低利率時(shí)代悄然而至

書名：《低利率時(shí)代：重新定義泡沫經(jīng)濟(jì)》

作者：（日）櫻川昌哉

出版：中國(guó)科學(xué)技術(shù)出版社

時(shí)間：2024年9月

我們正在進(jìn)入低利率時(shí)代，特別是去年隨著房地產(chǎn)去杠桿和人口拐點(diǎn)兩大因素的疊加，今年利率下行速度更快。7月，銀行迎來了新一輪降息，在一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)3天后，六大國(guó)有銀行在7月25日主動(dòng)調(diào)整存款掛牌利率，全國(guó)12家全國(guó)股份制銀行緊隨其后，相繼發(fā)布了下調(diào)存款利率的通知。

在這個(gè)利率持續(xù)低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的新常態(tài)下，如何理解并應(yīng)對(duì)其帶來的挑戰(zhàn)，成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。本書由日本知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家櫻川昌哉博士精心撰寫，不僅為我們揭示了低利率經(jīng)濟(jì)學(xué)的奧秘，更為我們提供了應(yīng)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)、保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的寶貴思路。

低利率時(shí)代看似是資金成本降低的福音，實(shí)則暗藏諸多危機(jī)。作者在書中深刻剖析了低利率環(huán)境下泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)制：當(dāng)利率長(zhǎng)期低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)，資金追逐高收益的沖動(dòng)被無(wú)限放大，資產(chǎn)價(jià)格被不斷推高，直至形成泡沫。泡沫一旦破裂，不僅會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的大幅縮水，更可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系陷入長(zhǎng)期蕭條。

我們?cè)撊绾伪苊膺@樣的挑戰(zhàn)？作者通過回顧過去40年間全球范圍內(nèi)的泡沫事件，包括20世紀(jì)80年代的日本土地價(jià)格泡沫、引發(fā)2008年金融危機(jī)的美國(guó)雷曼事件等21個(gè)國(guó)家及地區(qū)的23起泡沫事件，從中揭示泡沫產(chǎn)生、膨脹、崩潰的循環(huán)機(jī)制。作者認(rèn)為，解開泡沫經(jīng)濟(jì)之謎的關(guān)鍵，在于持續(xù)低于增長(zhǎng)率的低利率，并提出了“低利率經(jīng)濟(jì)學(xué)”—— 這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主流不曾研究過的概念，為解開泡沫經(jīng)濟(jì)之謎、揭示泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)提供了獨(dú)到視角。

事實(shí)上，日本就經(jīng)歷了從高速增長(zhǎng)到“失去的三十年”的戲劇性轉(zhuǎn)變，泡沫的破裂令其經(jīng)濟(jì)陷入漫長(zhǎng)且規(guī)模浩大的停滯。為有效應(yīng)對(duì)，日本曾一度啟動(dòng)連續(xù)降息的對(duì)策，甚至進(jìn)入0利率時(shí)代。當(dāng)下我們所處的社會(huì)環(huán)境雖然和日本存在著許多不同，但日本的經(jīng)歷有不少值得參考的地方。以鄰為鑒、以他山之石攻玉，我們通過本書可以深入分析日本泡沫經(jīng)濟(jì)的原因，借鑒可行的對(duì)策，繞開其走過的彎路。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)名家對(duì)這本書給予了高度評(píng)價(jià)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院日本研究所副所長(zhǎng)呂耀東博士認(rèn)為，這本書引領(lǐng)我們重新思考宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)以及泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供了重要啟示。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張軍稱，泡沫會(huì)發(fā)生在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行構(gòu)成巨大威脅。這本書有力地向我們揭示出，泡沫的形成緣于實(shí)際利率長(zhǎng)期維持在低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的水平這個(gè)事實(shí)。因此，我們事實(shí)上無(wú)法阻止下一次危機(jī)的到來，是因?yàn)槲覀円呀?jīng)進(jìn)入了低利率時(shí)代。這背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理雖看似簡(jiǎn)單，但對(duì)于我們理解當(dāng)代全球宏觀周期和現(xiàn)代貨幣環(huán)境的變化大有裨益。

本書不僅是一部經(jīng)濟(jì)學(xué)專著，更是一本指導(dǎo)我們?nèi)绾卧诘屠虱h(huán)境中穩(wěn)健前行的實(shí)用指南。面對(duì)低利率時(shí)代的挑戰(zhàn)，我們不能坐以待斃，而應(yīng)主動(dòng)出擊，通過政策調(diào)整、市場(chǎng)監(jiān)管等手段，有效抑制泡沫的產(chǎn)生和膨脹。同時(shí)，我們還應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際合作，共同應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)向著更加穩(wěn)健、可持續(xù)的方向發(fā)展。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）