飼料及寵物領域景氣度向上　行業盈利水平高增

豬肉在我國城鄉居民的飲食結構中占據重要地位，生豬產業也因此成為了關乎國計民生的重要支柱性產業。年初，農業農村部公布了《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》，旨在引導生豬產能有序調減。2024年上半年生豬市場已呈現出明顯的情緒回暖態勢，豬價在觸及低點后，轉而進入震蕩上升通道，產業內部的供應過剩狀況逐步得到紓解。在此期間，生豬養殖行業順勢成功扭轉了虧損局面，實現了向盈利的華麗轉身，整個行業的景氣度實現了顯著提升。

生豬板塊需求將步入旺季產業鏈有望持續盈利兌現

據國聯證券數據統計，2024年第三季度，生豬板塊營收實現同比和環比雙重提升。具體而言，其中15家上市豬企在2024年三季度共實現營收1265.1億元，同比增長3.20%，環比增長18.01%。同時2024年前三季度，這15家上市豬企合計實現歸母凈利潤200.32億元，同比大增159.71%，顯示出生豬養殖行業的盈利水平正在持續提升。

而隨著養殖盈利的改善，豬飼料需求也呈現出積極趨勢。同期豬飼料產量也連續四個月實現小幅環比增長，這進一步印證了生豬養殖行業的整體復蘇態勢。

近期豬肉需求又呈現出明顯的季節性回升，特別是隨著立冬節氣的到來，豬肉消費逐漸步入旺季。而且隨著南北方氣溫的逐步下降，腌臘制品制作活動逐漸增多，同時元旦、春節等節日的消費提振效應也將逐步顯現。這些因素共同作用，預計將使得豬肉消費顯著上升。

國泰君安證券分析師也表示，隨著氣溫的降低，預計需求將有所上升，需求的承接能力也將得到增強，而且逐步進入需求旺季，豬肉價格也有望得到提振。在投資方面，建議關注禾豐股份、海大集團等后周期企業。

光大證券對生豬養殖板塊的市場前景進行了綜合分析，并進一步指出隨著行業進入持續的盈利兌現期，具有α優勢的企業將持續凸顯其競爭力。同時在生豬養殖的后周期板塊，豬價反轉將提振飼料、動保等行業的需求，因此隨著市場需求的不斷增長，相關板塊的估值修復也將開啟上行通道。

寵物行業蓬勃發展國產寵物品牌崛起

隨著國民經濟的發展和人均收入水平的提高，人們的生活和消費方式開始發生變化，伴隨著老齡化等人口結構的特征，人們對于情感需求日益增強，加之養寵意識的轉變，或使中國寵物市場迎來快速增長。

根據全球新經濟產業第三方數據挖掘和分析機構iiMedia Research最新發布的《2024-2025年中國寵物行業運行狀況及消費市場監測報告》指出，2023年中國寵物經濟產業規模已達到5928億元，并持續保持積極的增長態勢。預計至2028年，這一市場規模將有望攀升至11500億元，發展潛力巨大。

行業分析師也進一步指出，寵物消費市場的潛力正被全面激活，這一市場涵蓋了寵物食品、寵物醫療、寵物服飾等多個細分領域。例如，寵物食品作為寵物市場中的最大細分賽道，已占據了總市場份額的三分之一。而且發展至今，中國已然躍升為全球第二大寵物食品市場。又比如，寵物醫療領域市城規模也在快速擴大，同比增長率保持在高水平，并呈現出連瑣化發展的趨勢。

對此國聯證券表示，國內寵物行業正處于快速發展階段，擁有廣闊的發展空間。而這一過程也將催生出眾多優秀的國產自主品牌，并將持續提升國內寵物市場的整體競爭力和品牌影響力。

根據財通證券發布的農林牧漁行業周報顯示，寵物板塊外銷方面，2024年1-10月，零售包裝狗食或貓食的出口同比均持續呈現出增長態勢。而寵物板塊內銷方面，尤其“雙十一”期間，寵物賽道展現出強大的消費活力，相關上市公司的業績增長尤為亮眼。在“雙十一”全周期內，淘寶天貓寵物類目的成交金額和買家數均同比增長超過50%。星圖數據的統計進一步顯示，在天貓“雙十一”的品牌成交額榜單中，前五名均為國內寵物品牌，而在京東平臺上，國產品牌同樣占據了前五名中的三席，彰顯了國產寵物品牌的卓越表現與不可小覷的崛起力量。