機構論道2025

12月首個交易周，滬深股市延續(xù)緩步上行走勢，上證指數(shù)周五收盤突破3400點。從盤面來看，熱點呈現(xiàn)快速輪動的格局，機器人、AI+、培育鉆石、Kimi等熱點題材再度活躍。

本月賣方機構紛紛召開投資策略會和發(fā)表對2025年市場預測報告，多數(shù)券商在看多2025年牛市繼續(xù)的同時，也對本月即將召開的兩場重要會議抱有很大期待。

華安基金、天弘基金、海富通基金等多家公募也陸續(xù)舉行2025年投資策略會。多位基金經(jīng)理表示，隨著2025年經(jīng)濟進一步復蘇，上市公司業(yè)績有望持續(xù)回升，A股估值中樞或抬高，權益市場已進入布局時間窗口。其中，新質(zhì)生產(chǎn)力成投資焦點，多家公募一致表示，2025年，科技賽道有望出現(xiàn)越來越多的投資機遇。

而作為內(nèi)地機構橋頭堡的公募基金，當前已率先開始了熱鬧的“報春”行動。從以往經(jīng)驗來看，每年歲末年初的賀歲檔都是基金公司的必爭時段，今年也不例外，根據(jù)排期表，目前有近百只基金產(chǎn)品處于正在發(fā)行或排隊募集的狀態(tài)，有部分基金募集期截止期設置在了2025年3月左右。這其中，含指數(shù)類產(chǎn)品在內(nèi)的權益基金仍占大多數(shù)，固收產(chǎn)品則處于配角地位。

受益于“9.24行情”啟動以來的推波助瀾，主動權益類基金的凈值快速走高，截至11月末全市場共有4只產(chǎn)品的收益率超過了50%，這其中不僅有數(shù)字經(jīng)濟類的主題產(chǎn)品，也有精準布局成長熱點的小規(guī)模產(chǎn)品。而去年摘得桂冠的北交所主題類基金也王者歸來，基金市場漸現(xiàn)百花齊放的喜人局面。

近期朱少醒、李曉星、馮明遠、胡昕煒等明星基金經(jīng)理紛紛現(xiàn)身上市公司一線調(diào)研，也曝光了公募基金最新的調(diào)倉布局思路。從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，大消費、科技成長、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等三大領域是調(diào)研的重中之重。

以公募常青樹朱少醒為例，他在11月調(diào)研德賽西威。從公司基本面看，德賽西威在智能座艙與智能駕駛域控產(chǎn)品方面成果顯著，第三代智能座艙域控制器已在多品牌車型量產(chǎn)且斬獲新訂單，市場規(guī)模不斷擴大。

值得注意的是，海外機構也在繼續(xù)堅定地看多中國。瑞銀中國股票策略研究主管表示，當前市場極度悲觀的情緒已結束，盡管受地緣政治、關稅等因素影響未來股市波動性可能加大，但考慮到中國上市公司主營業(yè)務更側(cè)重國內(nèi)市場，中國國內(nèi)更多積極的政策出臺、經(jīng)濟回暖預期升溫以及公司治理改革等因素，有望共同推動中國股市在2025年取得正回報。