金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響與機制研究

關(guān)鍵詞：金融科技企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)匹配

一、引言

近年來，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨著較大的下行壓力，傳統(tǒng)要素驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的模式陷入了邊際收益遞減區(qū)間。黨的二十大報告指出，要“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。①這意味著企業(yè)借助科技創(chuàng)新、“互聯(lián)網(wǎng)+”的科技機遇進行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不單是自身優(yōu)化發(fā)展的需要，也同樣深刻回應(yīng)了社會轉(zhuǎn)型現(xiàn)實需求。盡管中國企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型平均水平近年來穩(wěn)步提升（從2018年的37分提升至2022年的52分），然而遺憾的是，取得轉(zhuǎn)型成效的企業(yè)占比仍然較低，僅為17%，絕大部分企業(yè)依然處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展初期的困頓之中。②如何有效服務(wù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程？縱觀全球科技發(fā)展史，任何技術(shù)領(lǐng)先的經(jīng)濟體的發(fā)展都離不開金融的強大賦能。③然而，中國當(dāng)前的金融供給還存在諸多“發(fā)展中的問題”。一方面，中國的銀行部門存在較強風(fēng)控意識，④致使其資金供給無法與數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)高風(fēng)險、長周期的資金需求相適配；另一方面，中國資本市場一直以來發(fā)展并不充分，還存在著較為突出的規(guī)模不足、結(jié)構(gòu)扭曲和覆蓋面有限等問題，同樣無法有效滿足海量企業(yè)的（數(shù)字化）轉(zhuǎn)型需求。新時代數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展背景下的傳統(tǒng)金融供給不足，需要依靠新金融加以解決。①沿著上述邏輯，以高質(zhì)量的金融供給推動實體經(jīng)濟的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，正是新時代新階段破解企業(yè)數(shù)字化難題的必由之路。金融體系的創(chuàng)新和完善不僅能夠為企業(yè)提供充足的資金支持，②還能通過智能化、數(shù)據(jù)化的金融服務(wù)提升企業(yè)的運營效率和競爭力，進而賦能數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

在金融科技領(lǐng)域的研究文獻中，有研究強調(diào)金融科技借助大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，能夠最大限度增強對“結(jié)構(gòu)化一非結(jié)構(gòu)化”信息的處理能力，從而有助于完善企業(yè)畫像，③由此打通了“金融市場一企業(yè)”之間的融資阻隔。特別地，金融科技還帶動了諸如智能投顧、區(qū)塊鏈支付等多種金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，④提升了金融市場的活力。然而，盡管金融科技帶來了諸多積極影響，但也伴隨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險。⑤金融科技的發(fā)展需要在創(chuàng)新與風(fēng)險控制之間找到平衡點，確保其可持續(xù)發(fā)展。從這個角度來看，現(xiàn)有研究文獻對金融科技影響效應(yīng)的判定還存在較大爭議。從另一個研究側(cè)面來看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型受到多種因素的影響。首先，企業(yè)的內(nèi)部因素是關(guān)鍵。企業(yè)的資源能力（包括技術(shù)資源、資金資源和人力資源等）是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素。⑥企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中需要大量的資金投入和技術(shù)支持，充足的資源保障是數(shù)字化轉(zhuǎn)型順利進行的前提。其次，企業(yè)外部因素對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程而言同樣具有重要作用。有研究指出，政府政策支持和市場的競爭壓力能夠促進企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐。⑦前述研究存在的不足在于：一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為新時代企業(yè)發(fā)展的新路徑，其面臨的風(fēng)險和技術(shù)需求同以往一般轉(zhuǎn)型存在明顯不同，現(xiàn)有研究尚未建構(gòu)起有效的機制分析框架；另一方面，以往的金融科技研究多為“點對點”式的單要素分析，大多缺乏從“根植于實體經(jīng)濟需求”的視角出發(fā)，深度捕捉金融科技在現(xiàn)實層面是否與實體經(jīng)濟相適配，由此形成的政策優(yōu)化思路可能會面臨一定局限。

本文可能的創(chuàng)新之處在于：第一，基于2011-2021年中國滬深兩市A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，確證了金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動作用，并構(gòu)建了“財務(wù)一風(fēng)險一創(chuàng)新”的系統(tǒng)性分析框架，為豐富企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動力研究提供了新的理論觀點和證據(jù)支持。第二，借鑒已有研究，將勞動經(jīng)濟學(xué)和社會學(xué)中婚姻匹配研究的排序匹配方法應(yīng)用到金融學(xué)領(lǐng)域中，刻畫出金融科技與實體經(jīng)濟的適配程度，并檢驗這種適配程度對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，為理解新金融業(yè)態(tài)與實體經(jīng)濟深度融合提供了新思路。

二、理論分析與假說提出

1．金融科技、財務(wù)改善與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

金融科技發(fā)展能夠顯著改善企業(yè)的財務(wù)狀況，解決企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐中的“不能轉(zhuǎn)型”問題。首先，金融科技通過提升企業(yè)信貸可得性來改善企業(yè)財務(wù)狀況。金融科技能夠從多維度、實時地評估企業(yè)的信用狀況，涵蓋企業(yè)的運營數(shù)據(jù)、市場表現(xiàn)和社交行為等，這大大提高了信用評估的全面性和準(zhǔn)確性，從而使更多企業(yè)能夠獲得信貸，提高了信貸市場的效率。①此外，金融科技通過在線平臺和智能化流程，簡化了信貸申請和審批程序，提升了信貸獲取的便捷性和效率。特別地，金融科技還可以提供個性化的信貸產(chǎn)品，根據(jù)企業(yè)的具體需求和風(fēng)險特征，滿足不同企業(yè)的多樣化融資需求。其次，金融科技通過降低融資約束來改善企業(yè)財務(wù)狀況。金融科技利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，能夠更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的信用風(fēng)險。這種精準(zhǔn)的風(fēng)險評估降低了信息不對稱，②有利于金融機構(gòu)更快地做出信貸決策。這種高效的評估機制不僅減少了企業(yè)獲取資金的時間成本，還擴大了企業(yè)的融資渠道。由此，金融科技發(fā)展使得企業(yè)能夠更容易獲得資金支持，為其數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了充足資本保障。

進一步來看，企業(yè)信貸可得性提升和融資約束的緩解對加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程具有重要作用。首先，信貸可得性水平的提升為企業(yè)提供了充足的資金支持，使其能夠投入更多資源進行數(shù)字化技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，從而加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程。其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型往往需要大規(guī)模的初期投入，包括購買先進的硬件設(shè)備、引入高端軟件系統(tǒng)、進行員工培訓(xùn)以及開展新技術(shù)研發(fā)等，減少融資約束意味著企業(yè)能夠更加便捷地獲取所需資金，從而迅速啟動和推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目。綜上所述，金融科技通過降低融資約束和融資成本，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了強有力的財務(wù)支持。

2．金融科技、風(fēng)險平滑與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

金融科技發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)的風(fēng)險平滑能力，解決企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐中的“不敢轉(zhuǎn)型”問題。首先，金融科技通過提升企業(yè)的主動性風(fēng)險承擔(dān)意愿來增強風(fēng)險平滑能力。金融科技通過大數(shù)據(jù)分析、人工智能等技術(shù)手段，能夠提供更加精準(zhǔn)的風(fēng)險評估和預(yù)測，使企業(yè)對市場環(huán)境和自身能力有更清晰的認(rèn)識。③這種精準(zhǔn)的風(fēng)險評估不僅降低了企業(yè)對不確定性的規(guī)避心態(tài)，還能幫助企業(yè)制定更加科學(xué)的風(fēng)險管理策略，④從而增強其對高風(fēng)險、高收益項目的信心。其次，金融科技通過提升企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性來增強風(fēng)險平滑能力。財務(wù)穩(wěn)定性是企業(yè)抵御風(fēng)險的基礎(chǔ)，金融科技通過提供多元化的金融服務(wù)和產(chǎn)品，幫助企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資金使用效率，實時監(jiān)控企業(yè)的財務(wù)狀況，⑤提供精準(zhǔn)的財務(wù)分析報告，幫助企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)和解決潛在財務(wù)問題。最后，金融科技還能增強企業(yè)交易的透明度和安全性，減少財務(wù)欺詐和信息泄露的風(fēng)險。⑥通過這些技術(shù)手段，金融科技有效提升了企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性，使其能夠在復(fù)雜的市場環(huán)境中保持穩(wěn)定的運營和發(fā)展。

進一步來看，主動性風(fēng)險承擔(dān)意愿和財務(wù)穩(wěn)定性提升對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的促進作用。首先，企業(yè)主動性風(fēng)險承擔(dān)意愿的提升，使其在面對數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的各種不確定性時，能夠更加積極主動地進行技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式變革。如果企業(yè)具備較高的主動性風(fēng)險承擔(dān)意愿，就會更愿意投入資源進行技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用測試，探索新的市場機會和商業(yè)模式，從而加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。其次，企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定性的提升，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了堅實的資金保障和抗風(fēng)險能力。同時，財務(wù)穩(wěn)定性高的企業(yè)在面對市場波動和外部沖擊時，能夠更加從容地調(diào)整策略，保持運營的連續(xù)性和穩(wěn)定性，避免因財務(wù)困境導(dǎo)致的轉(zhuǎn)型中斷或失敗。金融科技通過提升企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性，從而增強了其轉(zhuǎn)型成功的可能性。

3．金融科技、創(chuàng)新活力與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

金融科技發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新活力，解決企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐中的“不會轉(zhuǎn)型”問題。首先，金融科技通過提升企業(yè)的研發(fā)投入強度來增強創(chuàng)新激勵水平。金融科技通過大數(shù)據(jù)分析和智能信貸評估，能夠為企業(yè)提供更加精準(zhǔn)的融資解決方案，降低融資成本，增加融資渠道，從而使企業(yè)能夠?qū)⒏嗟馁Y金投入到研發(fā)活動中。通過提供靈活的金融服務(wù)，金融科技使企業(yè)能夠在市場環(huán)境不確定性增加的情況下，仍然保持對創(chuàng)新的高投入力度。①增強研發(fā)投入強度不僅可以提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，還能夠為企業(yè)帶來新的市場機會和競爭優(yōu)勢，進一步激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動力。其次，金融科技通過增加企業(yè)的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新來增強創(chuàng)新激勵水平。金融科技通過優(yōu)化金融資源配置和提升金融服務(wù)效率，能夠為企業(yè)創(chuàng)造更有利的創(chuàng)新環(huán)境。金融科技利用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)手段，提升了金融市場的信息透明度和資源配置效率，使企業(yè)能夠更精準(zhǔn)地獲取市場信息和發(fā)展趨勢。這種信息獲取和分析能力的提升，使企業(yè)能夠更好地制定創(chuàng)新策略和技術(shù)研發(fā)計劃，從而推動數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用。

進一步來看，研發(fā)投入強度提升和數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平增加，對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的促進作用。首先，研發(fā)投入強度提升意味著企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)方面的投入增加，這為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。②高強度的研發(fā)投入能夠加速新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，提高企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的技術(shù)自主性和競爭力。其次，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平增加對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有重要支撐作用。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)提供了新的工具和解決方案，優(yōu)化了企業(yè)業(yè)務(wù)流程和管理模式，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)自動化生產(chǎn)、精準(zhǔn)營銷和智能決策，從而提高運營效率和市場競爭力。這些創(chuàng)新技術(shù)不僅改善了企業(yè)的內(nèi)部管理和運營，還為其在市場中的靈活應(yīng)變和快速響應(yīng)提供了有力支持，加速了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。

基于上述分析，本文提出如下待檢驗的核心假說：

假說：金融科技發(fā)展對于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著促進作用。

三、研究設(shè)計

1．?dāng)?shù)據(jù)來源

本文以2011-2021年中國滬深兩市A股上市企業(yè)為研究對象，分別使用如下方法對初始數(shù)據(jù)進行清洗：第一，僅保留實體企業(yè)，從中剔除金融類、房地產(chǎn)類企業(yè)；第二，剔除股票市場中被判定為異常經(jīng)營狀態(tài)的企業(yè)，具體包括ST、*ST、PT及研究期內(nèi)已退市等類別；第三，剔除重要財務(wù)指標(biāo)存在多期缺失的樣本觀測值；第四，對企業(yè)層面的連續(xù)指標(biāo)進行Winsor縮尾處理。

2．變量設(shè)定

（1）被解釋變量：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）。首先，本文在已有的數(shù)字化轉(zhuǎn)型語句庫基礎(chǔ)上進行測度，③為進一步豐富研究層次，按照數(shù)字化轉(zhuǎn)型中企業(yè)的行為特征差異，將詞庫中的關(guān)鍵詞界分為“底層核心技術(shù)”與“技術(shù)實踐應(yīng)用”兩個層次。其中前者指的是人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)四項常見于數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的典型技術(shù)（即“ABCD”），④而后者則包含了上述四項技術(shù)在企業(yè)轉(zhuǎn)型行為中的具體運用領(lǐng)域。其次，本文運用Python爬蟲工具在巨潮資訊網(wǎng)上批量獲取A股上市企業(yè)年報，進而使用JavaPDFbox庫提取全部文本與上述檢索詞庫相匹配。再次，對文本進行數(shù)據(jù)清洗，主要工作是機器搜索閱讀年報文本中匹配出的包含“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”關(guān)鍵詞的語句，基于關(guān)鍵詞前存在否定詞或關(guān)鍵詞描述對象非本企業(yè)而造成的詞頻統(tǒng)計偏誤進行剔除。最后，分類歸集這些關(guān)鍵詞詞頻并形成最終加總詞頻。特別地，本文采用滾動計算方式統(tǒng)計出特定年份與其年后各1年的年報特定文本關(guān)鍵詞詞頻，在算數(shù)平均數(shù)處理后進行對數(shù)化，從而得到了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的強度指標(biāo)（DCG）。

（2）核心解釋變量：金融科技（FINTECH）。本文采用統(tǒng)計特定轄域內(nèi)所有金融科技企業(yè)數(shù)量規(guī)模的手段來刻畫地區(qū)金融科技發(fā)展水平。①第一步，提取企業(yè)在“天眼查”網(wǎng)站中注冊錄入的經(jīng)營范圍文本信息作為初步篩選文本池。第二步，以金融科技中的“科技”要素作為篩選標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)經(jīng)營范圍信息同“科技”相關(guān)的文本進行匹配識別，從而得到具有“科技”特征的企業(yè)名單。第三步，以金融科技中的“金融”要素作為篩選標(biāo)準(zhǔn)，利用正則表達式匹配與“金融”相關(guān)的企業(yè)文本信息，可以精準(zhǔn)識別文本中涉及金融業(yè)務(wù)的內(nèi)容，如銀行、證券、保險、支付等關(guān)鍵詞，從而篩選出真正具備“金融+科技”雙重特征的企業(yè)。第四步，在樣本期中存在部分空殼企業(yè)和經(jīng)營異常企業(yè)，本文對經(jīng)營時間少于1年以及公司狀態(tài)顯示為停業(yè)、解散、吊銷等異常情況的樣本進行了剔除。特別是針對2020年的“P2P”清零政策，本文剔除了處于“灰色地帶”的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。經(jīng)過上述過程，本文得到了按“省份一年度”統(tǒng)計的金融科技公司數(shù)量（FINTECH，對數(shù)化處理）。這些公司數(shù)量不僅包括了傳統(tǒng)金融機構(gòu)及其子公司的金融科技應(yīng)用機構(gòu)數(shù)，還涵蓋了新興金融科技公司數(shù)量（詳細過程見圖1）。

（3）控制變量。參考既有文獻，本文納入了相關(guān)控制變量，包括公司與區(qū)域兩個層面的特征變量。具體有：總資產(chǎn)（LnAsset，對數(shù)化處理）、主營業(yè)務(wù)收入（LnSale，對數(shù)化處理）、股權(quán)集中度（Cocen，第一大股東持股占比）、企業(yè)上市年齡（Age）、凈資產(chǎn)收益率（Roe）、股票換手率（Tunrover）、兩職合一（Merge，董事長與總經(jīng)理兼任時取1，否則為0）、審計意見（Audit，審計單位出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見取0，否則為1）、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Struc，第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)增加值之比）、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展（gdp，地區(qū)生產(chǎn)總值增長率）等變量。

3．模型設(shè)定與實證策略

為實證分析核心變量間的相關(guān)性與因果性，本文設(shè)定了如下模型進行檢驗。

上式中DCG、FINTECH分別表征企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和金融科技，CVs代表各項控制變量，而隨機擾動項則聚類至企業(yè)層面。鑒于核心變量間影響效應(yīng)的傳導(dǎo)可能存在一定時滯，本文采用滯后1期的金融科技變量進行回歸，這一處理方法同時也能一定程度緩解反向因果引起的內(nèi)生性問題。此外，本文控制了企業(yè)個體（Firm）、行業(yè)（Ind）以及年份（Year）層面的固定效應(yīng)，以最大限度吸收不可觀測因素的影響。

四、實證結(jié)果與經(jīng)濟解釋

1．基準(zhǔn)回歸

表1中采用了遞進式的回歸策略，對金融科技與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型間的相關(guān)影響做了基準(zhǔn)分析。其中列（1）中僅包含核心解釋變量（金融科技），其（L．FINTECH）回歸系數(shù)為0.112且高度顯著；而列（2）則納入了設(shè)定的控制變量集，金融科技變量的回歸系數(shù)依舊為正且保持高度顯著。進一步地，本文以中位數(shù)為分界線，針對金融科技發(fā)展水平進行了分組檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在金融科技發(fā)展較好的組別中，金融科技變量的回歸系數(shù)為0.140且t值達到6.26，而在金融科技發(fā)展相對較差的組別中，金融科技的回歸系數(shù)數(shù)值大幅收縮。這意味著，在較好的發(fā)展水平下，金融科技方能夠?qū)ζ髽I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供更有效的動力，這也為本文的核心假說提供了經(jīng)驗證據(jù)支持。

2．穩(wěn)健性檢驗與內(nèi)生性處理

（1）剔除部分樣本。表2的PanelA中，穩(wěn)健性檢驗主要集中在“時間一空間一企業(yè)”三個維度上對特殊樣本進行剔除處理。在時間層面，無論是金融科技的發(fā)展抑或是企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，均與國內(nèi)的金融發(fā)展態(tài)勢關(guān)系緊密。在本文的樣本周期中，其中較為典型的是我國2015年的“股災(zāi)”，該事件影響力突出卻又難以測度，因此合理的辦法是將這期間的樣本剔除。考慮到股災(zāi)事件可能具有的時間后效問題，本文僅保留了2015年之前的數(shù)據(jù)（即將樣本時間限定在2011-2014年）。在空間層面，考慮到中國直轄市地區(qū)的經(jīng)濟、政治特殊性，這類地區(qū)的金融科技發(fā)展乃至企業(yè)優(yōu)化路徑可能會存在差異。對此，本文對直轄市樣本進行了剔除。在企業(yè)層面，考慮到本文的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為大數(shù)據(jù)文本識別下的詞頻匯總，在企業(yè)年報信息披露質(zhì)量較低時，文本信息可能會出現(xiàn)一定的偏差，因此本文針對企業(yè)年報樣本披露考核評級（共有A、B、C、D4個級別）中的最后兩檔（C、D級）樣本進行了剔除處理?；貧w結(jié)果顯示，在進行上述三種口徑的樣本刪節(jié)后，原有的核心結(jié)論依然成立。

（2）更換數(shù)字化轉(zhuǎn)型口徑。在表2的PanelB中，穩(wěn)健性檢驗主要基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)體系分技術(shù)維度展開。數(shù)字化轉(zhuǎn)型底層技術(shù)包括了人工智能技術(shù)（DCG-A）、區(qū)塊鏈技術(shù)（DCG-B）、云計算技術(shù)（DCG-C）和大數(shù)據(jù)技術(shù)（DCG-D）四種，將這四種底層技術(shù)進行加總得到DCG-ABCD技術(shù)，并進一步區(qū)分出數(shù)字化的具體應(yīng)用層面轉(zhuǎn)型（DCG-Apply）。從回歸結(jié)果來看，金融科技的發(fā)展無論是對底層技術(shù)，還是對數(shù)字化的具體實踐應(yīng)用都大有裨益，從側(cè)面進一步佐證了本文核心結(jié)論的穩(wěn)健性和確當(dāng)性。

（3）內(nèi)生性檢驗：工具變量法。表3主要針對模型中存在的內(nèi)生性問題采用工具變量法進行回歸，具體采用了兩類工具變量，一是采用省份區(qū)域內(nèi)的上市企業(yè)數(shù)量作為工具變量。該工具變量的優(yōu)勢主要包括：其一，特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)集聚發(fā)展，往往離不開強有力的金融支持，此時區(qū)域內(nèi)的企業(yè)集聚規(guī)模數(shù)量往往同金融科技發(fā)展存在較為密切的關(guān)聯(lián)，以此角度觀之，工具變量的相關(guān)性要求可以滿足；其二，轄域內(nèi)微觀經(jīng)濟主體的規(guī)模數(shù)量，同特定企業(yè)的生產(chǎn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型決策之間并不存在顯著關(guān)聯(lián)，該工具變量理應(yīng)滿足排他性的需求。二是借鑒Goldsmith-Pinkham等的處理方法，①構(gòu)造上市公司所在地金融科技發(fā)展水平的“Bartik工具變量”，該工具變量構(gòu)建的核心思路在于通過原始的真實狀態(tài)與外生的全國增速交乘得到，具體計算方法為滯后1期的上市公司所在省級行政區(qū)域的金融科技企業(yè)數(shù)量乘以（1+當(dāng)期全國金融科技企業(yè)數(shù)量增速），并對其進行加1取對數(shù)處理。當(dāng)納入控制變量并引入年份、行業(yè)以及個體固定效應(yīng)之后，該工具變量不但能夠與上市公司所在地的金融科技發(fā)展水平呈現(xiàn)高度關(guān)聯(lián)性，而且不會與其他影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的潛在因素（殘差項）相關(guān)，較好地滿足了工具變量的相關(guān)性和外生性假定?；貧w結(jié)果顯示，在兩種口徑的工具變量調(diào)整下，金融科技指標(biāo)對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)均為正值且呈現(xiàn)出高度顯著的狀態(tài)。這表明經(jīng)過工具變量的調(diào)整，原有的核心結(jié)論依然是可靠確當(dāng)?shù)摹?/p>

3．異質(zhì)性檢驗

表4的異質(zhì)性檢驗主要從企業(yè)屬性特征差異角度展開。列（1）和列（2）基于企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異展開檢驗，研究發(fā)現(xiàn)，金融科技指標(biāo)在國有企業(yè)組別中的回歸系數(shù)并不具備統(tǒng)計顯著意義，而在非國有企業(yè)組別中，金融科技指標(biāo)的回歸系數(shù)顯著為正。這是因為，由于國家信譽的嵌入，國有企業(yè)在融資市場上往往占據(jù)著優(yōu)先地位，這類企業(yè)的金融資源往往較為充足，因此金融科技對其所產(chǎn)生的邊際影響可能相對較弱，特別是在較為寬裕的資源支撐下，國有企業(yè)持續(xù)性推動數(shù)字化變革的主觀意愿也可能存在不足。與之成鮮明對比的是，非國有企業(yè)面臨的融資所有制歧視現(xiàn)象并未有根本改變，①金融科技對非國有企業(yè)的驅(qū)動容易展現(xiàn)出更大的邊際彈性，更不用說，非國有企業(yè)在面臨激烈市場競爭時有更強的轉(zhuǎn)型意愿，能夠?qū)⒔鹑诳萍贾С洲D(zhuǎn)換為有效的變革動力。

進一步地，本文基于創(chuàng)新屬性的差異進行檢驗。列（3）和列（4）的回歸結(jié)果顯示，高科技企業(yè)組別中金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動效果顯著好于非高科技企業(yè)組別。本文認(rèn)為，高科技企業(yè)相對于非高科技企業(yè)而言，在日常經(jīng)營行為中更為關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新與變革，尤其是當(dāng)前數(shù)字技術(shù)跨越式發(fā)展的背景下，其更加聚焦數(shù)字化創(chuàng)新，以作為其提升核心競爭力的重要抓手。在這種條件下，高科技企業(yè)往往面臨著更大的數(shù)字化投入需求和高企的轉(zhuǎn)型風(fēng)險，此時金融科技能夠通過其內(nèi)生的信息化基因幫助企業(yè)捕捉信息并降低風(fēng)險，從而釋緩“風(fēng)險一收益”矛盾，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供充足保障。相比之下，非高科技企業(yè)本身的立身之本即不在于創(chuàng)新變革，這類企業(yè)缺乏通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)經(jīng)營模式創(chuàng)新變革的動力，由此金融科技無法對這類企業(yè)形成顯著的驅(qū)動效果。

在列（5）和列（6）中，本文從企業(yè)的外部特征屬性（地域差異）角度出發(fā)，將樣本界分為“東部一中西部”兩個組別，重新進行回歸檢驗。實證結(jié)果顯示，金融科技的驅(qū)動作用在東部地區(qū)較之在中西部地區(qū)更為強勁。呈現(xiàn)出上述分化效果的原因在于，金融科技和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展大多集中在東部地區(qū)，一方面，東部地區(qū)金融科技發(fā)展更為完善，當(dāng)?shù)匾灿凶銐虻慕鹑谫Y源供給來服務(wù)實體經(jīng)濟，在金融科技的引導(dǎo)下，金融資源能夠以更高效的方式注入到企業(yè)中，從而為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資源驅(qū)動力；另一方面，更激烈的市場競爭促使東部地區(qū)企業(yè)更有意愿通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲取競爭優(yōu)勢，在此情境下，金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動作用得以彰顯。與之成鮮明對比的是，中西部地區(qū)的市場發(fā)展并不完善，企業(yè)對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展前沿的洞察力不足，數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的動力相對較弱。在這類地區(qū)中，企業(yè)往往更加關(guān)注如何做大經(jīng)濟總量以維系生存，對于具有高風(fēng)險、高投入、長周期特點的數(shù)字化轉(zhuǎn)型而言，可能本身就有一定的排斥態(tài)度，由此金融科技無法形成有效的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果。

4．機制識別檢驗

（1）財務(wù)改善機制。本文選取企業(yè)獲得的銀行授信額度（Loan，銀行授信在總負(fù)債中所占比重）來測度企業(yè)融資可得性；進一步地，在企業(yè)融資約束方面，采用了SA指數(shù)（SA）進行測度。②表5的PanelA顯示，金融科技對企業(yè)融資可得性的影響系數(shù)為0.007且通過了5%水平的顯著性檢驗。進一步研究表明，企業(yè)融資可得性的增加將顯著促進企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Loan的回歸系數(shù)為0.193且在5%的水平下顯著）。于此，金融科技的發(fā)展能夠顯著改善企業(yè)在融資市場上的境遇，增加了企業(yè)的融資便利和可得性，這有助于為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供充足資源。順延前述分析邏輯，金融科技能夠有效打通企業(yè)信貸渠道，改善企業(yè)融資約束問題。研究發(fā)現(xiàn)，金融科技對融資約束（SA）的回歸系數(shù)為-0.005且通過了1%水平的顯著性檢驗，而融資約束增加會顯著抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（SA的回歸系數(shù)為-0.181且通過了1%的統(tǒng)計顯著性檢驗），由此金融科技帶來的融資約束改善能夠賦能于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（2）風(fēng)險平滑機制。本文選取主動性風(fēng)險承擔(dān)（Risktaking）和財務(wù)穩(wěn)定（Z-score）來表征企業(yè)風(fēng)險平滑能力。主動性風(fēng)險承擔(dān)方面，借鑒余明桂等的研究，以盈利波動性來估計企業(yè)為追求利潤而主動承擔(dān)風(fēng)險的意愿；①財務(wù)穩(wěn)定方面，采用Altman等提出的風(fēng)險Z值作為代理指標(biāo)，②風(fēng)險Z值越大表明企業(yè)具有越優(yōu)良的財務(wù)狀況。表5的PanelB顯示，金融科技對主動性風(fēng)險承擔(dān)的影響系數(shù)為0.003且在5%的水平下顯著。進一步研究發(fā)現(xiàn)，主動性風(fēng)險承擔(dān)的提高對企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型會形成顯著的促進效果（Risktaking的回歸系數(shù)為0.182且通過了5%水平的顯著性檢驗）。上述結(jié)果表明，金融科技強化了企業(yè)的主動性風(fēng)險承擔(dān)意愿，企業(yè)會更加偏好于將具有高風(fēng)險特征的創(chuàng)新機遇轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)實的數(shù)字生產(chǎn)力。沿著前述邏輯，金融科技能夠有效增強企業(yè)內(nèi)部資源配置和決策效率，并能夠為企業(yè)的生產(chǎn)提供更加有效的資源支撐，這使得企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)狀況更加穩(wěn)定。研究發(fā)現(xiàn)，金融科技對企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定（Z-score）的影響顯著為正，而財務(wù)穩(wěn)定勢必有助于為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供保障，企業(yè)則無需為一般性生產(chǎn)活動注入更多的精力和財務(wù)資源，從而可將更多精力集中在轉(zhuǎn)型升級上。

（3）創(chuàng)新活力機制。本文選取了研發(fā)投入強度（Ramp;D）和數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新（LnDpat）作為創(chuàng)新活力的代理變量。企業(yè)研發(fā)投入強度采用研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比重作為衡量指標(biāo)；在企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新方面，則基于陶鋒等的研究，以數(shù)字技術(shù)專利創(chuàng)新數(shù)量（對數(shù)值）來衡量。①表5的PanelC顯示，金融科技對企業(yè)研發(fā)投入和數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)分別為0.002和0.024，且均至少通過了5%的統(tǒng)計顯著性檢驗。這說明金融科技的發(fā)展全面地促進了創(chuàng)新的“投入一產(chǎn)出”體系。從另一個角度來看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為數(shù)字經(jīng)濟時代下企業(yè)發(fā)展的重要方向，本身這種變革就具有著更高階的“創(chuàng)新屬性”，不單需要將“數(shù)字化技術(shù)一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”進行深度融合，還需要對已有的技術(shù)應(yīng)用和舊的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等進行更替。顯然，這離不開企業(yè)專項性研發(fā)投入的重點支撐。特別地，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所依托的底層技術(shù)應(yīng)用具有較強的外部性特征，企業(yè)往往需要借助于專利產(chǎn)出的方式將自身數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用進行“鎖定”和保護。于此，企業(yè)在創(chuàng)新層面上的“投入一產(chǎn)出”體系優(yōu)化，能夠為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供堅實的基礎(chǔ)支撐。

五、進一步研究：基于“金融科技一實體經(jīng)濟”結(jié)構(gòu)匹配視角的再驗證

對于中國這樣一個“新興+轉(zhuǎn)軌”的國家而言，經(jīng)濟發(fā)展還存在諸多“結(jié)構(gòu)性扭曲”問題，習(xí)近平總書記曾針對中國經(jīng)濟下行壓力做出精辟論斷，指出“根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡”，其中第二大結(jié)構(gòu)失衡就是“金融和實體經(jīng)濟失衡”，②這嚴(yán)重制約了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。從現(xiàn)實層面的事實來看，當(dāng)前金融科技與實體經(jīng)濟二者的發(fā)展步伐可能存在一定的錯位，這種不匹配會影響金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟效力的發(fā)揮。一方面，當(dāng)金融科技發(fā)展超越轄域內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展時，金融科技容易在實踐中扮演金融資源“抽水機”或過度創(chuàng)新的風(fēng)險驅(qū)動器。在這種情況下，金融科技的發(fā)展可能會吸引過多的金融資源進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，導(dǎo)致實體經(jīng)濟領(lǐng)域的資金供應(yīng)不足。另一方面，如若金融科技發(fā)展落后于轄域內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展，則金融科技無法有效助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的多元化金融需求。在這種情況下，實體經(jīng)濟的快速發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級需要金融科技提供更多的支持和服務(wù)，但金融科技的發(fā)展滯后會導(dǎo)致這些需求無法得到滿足。因此，實現(xiàn)金融科技與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，需要政策制定者、金融機構(gòu)和企業(yè)共同努力，捕捉“金融科技一實體經(jīng)濟”的平衡點，只有相互適宜匹配的“金融科技一實體經(jīng)濟”狀態(tài)，才能發(fā)揮出最大的促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效力。

鑒于此，本文借鑒葉德珠等的研究，運用標(biāo)準(zhǔn)排序匹配方法建構(gòu)金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配度。③具體來看，首先將金融科技發(fā)展指標(biāo)與實體經(jīng)濟指標(biāo)（GDP，采用地區(qū)生產(chǎn)總值衡量并進行取對數(shù)處理）進行Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化處理，之后將其按照從小到大的順序結(jié)構(gòu)進行排位，并計算金融科技與實體經(jīng)濟的排序差異，最終用排序差異的絕對值的相反數(shù)作為結(jié)構(gòu)匹配度（Match），具體計算公式如式（2）所示。Match的數(shù)值越大，表示金融科技與實體經(jīng)濟的匹配差距越小，反之則反是。

表6的實證結(jié)果顯示，無論是否納入控制變量，金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配變量（Match）的回歸系數(shù)均為正值且呈現(xiàn)出高度顯著狀態(tài)。這意味著，金融科技與實體經(jīng)濟之間的差距越小，即匹配度越高，則能夠展現(xiàn)出強勁的數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新動力。本部分實證結(jié)果表明，一個有效率的金融科技系統(tǒng)安排，必然需要根植于轄域內(nèi)特定經(jīng)濟稟賦的發(fā)展成熟度，在最優(yōu)匹配的節(jié)點（區(qū)間）中，金融科技體系內(nèi)部的制度安排的結(jié)構(gòu)比例能夠滿足實體經(jīng)濟不同層次結(jié)構(gòu)的金融需求，從而能夠形成最優(yōu)配置的金融科技供需均衡，才能增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

表6的檢驗發(fā)現(xiàn)了金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配同樣能夠展現(xiàn)出對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用。進一步需追問的問題是：這種金融與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配能否展現(xiàn)出更好的優(yōu)化動力？對于該問題的解答有助于厘清與實體經(jīng)濟優(yōu)化匹配下的金融科技是否具有更強優(yōu)越性。有鑒于此，本文基于前文的異質(zhì)性檢驗思路重新展開了識別分析，回歸結(jié)果見表7。

表7結(jié)果顯示．金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配展現(xiàn)出了顯著的結(jié)構(gòu)優(yōu)化動力。具體地，從企業(yè)屬性差異層面來看，原有金融科技發(fā)展對國有企業(yè)、非高科技企業(yè)的促進作用并不明顯（見表4），但在考慮了金融科技與實體經(jīng)濟的匹配效應(yīng)后，原有無法得到金融支持的企業(yè)也得到了顯著的改善：結(jié)構(gòu)匹配變量（Match）對于列（1）-列（4）中所有組別的企業(yè)都產(chǎn)生了顯著的數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動效果。上述結(jié)果表明，基于最優(yōu)結(jié)構(gòu)匹配下的金融科技發(fā)展能夠展現(xiàn)出更有效的作用覆蓋面。進一步地，在表7后兩列的檢驗中，對于東部地區(qū)企業(yè)而言，金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配對區(qū)域內(nèi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有高度顯著的促進作用，而在中西部地區(qū)，這種結(jié)構(gòu)匹配效應(yīng)的影響并不顯著。這表明，就當(dāng)前的發(fā)展階段來看，金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配在東部地區(qū)而言相對質(zhì)量較好，對于中西部地區(qū)而言，這種結(jié)構(gòu)匹配效應(yīng)還并未達成比較優(yōu)勢狀態(tài)，仍有一定的改善空間。

六、研究結(jié)論和政策建議

本文基于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的時代特征，研究金融科技能否更好賦能實體企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，并以2011-2021年滬深兩市A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本展開效應(yīng)識別。研究發(fā)現(xiàn)：（1）金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有明顯驅(qū)動作用，且這一結(jié)論在經(jīng)多重穩(wěn)健性與內(nèi)生性處理后依舊保持不變；（2）金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響有明顯異質(zhì)性特征，金融科技對非國有企業(yè)、高科技企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的驅(qū)動效應(yīng)；（3）改善財務(wù)境遇、強化平滑風(fēng)險能力、激發(fā)創(chuàng)新活躍度，是金融科技得以促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效機制；（4）金融科技發(fā)展不能脫離實體經(jīng)濟要素稟賦，金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配是在更大范圍上推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要路徑。

本文研究具有如下政策啟示：（1）政府應(yīng)加強對金融科技基礎(chǔ)設(shè)施的投資和建設(shè)，提升金融科技發(fā)展的整體水平。這包括加大對大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的研發(fā)支持，建立完善的金融科技創(chuàng)新平臺和實驗室，推動技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用等。政府應(yīng)設(shè)立專門的金融科技發(fā)展基金，專項用于支持大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的研發(fā)，并通過公開招標(biāo)和項目評審，確保資金能夠高效地分配給具有潛力的科研項目和企業(yè)。同時，政府可以與大型金融機構(gòu)、科技公司及高等院校合作，設(shè)立聯(lián)合研發(fā)中心，集中優(yōu)勢資源，攻克關(guān)鍵技術(shù)難題。此外，政府還應(yīng)積極推動開展示范項目和試點應(yīng)用，探索金融科技在支付、信貸、風(fēng)控、財富管理等業(yè)務(wù)場景中的具體應(yīng)用，積累實踐經(jīng)驗，形成可復(fù)制、可推廣的應(yīng)用模式。（2）實行差異化政策供給，以充分發(fā)揮金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動作用。政府應(yīng)推動金融機構(gòu)應(yīng)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對企業(yè)的信用狀況、經(jīng)營情況、創(chuàng)新能力等進行精準(zhǔn)評估。通過建立動態(tài)的企業(yè)信用評級體系，金融機構(gòu)可以更準(zhǔn)確地識別高成長性、高科技企業(yè)，提供定制化的金融服務(wù)，降低其融資成本和門檻。在此基礎(chǔ)上，一方面，金融科技應(yīng)優(yōu)化企業(yè)特征識別能力，加大對非國有、高科技企業(yè)的支持力度，避免其囿于融資約束而被“低端鎖定”，提升其財務(wù)穩(wěn)健性，優(yōu)化數(shù)字化創(chuàng)新和投入模式，從根本上提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績效，全面發(fā)揮金融科技對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的催化作用。另一方面，應(yīng)注重區(qū)域?qū)用娌町?，針對東部地區(qū)，政府應(yīng)進一步加大金融科技的投入力度，支持區(qū)域內(nèi)金融機構(gòu)和科技企業(yè)的深度合作，打造金融科技示范區(qū)和創(chuàng)新試驗區(qū)。這些示范區(qū)可以集中展示和推廣金融科技在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的成功案例，通過政策引導(dǎo)和市場激勵，吸引更多企業(yè)參與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在中西部地區(qū)，政府需要著力解決金融科技發(fā)展滯后于實體經(jīng)濟的難題。首先，應(yīng)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，提升中西部地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)和信息化水平，為金融科技的發(fā)展提供良好的硬件支持。其次，政府應(yīng)出臺專項政策，鼓勵金融科技企業(yè)在中西部地區(qū)布局和投資，通過稅收優(yōu)惠、人才引進等措施，吸引高端金融科技人才和企業(yè)落戶中西部。同時，政府應(yīng)推動地方金融機構(gòu)與大型科技公司合作，共同開發(fā)適合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟特點的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)，提升金融服務(wù)的普惠性和覆蓋面。（3）政府應(yīng)強化金融科技與實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配，促進兩者的深度融合。金融科技的發(fā)展不能脫離實體經(jīng)濟的要素稟賦，政府應(yīng)在制定金融科技發(fā)展政策時，充分考慮實體經(jīng)濟的需求和特性。一方面，政府應(yīng)鼓勵和推動金融科技在不同地區(qū)和不同行業(yè)的廣泛應(yīng)用，特別是在東部地區(qū)和高科技產(chǎn)業(yè)，要注重發(fā)揮其顯著的驅(qū)動效應(yīng)；另一方面，政府應(yīng)推動跨區(qū)域的金融科技合作，促進相關(guān)資源在全國范圍內(nèi)的流動和共享。另外，還應(yīng)建立跨區(qū)域的金融科技合作機制，努力實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升整體金融科技水平。東部地區(qū)的技術(shù)和管理優(yōu)勢可以與中西部地區(qū)的市場需求和應(yīng)用場景相結(jié)合，形成協(xié)同效應(yīng)，提升全國金融科技應(yīng)用的廣度和深度。