人民幣匯率為何波動較大？

今年，人民幣匯率經(jīng)歷了較大波動。為何會這樣？如何判斷未來人民幣會漲還是會跌呢？本期，M姐就來和大家聊一下這個話題。

“M姐，人民幣匯率什么時候能降下來呀？”吃午飯的時候，小葵突然問道。“為什么這么問？”M姐不解。“去年7月，我去歐洲旅游，剩下些歐元忘記換回來，現(xiàn)在已經(jīng)虧了6%了。沒想到今年人民幣匯率的波動這么大。”小葵沮喪地說。

“人民幣匯率的波動不一定是由人民幣自身引起的。”M姐耐心地給小葵解釋，“通常來說，影響人民幣匯率主要有4個因素。”

1.兩國之間的利率水平

經(jīng)濟學(xué)中的匯率決定理論提出，匯率由外匯市場上的供求關(guān)系決定，而外匯供求又很大程度上源自國際借貸。哪種貨幣利率高，投資者就愿意持有哪種貨幣，從而促使該貨幣匯率上升。因此，如果未來美國進一步降息，就有可能在一定程度上導(dǎo)致美元貶值，人民幣自然就升值了。

2.國際收支

由于國際收支會直接影響貨幣的短期供求關(guān)系，因此也會導(dǎo)致匯率波動。當(dāng)順差擴大時，由于收到的外匯較多，供大于求，外匯的價格會下跌，人民幣就會升值；反之，外匯漲價，人民幣就會貶值。

3.經(jīng)濟增長和穩(wěn)定

經(jīng)濟增長速度和穩(wěn)定程度會在一定程度上影響投資者對貨幣的信心。例如，中國經(jīng)濟在過去20年里保持了較高增速，這就使得更多海外投資者愿意持有人民幣，形成了人民幣匯率保持相對強勢的基礎(chǔ)。相反，如果經(jīng)濟增速低，經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定，大家對于貨幣的信心會降低，賣出貨幣的人增加，貨幣自然就貶值了。

4.國際政治和地緣風(fēng)險因素

國際市場上有許多貨幣會成為“避險資產(chǎn)”。當(dāng)全球政治出現(xiàn)風(fēng)險的時候，這類貨幣往往會受到投資者的青睞。由于過去幾十年里中國相對穩(wěn)定的政治經(jīng)濟環(huán)境，人民幣逐步開始成為全球投資者避險的選項之一。

“太復(fù)雜了！”小依感嘆道，“什么國際收支、避險貨幣，用我們能聽懂的話講好嗎？”

“那我就用你們的工資來打個比方。”M姐想了想說道，“假設(shè)小葵和小依，你們是兩個國家，你們工資之間的比值就是匯率。一開始，你倆的工資一樣，匯率就是1：1。那么哪些情況會打破這種平衡呢？”

第一種情況，小葵升職了，工資比小依高了。這就好比利率理論，利率更高的國家貨幣往往也會升值。

第二種情況，小依比小葵能干，每個月工作量多出20%，績效更高，收入自然也更多。這就好比國際收支理論，出口更多、順差更高的國家，貨幣往往就會升值。

第三種情況，小葵的工作年限比小依長，所以收入通常也會更高。這就跟能夠保持長期穩(wěn)定且增長較快國家的貨幣更堅挺是一個道理。

最后一種情況，當(dāng)公司出問題要裁人的時候，只能留你們中間的一個，那自然會選工作能力強、穩(wěn)定性更高的人。現(xiàn)實當(dāng)中，綜合國力更強、經(jīng)濟穩(wěn)定度更高的貨幣往往也會成為避險的首選。

“原來如此，這樣就清楚多了。難怪最近人民幣兌歐元在升值，是因為咱們的經(jīng)濟好，對吧？”小葵恍然大悟。“沒錯！”M姐最后總結(jié)道，“隨著中國經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，人民幣相對其他貨幣長期升值的概率是比較大的。但短期來看，由于美國維持了較高利率水平，中美利差有所擴大，再加上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)更強勁，給人民幣帶來了一些短期貶值壓力。不過從今年的表現(xiàn)來看，人民幣兌換除了美元以外的其他大多數(shù)貨幣都是升值的。”

“那我的歐元怎么辦？”小葵又回到了最初的問題。小依笑道：“我看你還是換掉吧，不然虧得更多啦！”