毓恬冠佳獲注冊批文　“核心技術(shù)”被重點(diǎn)問詢

前不久，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下簡稱“毓恬冠佳”）的首次公開發(fā)行股票注冊申請獲得證監(jiān)會通過，順利拿到IPO注冊批文，只待正式上市發(fā)行。

招股書披露，毓恬冠佳擬募資5.75億元投向新廠房、汽車車頂系統(tǒng)及運(yùn)動部件新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、汽車電子研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目?！吧鲜鲰?xiàng)目建設(shè)完成后，將提高公司產(chǎn)品生產(chǎn)能力，豐富公司產(chǎn)品類型，提升公司研發(fā)創(chuàng)新能力，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，全方位促進(jìn)公司未來可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

全景天窗業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超過七成

作為一家以汽車天窗為主要產(chǎn)品的汽車運(yùn)動部件制造商，毓恬冠佳擁有汽車天窗設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)一體能力，經(jīng)過多年的市場開拓，主要客戶包括長安汽車、一汽集團(tuán)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、上汽大眾、長城汽車、奇瑞汽車等國內(nèi)知名整車廠。

在毓恬冠佳主營業(yè)務(wù)中，汽車天窗業(yè)務(wù)收入占比在93%以上，產(chǎn)品主要包括全景天窗和小天窗，其中核心業(yè)務(wù)是全景天窗。2021年、2022年、2023年和2024年1-6月，全景天窗貢獻(xiàn)的收入占比分別達(dá)到65.44%、67.94%、71.90%和76.57%。

近年來，隨著國產(chǎn)汽車的崛起，國內(nèi)汽車零部件行業(yè)得到了快速發(fā)展，而作為汽車零部件產(chǎn)業(yè)中重要組成部分的汽車天窗行業(yè)，在快速壯大的同時(shí)也面臨著內(nèi)部競爭激烈的現(xiàn)實(shí)，呈現(xiàn)出多元化和復(fù)雜化的格局。

分析其背后原因，主要體現(xiàn)在三方面：一是品牌競爭，國內(nèi)外知名的汽車天窗品牌通過產(chǎn)品研發(fā)、品質(zhì)控制、服務(wù)響應(yīng)速度等方面的加強(qiáng)，不斷提升品牌知名度、市場認(rèn)可度和市場份額；二是技術(shù)競爭，汽車天窗行業(yè)在輕量化、超薄化、模塊化、健康化和智能化等方面都需要不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。一些具有技術(shù)優(yōu)勢的天窗企業(yè)，通過不斷在前沿技術(shù)儲備、新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品附加值增加、產(chǎn)品質(zhì)量和性能提高等技術(shù)方面加強(qiáng)，獲得了更多的市場競爭優(yōu)勢；三是成本競爭，在激烈的市場競爭中，企業(yè)通過降低成本進(jìn)而擁有更具備競爭力的銷售價(jià)格也是獲取市場份額的重要商業(yè)策略之一。一些天窗企業(yè)通過提高生產(chǎn)效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式，達(dá)到降本增效目的，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格的競爭優(yōu)勢。

此外，汽車天幕的出現(xiàn)也占據(jù)了一部分汽車天窗原有的市場份額。汽車天幕本身就是全景天窗的一種細(xì)分品類，是一種固定式不可開啟的全景天窗。天幕主要是由特斯拉等新興國內(nèi)外造車勢力最初大規(guī)模應(yīng)用于其新能源車型，主要出于提升駕駛?cè)隧敳靠臻g的目的而進(jìn)行配置。汽車天幕憑借其頭部空間足、美觀程度好以及視覺體驗(yàn)好等特點(diǎn)，在近年來的新能源汽車配置中逐漸獲得了一定的市場關(guān)注。

據(jù)頭豹研究院出具的《全球及中國汽車天窗行業(yè)獨(dú)立市場研究》報(bào)告顯示，2021年-2023年，汽車天幕的滲透率從5.6%提升至14.5%，增長較為快速。從配置車型細(xì)分上看，天幕存在新能源汽車領(lǐng)域車型和30萬元以上高端車型配置率快速提升的特征。

對于汽車天幕，毓恬冠佳在招股書中明確表示，自己現(xiàn)階段尚無汽車天幕量產(chǎn)項(xiàng)目，“盡管公司已具備相關(guān)技術(shù)儲備，但在市場開拓方面仍面臨一定挑戰(zhàn)，當(dāng)前，公司集成式天幕產(chǎn)品領(lǐng)域的客戶數(shù)量較少，尚未形成有效的市場規(guī)模和行業(yè)競爭力，行業(yè)格局、政策變化和市場需求不確定性等因素都可能影響公司集成式天幕未來的市場表現(xiàn)。如果公司未能快速適應(yīng)這些外部變化，將面臨市場拓展受阻的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響集成式天幕產(chǎn)品的業(yè)績貢獻(xiàn)。”

深交所上市委也注意到了這個(gè)問題，在毓恬冠佳的審議會議上，上市委要求毓恬冠佳補(bǔ)充說明并披露汽車天幕發(fā)展對發(fā)行人業(yè)務(wù)的影響，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

核心員工是專利主要貢獻(xiàn)者

“核心技術(shù)及先進(jìn)性”是交易所重點(diǎn)關(guān)注的問題之一，在毓恬冠佳此前的兩輪問詢中，均有相關(guān)問題涉及。

據(jù)毓恬冠佳招股書介紹，截至報(bào)告期末，公司共有3名核心技術(shù)人員，共有163名研發(fā)人員，占其員工總數(shù)的比例為10.50%。核心技術(shù)人員中，吳朝暉和邱新勝分別在2020年7月和2021年5月起在公司任職。

鑒于上述情況，深交所在第一輪問詢函中，要求毓恬冠佳結(jié)合吳朝暉和邱新勝兩名核心技術(shù)人員在公司任職時(shí)間較短的情形，說明發(fā)行人認(rèn)定核心技術(shù)人員的標(biāo)準(zhǔn)，以及吳朝暉和邱新勝對發(fā)行人核心技術(shù)或?qū)＠呢暙I(xiàn)情況，并進(jìn)一步說明發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)是否存在核心技術(shù)人員或主要研發(fā)人員流失的情形，如是，進(jìn)一步說明相關(guān)人員的具體情況，以及是否對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，是否存在技術(shù)糾紛或潛在糾紛，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

就交易所提出的問題，毓恬冠佳在答復(fù)函中表示，吳朝暉自2020年7月入職以來，參與研發(fā)的專利共109項(xiàng)，其中與核心技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵專利共23項(xiàng)。邱新勝自2021年5月入職以來，參與研發(fā)的專利共60項(xiàng)，其中與核心技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵專利共15項(xiàng)。吳朝暉和邱新勝自入職后決策公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)定位、整體技術(shù)方向，參與公司核心技術(shù)與專利的研發(fā)。上述專利與技術(shù)的研發(fā)過程均由吳朝暉和邱新勝組織與主導(dǎo)，為主要貢獻(xiàn)者。

“盡管吳朝暉和邱新勝在發(fā)行人任職時(shí)間較短，但均具備相關(guān)的專業(yè)背景，具備較為豐富的行業(yè)技術(shù)積累，負(fù)責(zé)或參與了公司多項(xiàng)重要研發(fā)項(xiàng)目，主導(dǎo)或發(fā)明了多項(xiàng)專利，對公司技術(shù)實(shí)力提升起到了重要的作用，并能夠通過其所掌握的核心技術(shù)為公司創(chuàng)造相應(yīng)的價(jià)值?！必固窆诩言谡泄蓵薪榻B。

對于主要研發(fā)人員流失的情況，毓恬冠佳披露，報(bào)告期內(nèi)，公司主要研發(fā)人員中，陳強(qiáng)于2021年11月離職，離職后入職一家非汽車天窗企業(yè)。

根據(jù)最新招股書數(shù)據(jù)，截至2024年10月9日，毓恬冠佳共擁有323項(xiàng)專利，其中30項(xiàng)發(fā)明專利，272項(xiàng)實(shí)用新型專利，21項(xiàng)外觀專利。

從發(fā)明專利的申請日來看，在30項(xiàng)發(fā)明專利中，自2020年以來申請的有4項(xiàng)，專利號分別為2021116461436的“一種可自由懸停的三段式汽車尾翼”，該專利的申請日期為2021年12月30日；專利號為2020108779438的“一種基于天窗的導(dǎo)風(fēng)裝置”，該專利的申請日期為2020年8月27日；專利號為2020102711060的“一種天窗防水裝置及其汽車天窗”，該專利的申請日期為2020年4月8日；專利號為2017113421515的“一種電動踏板限位結(jié)構(gòu)”，該專利的申請日期為2024年7月23日。

深交所在第二輪問詢中，要求公司結(jié)合核心技術(shù)人員吳朝暉和邱新勝的入職時(shí)間和在發(fā)行人研發(fā)中發(fā)揮的作用，說明吳朝暉和邱新勝入職僅2-3年的情況下分別負(fù)責(zé)109項(xiàng)和60項(xiàng)專利研發(fā)的合理性，是否涉及其他單位的職務(wù)發(fā)明，是否存在糾紛或潛在糾紛，發(fā)行人維持核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的措施，并說明核心技術(shù)人員與發(fā)行人是否簽訂競業(yè)禁止或保密協(xié)議。

研發(fā)費(fèi)用率不及行業(yè)均值

雖然公司能夠在汽車天窗領(lǐng)域占據(jù)一定份額，但仍面臨全球天窗巨頭偉巴斯特，以及英納法、弗迪科技、西艾科德、愛信等競爭對手的擠壓，對此，毓恬冠佳在招股書中表示，若公司不能在競爭中持續(xù)保持核心技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品更新迭代、服務(wù)質(zhì)量優(yōu)化，從而進(jìn)一步加強(qiáng)核心競爭能力，提升市場份額，則可能對公司經(jīng)營業(yè)績形成不利影響。

要想持續(xù)保持核心技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)投入顯然必不可少。從研發(fā)費(fèi)用投入來看，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳的研發(fā)投入分別為6692.56萬元、6225.07萬元、6845.58萬元以及3384.67萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為3.95%、3.08%、2.75%及3.13%。2022年以來，毓恬冠佳雖然合計(jì)有超過1.6億元的研發(fā)投入，但沒有新的發(fā)明專利產(chǎn)生。

在招股書中，毓恬冠佳選擇了新泉股份、星宇股份、繼峰股份、天成自控、金鐘股份5家上市公司作為同行業(yè)進(jìn)行對比，而上述5家公司2021年、2022年、2023年及2024年1-6月的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為3.90%、4.97%、4.69%及4.53%。顯然，除2021年外，同行業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用率均值都是高于毓恬冠佳的。

附表 研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)上市公司比較情況