星宇股份、博遷新材、中礦資源

星宇股份601799

星宇股份處在起點高、彈性大、持續(xù)時間長的車燈賽道上：1）車燈產(chǎn)品方面，星宇股份布局ADB、DLP、星環(huán)燈、格柵燈等主流車燈新技術(shù)，研發(fā)進展和全球車燈龍頭基本同步，汽車電子產(chǎn)品方面，星宇股份加強車燈控制器的開發(fā)及應(yīng)用，并通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同（地平線、華為、一徑科技、歐冶半導(dǎo)體等）拓展能力圈；2）公司客戶新能源化，國內(nèi)市場，星宇股份積極開拓新勢力新能源客戶，新能源客戶占比持續(xù)提升；3）公司客戶全球化，塞爾維亞工廠是星宇在海外擴建的首個車燈產(chǎn)能，目前，星宇股份前大燈在國內(nèi)市占率估計15%，全球市占率估計3-4%，伴隨星宇全球化客戶開拓，后續(xù)星宇全球發(fā)展空間可期。

國信證券

博遷新材605376

MLCC發(fā)展向小型化、高容量和車用等高端市場轉(zhuǎn)移，公司大規(guī)模量產(chǎn)的80nm鎳粉粒徑已達(dá)到全球頂尖水準(zhǔn)，高端電子漿料用新型小粒徑鎳粉進入全球知名MLCC供應(yīng)鏈，最大客戶為三星電機。前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元，同比增長47.96%；歸母凈利潤0.85億元，同比增加562.41%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.69億元，同比增長981.47%。AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶來AI硬件對高端MLCC需求的增長，驅(qū)動電子行業(yè)及元器件步入新一輪成長周期，高端鎳粉是MLCC產(chǎn)業(yè)上重要的上游原材料，被動電子元器件小型化、高頻化、高功率化發(fā)展趨勢下，高階MLCC用小粒徑鎳粉用量前景廣闊。

中信建投

中礦資源002738

資源端，公司擁有Bikita及Tanco兩座優(yōu)質(zhì)在產(chǎn)礦山，合計擁有鋰資源量約314萬噸LCE，遠(yuǎn)期規(guī)劃采選產(chǎn)能518萬噸/年（礦石量），其中，Bikita400萬噸/年采選產(chǎn)能與Tanco18萬噸/年采選產(chǎn)能已達(dá)產(chǎn)，Tanco100萬噸/年采選項目有序推進中。冶煉端，公司鋰鹽產(chǎn)能實現(xiàn)大幅躍升，國內(nèi)現(xiàn)有電池級年產(chǎn)能6.6萬噸，同時規(guī)劃2026年力爭實現(xiàn)非洲3萬噸/年采選冶一體化布局。據(jù)測算，目前公司鋰精礦年產(chǎn)能對應(yīng)6.6萬噸LCE，已實現(xiàn)資源完全自給，擁有更厚的安全墊，為以量補價抵抗下行周期創(chuàng)造條件，同時為長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此外公司計劃增加鍺鋅冶煉產(chǎn)線，小金屬板塊有望貢獻(xiàn)業(yè)績新增量。

天風(fēng)證券

愛旭股份600732

公司是光伏電池片的主要供應(yīng)商之一。公司較早確定BC為其下一代量產(chǎn)技術(shù)，并于2022年開始建設(shè)首期產(chǎn)能，目前已成為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備BC量產(chǎn)交付能力的企業(yè)。公司在BC領(lǐng)域技術(shù)儲備多，在該路線上還有較大提升空間。此外，公司在該領(lǐng)域?qū)＠季殖浞郑衲?月在荷蘭與MAXN關(guān)于BC專利糾紛中勝訴。行業(yè)層面，隨著BC領(lǐng)域過去在提高效率方面獲得突破，后續(xù)有望繼續(xù)優(yōu)化以降本增效。雖然在工藝流程、設(shè)備、耗材等方面成本仍偏高，但綜合考慮其產(chǎn)品特點，BC未來可能在高價值屋頂?shù)炔恍枰p面率的市場具有競爭力。

招商證券

慧智微688512

手機補貼有望在近期逐步落地，考慮到高端手機以下受眾對補貼更為關(guān)注，預(yù)計手機補貼對中端手機和新機型放量更為受益。射頻是手機中除SoC和存儲外價值量最大的環(huán)節(jié)，受益補貼彈性最大。手機補貼+大客戶助力+新品牌機型放量，慧智微業(yè)績將加速反轉(zhuǎn)。

慧智微是射頻領(lǐng)先供應(yīng)商，以中端安卓手機為主，深度受益于手機補貼。25年是公司多個大客戶導(dǎo)入和新品牌機型放量的關(guān)鍵年份，與大客戶加深合作，L-Pa?mid產(chǎn)品有望在品牌客戶率先量產(chǎn)，先發(fā)優(yōu)勢明顯，公司業(yè)績將進入增長快車道。

國泰君安

山東黃金600547

公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量增速較快，系三山島與焦家金礦產(chǎn)能擴建帶來的量增，2024Q1-3，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量35.44噸，同比增長19.58%。2024Q4黃金均價或居全年高位，預(yù)計公司2024Q4單季度凈利潤釋放或超預(yù)期。礦產(chǎn)金產(chǎn)量大幅增長，預(yù)計公司全年可實現(xiàn)47噸的礦產(chǎn)金目標(biāo)。玲瓏金礦所屬東風(fēng)礦區(qū)和靈山礦區(qū)目前處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，玲瓏礦區(qū)目前已經(jīng)取得安全生產(chǎn)許可證，正在辦理爆破作業(yè)單位許可證，取得后可恢復(fù)生產(chǎn)。焦家金礦作為公司位于萊州黃金生產(chǎn)基地的核心礦區(qū)，目前各礦權(quán)已完成整合，成功取得660萬噸/年的采礦證。玲瓏礦區(qū)復(fù)產(chǎn)與卡蒂諾投產(chǎn)亦將增加公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量，看好公司2025年礦產(chǎn)金增量。

開源證券

貝達(dá)藥業(yè)300558

今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.44億元，同比增長15.65%，1-3Q公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入23.45億元，同比增長14.73%。公司收入的穩(wěn)健增長主要系核心產(chǎn)品恩沙替尼、貝福替尼、貝伐珠單抗、伏羅尼布的持續(xù)放量，尤其是恩沙替尼一線適應(yīng)癥、貝福替尼二線適應(yīng)癥以及伏羅尼布二線適應(yīng)癥于2023年成功納入醫(yī)保，2024年來預(yù)計保持高速放量趨勢。目前公司共有5款產(chǎn)品上市銷售，多個產(chǎn)品及相關(guān)適應(yīng)癥處于NDA或III期臨床階段。公司2024年9月與禾元生物簽署經(jīng)銷協(xié)定，在約定區(qū)域內(nèi)享有重組人血清白蛋白的獨家經(jīng)銷權(quán)。上述藥物的獲批在未來有望持續(xù)為公司業(yè)績提供增量。

海通證券

巨星農(nóng)牧603477

2024Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.23億元，同比+66.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比+5380.20%，扣非凈利潤2.95億元，同比+1654.07%。三季度業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，盈利能力大幅提升。2024前三季度公司毛利率17.84%，去年同期毛利率為-0.49%，同比大增。公司在養(yǎng)殖技術(shù)、飼料采購、生產(chǎn)管理等方面優(yōu)化良好，成本下降，業(yè)績增長。2024公司出欄量增長，擴大市場份額，專注于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，不斷擴大產(chǎn)能和優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。此外公司與PIC、神農(nóng)集團合作投資的PIC黔南遺傳核心場項目已于2024年10月正式啟動，基因技術(shù)推動遺傳改良工作，提高生豬的品質(zhì)和生產(chǎn)性能。

西南證券