國(guó)企投融資管理存在的問(wèn)題及優(yōu)化策略分析

目前，國(guó)內(nèi)外發(fā)展環(huán)境日益復(fù)雜，國(guó)有企業(yè)面臨的內(nèi)外投資環(huán)境也愈發(fā)多變。為此，其投融資面臨的眾多不確定性因素，迫切需要企業(yè)通過(guò)對(duì)投融資管理體系的建設(shè)，明確其中存在的缺陷和不足，制定問(wèn)題的解決措施，才能保證投融資決策的科學(xué)合理。為此，國(guó)有企業(yè)需要始終秉承著業(yè)務(wù)導(dǎo)向性原則、嵌入管理性原則和成本效益性原則，來(lái)解決在投融資管理工作中存在的業(yè)務(wù)方向單一、缺乏投融資管理體系、投資結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題。依托于投前、投中、投后的一體化管理，選擇豐富多樣的投融資渠道，建立信息化管理系統(tǒng)，做好融資行為擔(dān)保資金管理，保障企業(yè)投融資活動(dòng)的有效性，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。

基于當(dāng)前國(guó)有企業(yè)投融資活動(dòng)的實(shí)際發(fā)展情況來(lái)看，其面臨的不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是客觀存在的。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)生了投融資活動(dòng)，便可能會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。在這一過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)需要打造出一套高效運(yùn)轉(zhuǎn)的投融資管理體系，建立健全投融資管理規(guī)章制度，契合國(guó)家深度規(guī)劃提出的融資創(chuàng)新需求，這也是進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部管理體制改革、深化國(guó)有資本投資的必然需求，更是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的有力舉措。

國(guó)企投融資管理的政策背景

2023年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委正式召開(kāi)了中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議和地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議，明確了新時(shí)期我國(guó)在國(guó)資國(guó)企工作中的具體方向。這是在2022年我國(guó)國(guó)企改革三年行動(dòng)高質(zhì)量活動(dòng)正式收官之后，對(duì)新一輪國(guó)有企業(yè)改革深化進(jìn)行謀劃實(shí)施的重要會(huì)議。國(guó)有企業(yè)改革是我國(guó)近些年來(lái)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重點(diǎn)內(nèi)容，國(guó)家有關(guān)部門也頒布了一系列的政策及文件，為國(guó)有企業(yè)的改革及發(fā)展提供了有力保障，并指明了未來(lái)的發(fā)展方向。例如，在《關(guān)于加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的工作指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確提及，需要加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)隱性債務(wù)的根源性管理，對(duì)國(guó)有企業(yè)的表外融資、資產(chǎn)出表等行為進(jìn)行嚴(yán)厲管控，讓企業(yè)通過(guò)合理運(yùn)用權(quán)益性工具，對(duì)國(guó)有企業(yè)的債券等進(jìn)行合理管理，有利于規(guī)避國(guó)有企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保管理?！笆奈濉币?guī)劃也針對(duì)國(guó)有企業(yè)的融資創(chuàng)新提出了新標(biāo)準(zhǔn)和新要求，提出國(guó)有企業(yè)需要加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)，改善國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，明確國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)公司和所持國(guó)有企業(yè)權(quán)力的執(zhí)行邊界。

因此，國(guó)有企業(yè)的投融資管理模式走向了多元化的創(chuàng)新發(fā)展之路，已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的必然舉措。

國(guó)企投融資管理的基本原則

業(yè)務(wù)導(dǎo)向原則 業(yè)務(wù)導(dǎo)向性原則主要指的是企業(yè)在組織投融資活動(dòng)的過(guò)程中，需要綜合考慮企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向以及國(guó)家重點(diǎn)支持行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，始終以擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率作為基本導(dǎo)向，促進(jìn)企業(yè)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)做優(yōu)做強(qiáng)。這就需要財(cái)務(wù)部門、審計(jì)部門、紀(jì)檢部門共同參與其中，對(duì)業(yè)務(wù)類型、投資方式、投資區(qū)域進(jìn)行差異化管理。

嵌入管理原則 在國(guó)有企業(yè)的投融資活動(dòng)中，從最開(kāi)始的決策制定，到后續(xù)的落實(shí)，再到運(yùn)營(yíng)和處置，都需要設(shè)計(jì)部門、研發(fā)部門、采購(gòu)部門、融資部門、法務(wù)部門共同參與其中，并為其提供支持。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)已依照國(guó)家相關(guān)政策及要求，構(gòu)建了投融資管理工作的內(nèi)控合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系，為企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的順利推進(jìn)提供了較好的工作環(huán)境。在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，需要繼續(xù)在已有管理體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)投資業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，優(yōu)化現(xiàn)有治理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資管理體系要素的專業(yè)化設(shè)計(jì)，并嵌入到目前已有的管理體系和管理規(guī)章制度中去。

成本效益原則 成本效益原則主要指的是在企業(yè)的投融資活動(dòng)中，需要投入一定的人力資源、物力資源和財(cái)力資源。企業(yè)需要始終確保投融資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益大于企業(yè)的成本投入。通過(guò)科學(xué)合理的成本效益管理，深入貫徹落實(shí)全面預(yù)算管理理念，利用針對(duì)性的管理辦法，從根源上降低企業(yè)投融資活動(dòng)的成本支出，并將其納入企業(yè)的績(jī)效考核體系中去。

國(guó)企投融資管理存在的問(wèn)題

投融資業(yè)務(wù)方向單一 現(xiàn)階段，在國(guó)有企業(yè)的投融資工作中，主要是依托向金融機(jī)構(gòu)獲得定量資金，或利用發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式進(jìn)行公開(kāi)融資。這種融資方式有著較高的對(duì)外依賴度，尤其是以銀行為代表，其依賴度日益增加，導(dǎo)致企業(yè)的資金來(lái)源渠道相對(duì)受限。

缺乏科學(xué)且健全的投融資體系 在國(guó)有企業(yè)的投融資管理工作中，需要通過(guò)管理體系的建設(shè)來(lái)為其提供支持。但結(jié)合實(shí)際來(lái)看，目前國(guó)有企業(yè)的投融資管理體系仍不健全，未建立以風(fēng)險(xiǎn)管理為基本導(dǎo)向、以擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)模為主線、以提高企業(yè)市場(chǎng)占有率為重點(diǎn)的投融資管理體系。

投融資結(jié)構(gòu)不合理 國(guó)有企業(yè)的投融資結(jié)構(gòu)不夠科學(xué)合理，主要表現(xiàn)在以銀行貸款為主。由于銀行的申請(qǐng)和放貸過(guò)程相對(duì)較為緩慢，導(dǎo)致企業(yè)需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的融資成本不斷增加。與此同時(shí)，為進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)，企業(yè)資金鏈需求日益增長(zhǎng)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作面臨著較大的壓力，這影響了企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力。

國(guó)企投融資管理的優(yōu)化策略

投資管理策略

以投資管理創(chuàng)造價(jià)值 在國(guó)有企業(yè)的投資工作中，如何確保投資領(lǐng)域的科學(xué)合理，依托投資管理，發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值，改善企業(yè)的投資決策效率，成為了企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的重點(diǎn)問(wèn)題。

企業(yè)需打造一套高效的投資管理體系，以投資管理制度建設(shè)、投資負(fù)面清單建立、投資管理信息化系統(tǒng)構(gòu)建為基本條件，形成投前——投中——投后的邏輯閉環(huán)管理體系、分類指導(dǎo)體系和決策制定體系。

在該體系下，可以保障企業(yè)投資方向的清晰性，展現(xiàn)出戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃對(duì)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的引領(lǐng)作用。在評(píng)價(jià)工作中，企業(yè)需要關(guān)注投資質(zhì)量和效益的綜合性評(píng)價(jià)，基于經(jīng)營(yíng)質(zhì)量評(píng)估和財(cái)務(wù)評(píng)估兩個(gè)不同的維度，來(lái)保障財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的科學(xué)合理。并結(jié)合投資行業(yè)的差異性，制定項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的不同基準(zhǔn)值。

以投后管理提升價(jià)值 在國(guó)有企業(yè)的投資工作中，其面臨的行業(yè)、區(qū)域差異較大，如何通過(guò)對(duì)機(jī)制的建設(shè)，達(dá)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)，為企業(yè)帶來(lái)更大的能量，激活下屬子公司的內(nèi)生活力，成為了企業(yè)發(fā)展中的難題。企業(yè)需要以全面預(yù)算管理工作為抓手，以運(yùn)行過(guò)程管理為條件，以績(jī)效考核管理為措施，形成投后管理體系。

在該管理體系的建設(shè)過(guò)程中，全面預(yù)算管理可以為企業(yè)達(dá)成年度發(fā)展目標(biāo)提供管理工具。通過(guò)對(duì)考核指標(biāo)的監(jiān)控，對(duì)企業(yè)預(yù)算管理工作進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)測(cè)，可以彌補(bǔ)其中的短板指標(biāo)，形成預(yù)算執(zhí)行的動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制。在過(guò)程運(yùn)行上，為幫助企業(yè)了解自身信息，強(qiáng)化信息的互聯(lián)互通，企業(yè)需要利用信息化技術(shù)，建設(shè)調(diào)度管理中心，加強(qiáng)過(guò)程管控，始終以問(wèn)題為基本導(dǎo)向，以月度和季度為基本單位，對(duì)企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)進(jìn)行全面分析，落實(shí)好相關(guān)工作制度，并發(fā)現(xiàn)其中的矛盾和沖突，制定針對(duì)性的管理措施。

以退出管理實(shí)現(xiàn)價(jià)值 在國(guó)有企業(yè)的退出管理工作中，主要指的是在評(píng)價(jià)工作完成之后，結(jié)合各個(gè)指標(biāo)的量化評(píng)估，將投資項(xiàng)目劃分為多個(gè)等級(jí)，例如優(yōu)秀、正常、關(guān)注、觀察退出和立即退出，并針對(duì)不同的類別制定出不同的管理措施。針對(duì)其中的立即退出，需要將其列入企業(yè)的退出計(jì)劃，并盡快采取措施，及時(shí)退出。

以協(xié)同管理共創(chuàng)價(jià)值 企業(yè)的投融資管理工作需要構(gòu)建總部——子公司——投資控股企業(yè)的三級(jí)管理體系，實(shí)現(xiàn)各個(gè)層級(jí)的協(xié)同合作，確定在投融資管理工作中的實(shí)施意見(jiàn)，明確總體要求、發(fā)展規(guī)劃和工作原則，確保各項(xiàng)制度措施得以落地。為進(jìn)一步加強(qiáng)各層級(jí)之間的信息共享，突破信息孤島，企業(yè)可以搭建信息化管理平臺(tái)，促進(jìn)各層級(jí)投融資管理決策、制定、意見(jiàn)的共享，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)外部資源的有效統(tǒng)籌。企業(yè)需確定內(nèi)部供應(yīng)商的具體采購(gòu)工作流程，建設(shè)考核激勵(lì)、爭(zhēng)端協(xié)調(diào)、監(jiān)督管理等工作機(jī)制。同時(shí)，在協(xié)同工作過(guò)程中，企業(yè)還可以進(jìn)一步豐富創(chuàng)新協(xié)同工作模式，依托于聚焦產(chǎn)業(yè)鏈、客戶資源、存量資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等主要要素，組織商業(yè)模式的全方位創(chuàng)新，形成企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)上的全新增長(zhǎng)點(diǎn)，挖掘其中的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)各級(jí)主體的共贏。

以風(fēng)險(xiǎn)管理保護(hù)價(jià)值 為進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的有序推進(jìn)，避免投融資風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)的正常發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響，企業(yè)需要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理專項(xiàng)小組，在國(guó)有企業(yè)總部辦公。以周為單位進(jìn)行企業(yè)資源調(diào)度，以日為單位做好投融資收益報(bào)告分析，對(duì)企業(yè)的金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)類型、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)制度、風(fēng)險(xiǎn)流程進(jìn)行全方位梳理，在投融資管理工作上形成風(fēng)險(xiǎn)地圖，為后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)提供有力支持。

融資管理策略

選擇多種融資渠道 租賃融資主要指的是企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)租賃來(lái)滿足企業(yè)的資金需求，并依托于支付租賃費(fèi)用的模式獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，進(jìn)一步減少企業(yè)在融資過(guò)程中的成本投入，實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管控。關(guān)聯(lián)方借款融資主要指的是企業(yè)依托于和股東、控股總公司之間的關(guān)系來(lái)組織融資。這類融資方式成本投入更低，融資條件更為靈活，但其中也存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。例如在未來(lái)出現(xiàn)爭(zhēng)議和法律問(wèn)題之后，無(wú)法對(duì)法律責(zé)任進(jìn)行確定。資產(chǎn)證券化融資，即ABS融資，其主要指的是將國(guó)有企業(yè)流動(dòng)性相對(duì)較差或在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法變現(xiàn)處理的資產(chǎn)，依托于對(duì)融資結(jié)構(gòu)的合理安排，將其作為準(zhǔn)繩，實(shí)現(xiàn)債券發(fā)行。依托于ABS融資，可以進(jìn)一步拓寬企業(yè)的融資渠道，提高企業(yè)的融資額度，幫助企業(yè)減輕財(cái)務(wù)壓力，降低融資管理風(fēng)險(xiǎn)。

搭建信息化融資管理體系 在信息化系統(tǒng)的建設(shè)過(guò)程中，需要統(tǒng)一數(shù)據(jù)建模，與國(guó)資委的監(jiān)管需求實(shí)現(xiàn)有效契合，有效規(guī)避傳統(tǒng)投融資管理系統(tǒng)的分散化設(shè)計(jì)。

例如，其中某一系統(tǒng)負(fù)責(zé)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行處理，另外一個(gè)系統(tǒng)負(fù)責(zé)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行上報(bào)，導(dǎo)致數(shù)據(jù)信息接口難以統(tǒng)一，影響了數(shù)據(jù)信息的使用效果。在數(shù)據(jù)建模的過(guò)程中，一方面要適應(yīng)國(guó)有企業(yè)投入業(yè)務(wù)的多變性特點(diǎn)，另外一方面還需要契合國(guó)資委監(jiān)管的復(fù)雜需求。在這一過(guò)程中，需要基于模板，自動(dòng)化生成投融資決策的數(shù)據(jù)報(bào)告，在系統(tǒng)中嵌入自定義和預(yù)定義模板。平臺(tái)可以結(jié)合人工智能技術(shù)，生成不同的財(cái)務(wù)管理報(bào)告，包括項(xiàng)目評(píng)估、投資可行性、投資效益分析和風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告等。工作人員只需對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單輸入，便可以對(duì)報(bào)告進(jìn)行自動(dòng)化編制。企業(yè)報(bào)告的風(fēng)格及格式一致，縮短了工作人員的報(bào)告編制時(shí)間，提高了整體的工作效率。

分步推進(jìn)，做好融資行為、擔(dān)保、資金的管理 在融資行為管理上，要將企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控作為首要任務(wù)，根據(jù)“壓規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本、促發(fā)展”的總體思路，結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、國(guó)有企業(yè)信用實(shí)力、經(jīng)營(yíng)能力等因素，對(duì)企業(yè)的上限目標(biāo)進(jìn)行確定，合理管控國(guó)企的融資規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率。通過(guò)減少非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比重，降低企業(yè)的籌資費(fèi)用，來(lái)降低企業(yè)的籌資成本。

在擔(dān)保方面，國(guó)企要建立健全統(tǒng)一的擔(dān)保管理體系，對(duì)集團(tuán)總部和各層級(jí)的擔(dān)保權(quán)限、額度以及擔(dān)保費(fèi)率等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，對(duì)企業(yè)的內(nèi)部審批過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)的審查。

在資金管理方面，國(guó)企要嚴(yán)格控制借貸行為，對(duì)現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行徹底清理。原則上，國(guó)企只能向其全資或控股子公司出借，而不能向沒(méi)有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的企業(yè)出借。為防范地方金融風(fēng)險(xiǎn)，確需出借資金的，必須經(jīng)省級(jí)以上人民政府同意。

綜上所述，現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)在投融資活動(dòng)中還存在較多的問(wèn)題，例如融資渠道較為單一，投融資管理體系不夠健全，投融資結(jié)構(gòu)不夠科學(xué)合理等。一方面影響了國(guó)有企業(yè)的做大做強(qiáng)，另一方面也對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)了沖擊。為此，國(guó)有企業(yè)的投融資管理工作需要結(jié)合新時(shí)期產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及國(guó)家重點(diǎn)支持方向，制定出針對(duì)性的管理策略?；谕顿Y和融資兩個(gè)不同的維度著手，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投融資模式的多元化創(chuàng)新，進(jìn)而為國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供源源不斷的資金支持。

（作者單位：湖南南岳文化旅游集團(tuán)有限公司）