng)社會需求，不斷深化社會養(yǎng)老保障制度改革。在鞏固強化基本養(yǎng)老保險這一基石的同時，積極拓寬企業(yè)年金和職業(yè)年金的發(fā)展空間，并不斷完善個人養(yǎng)老金制度。截至 2023 年底，我國已有10.66億人參加基本養(yǎng)老保險，企業(yè)年金覆蓋企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步擴大至14.2萬家，個人養(yǎng)老金試點已在36座城市落地，參保人數(shù)超過5000萬，累計繳費金額達(dá)到百億元規(guī)模。

其次，多元化養(yǎng)老金融產(chǎn)品嶄露頭角。銀行與基金、保險以及信托等眾多金融機構(gòu)都在積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新，推出了包括特定養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財產(chǎn)品、養(yǎng)老目標(biāo)基金以及專屬商業(yè)養(yǎng)老保險等在內(nèi)的各類產(chǎn)品，同時信托業(yè)也加強了對養(yǎng)老消費權(quán)益和資金安全的監(jiān)管，以保障居民日益增長的養(yǎng)老財富儲備需求。截至2024年1月底，養(yǎng)老理財產(chǎn)品規(guī)模已突破1000億元，其中特定養(yǎng)老儲蓄余額接近400億元，養(yǎng)老目標(biāo)基金整體規(guī)模亦超過950億元。

此外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持顯著增強。金融機構(gòu)通過提供差異化信貸支持、探索資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新方式，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)注入強勁動力。國家開發(fā)銀行、各大商業(yè)銀行等也積極探索金融創(chuàng)新，通過普惠養(yǎng)老專項貸款等方式，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供可持續(xù)的資金支持。

盡管我國養(yǎng)老金融發(fā)展水平正穩(wěn)步提升，但當(dāng)前仍面臨多重壓力和挑戰(zhàn)，這些發(fā)展瓶頸制約了銀發(fā)經(jīng)濟的增長。主要問題表現(xiàn)在：

第一，“三大支柱”發(fā)展不均衡。第一支柱基本養(yǎng)老金占比過大；第二支柱企業(yè)年金覆蓋率低，目前企業(yè)參與度僅 0.23%，在職職工占比僅6.68%；第三支柱個人養(yǎng)老金試點效果不及預(yù)期，存在“開戶熱、繳存冷、投資冷”等現(xiàn)象。

第二，養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品供給匱乏。盡管養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品市場呈現(xiàn)多元化趨勢，但同質(zhì)化問題嚴(yán)重，市場有效供給不足，且缺乏創(chuàng)新和長期投資屬性，這與居民日益增長的“投資養(yǎng)老”需求相脫節(jié)，難以滿足其個性化需求。第三，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資面臨諸多挑戰(zhàn)和困難，這主要源于創(chuàng)新融資工具的應(yīng)用不足，導(dǎo)致養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍過度依賴政府投入和政策性貸款等傳統(tǒng)融資方式。加之養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)本身具有輕資產(chǎn)、周期長、盈利低的特性，所以社會資本對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資興趣并不高。雖然機構(gòu)養(yǎng)老因盈利模式明確備受資本青睞，但社區(qū)和居家養(yǎng)老因服務(wù)范圍和定價限制，融資仍較為困難。

充分發(fā)揮養(yǎng)老金融的引領(lǐng)作用

為加快推動我國銀發(fā)經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展邁進，需做好養(yǎng)老金融大文章，充分發(fā)揮養(yǎng)老金融在銀發(fā)經(jīng)濟中的引領(lǐng)作用。可以從以下幾方面著手發(fā)力。

針對個人養(yǎng)老金試點中“開戶熱、繳存冷、投資冷”的現(xiàn)象，需要深入了解“老年”與“非老年”人群的養(yǎng)老需求差異，并在此基礎(chǔ)上強化分層次的養(yǎng)老金產(chǎn)品體系建設(shè)。具體而言，應(yīng)為“老年”人群提供穩(wěn)定、安全、貼心的金融服務(wù)和理財方案，以滿足他們當(dāng)前的養(yǎng)老需求；而對于“非老年”人群，應(yīng)注重培養(yǎng)他們的養(yǎng)老規(guī)劃意識，引導(dǎo)他們進行科學(xué)合理的投資，以實現(xiàn)養(yǎng)老金的安全積累與增值。當(dāng)前，“保險產(chǎn)品+養(yǎng)老社區(qū)”模式在保險行業(yè)盛行，它深度融合了保險保障與養(yǎng)老服務(wù)，有效滿足了老年人對高品質(zhì)養(yǎng)老生活的追求。盡管這一模式潛力巨大，但面臨的挑戰(zhàn)亦應(yīng)引起重視。因此，相關(guān)機構(gòu)必須通過有效的風(fēng)險管理，多元化的融資渠道，科學(xué)的投資策略，進而去實現(xiàn)養(yǎng)老社區(qū)項目的長期穩(wěn)定收益。

為深化金融與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融合，需要制定并實施多樣化的金融扶持政策。這些政策包括設(shè)立專項優(yōu)惠貸款、強化稅收優(yōu)惠政策與補貼機制、構(gòu)建養(yǎng)老投資基金等，從而為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。其中，設(shè)立養(yǎng)老投資基金至關(guān)重要，它通過市場機制引導(dǎo)資本流向養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老服務(wù)類企業(yè)和尖端醫(yī)療保健設(shè)施等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，旨在實現(xiàn)風(fēng)險分散與收益增長。在此過程中，政府引導(dǎo)基金與市場化基金的合作是支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵項目。此外，金融機構(gòu)還需深化與科技企業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)及醫(yī)療保健等行業(yè)的合作，通過資源整合，共同構(gòu)建高效協(xié)同的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，以促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的全面蓬勃發(fā)展。

在強化監(jiān)管的同時，相關(guān)部門和機構(gòu)應(yīng)不斷推動養(yǎng)老金融數(shù)字化升級。一方面，需強化金融監(jiān)管機構(gòu)在養(yǎng)老領(lǐng)域的創(chuàng)新行為，并確立清晰的金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，以增強其安全性和適用性。同時，應(yīng)積極培育公眾的健康投資觀念，提升公眾對養(yǎng)老金融知識的認(rèn)知和理解，從而加深其對養(yǎng)老規(guī)劃重要性的認(rèn)識。此外，為提升養(yǎng)老金融市場的效率和透明度，應(yīng)當(dāng)積極引入市場競爭機制，強化金融市場的信息披露制度。另一方面，應(yīng)加速養(yǎng)老金融的數(shù)字化進程，運用人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和云計算等前沿技術(shù)，優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品的設(shè)計與研發(fā)。這不僅可以適應(yīng)并滿足養(yǎng)老需求的變化，還能通過智能推薦、咨詢及風(fēng)險提示等服務(wù)，為不同年齡段、風(fēng)險偏好和收益期望的用戶提供定制化產(chǎn)品，以實現(xiàn)養(yǎng)老理財產(chǎn)品與客戶個性化需求的精準(zhǔn)匹配，優(yōu)化數(shù)字化服務(wù)體驗。

（作者單位：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院）