“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式再次上演

歷史上的1月

主持人：本周熱點(diǎn)果然就是紅利、成長(zhǎng)及消費(fèi)類輪動(dòng)，且指數(shù)穩(wěn)定性尚可，皆在泛舟算中。

泛舟：臨近年底，指數(shù)表現(xiàn)都不會(huì)差，更何況現(xiàn)在是牛市震蕩階段，即便震蕩背景是牛市！年底大家都懂，基金要沖凈值，同時(shí)也有穩(wěn)指數(shù)的需求。所以這周大指數(shù)至少不會(huì)跌，離2025年還有兩個(gè)交易日，指數(shù)波動(dòng)不會(huì)大，大伙還是多思考怎么看清楚熱點(diǎn)，選好標(biāo)的更實(shí)際些。

主持人：馬上就2025年了，市場(chǎng)有什么要注意的么？

泛舟：反正這輪是牛市，目前處于牛市震蕩期，別看太遠(yuǎn)，沒(méi)意義。

主持人：那2025年1月有什么需要關(guān)注的點(diǎn)么？

泛舟：歷史上的1月，各指數(shù)的勝率都比較低，在40%左右。且目前兩市成交金額已經(jīng)下滑到了1.3萬(wàn)億元左右。這意味著，短線的活躍度相比10、11月都會(huì)有所下滑。不過(guò)票還是每天都能選得出，畢竟還有1.3萬(wàn)億元，記得今年三季度滬指日均成交金額在2400億元左右，那時(shí)一樣能找到能練的票。更何況當(dāng)下。

主持人：你之前也說(shuō)過(guò)，短線機(jī)會(huì)與兩市成交金額有關(guān)，與指數(shù)的波動(dòng)相關(guān)性不大。

泛舟：是的，現(xiàn)在的市場(chǎng)屬于錢多、情緒高亢、政策給力，市場(chǎng)活躍度足夠了。只是由于后續(xù)還有中美貿(mào)易及我們政策落地的節(jié)奏及效果等因素，所以指數(shù)在這個(gè)階段里會(huì)呈現(xiàn)震蕩整理的格局。

主持人：指數(shù)震蕩整理，主題熱點(diǎn)大放異彩。

泛舟：2013年-2014年及2019年到2020年也都和現(xiàn)在差不多，屬于指數(shù)箱體震蕩，主題投資盛行。大伙在這個(gè)階段少操心指數(shù)的事，指數(shù)出現(xiàn)寬幅震蕩反而是布局的機(jī)會(huì)。指數(shù)扭扭捏捏的波動(dòng)，那就安心做熱點(diǎn)做個(gè)股。2025年我們加油繼續(xù)干！一定要把這輪牛市吃足。

機(jī)構(gòu)資金重掌“話語(yǔ)權(quán)”

主持人：本周蕭蕭傷愈歸隊(duì)，兩周前你聊到，年末資金緊張，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)陷入震蕩期，這兩周市場(chǎng)的持續(xù)震蕩主因是風(fēng)格切換，還是僅僅由于年末資金緊張？

海風(fēng)若雨蕭蕭：每年的歲末總會(huì)出點(diǎn)新狀況，今年初一度出現(xiàn)了量化資金的踩踏，當(dāng)然，這與市場(chǎng)流動(dòng)性不足有關(guān)。這兩周的震蕩，我認(rèn)為調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入尾聲，是時(shí)候再出發(fā)迎接春季行情了。當(dāng)然，我不認(rèn)為當(dāng)下的市場(chǎng)存在明顯的風(fēng)格切換可能性，一個(gè)顯而易見的事實(shí)是，匯率依然在7.28附近弱勢(shì)震蕩，所以市場(chǎng)風(fēng)格一邊倒的演繹成低估值價(jià)值藍(lán)籌概率依然很低。高股息板塊經(jīng)過(guò)兩年的持續(xù)挖掘，也就剩下銀行、電力、公用事業(yè)這幾個(gè)分支邏輯還能說(shuō)通，能打的剩下也不多了。這幾個(gè)分支只有約200家個(gè)股，而且高股息板塊股價(jià)往上走，本身就是伴隨國(guó)債收益率下行趨勢(shì)。當(dāng)下1.7%的國(guó)債收益率應(yīng)該也沒(méi)多少下行空間，除非大規(guī)模提升分紅比例，股息率模型下，高股息板塊的上行空間也就那么回事。

主持人：本周微盤股引發(fā)全場(chǎng)關(guān)注。

海風(fēng)若雨蕭蕭：我認(rèn)為，當(dāng)下小微盤的調(diào)整更多的是反應(yīng)“主力”的切換，而不是風(fēng)格的切換。9月底井噴行情以來(lái)，有兩個(gè)多月的時(shí)間，市場(chǎng)量化+游資主攻“三低”屬性的個(gè)股，但是，“樹長(zhǎng)的再高也不可能長(zhǎng)到天上去”，之前我們就研判過(guò)，消費(fèi)屬性的板塊特點(diǎn)是股價(jià)的彈性是有的，行業(yè)的彈性是沒(méi)有的。抓著面包、火鍋丸子、百貨一頓瘋狂輸出，本身就是市場(chǎng)進(jìn)入“炒無(wú)可炒”階段的表征。市場(chǎng)轉(zhuǎn)而重視產(chǎn)業(yè)背景、行業(yè)趨勢(shì)這些基本面因素，機(jī)構(gòu)性資金可能正在重掌市場(chǎng)“話語(yǔ)權(quán)”，本周算力邏輯、機(jī)器人邏輯再度走強(qiáng)，也是一種市場(chǎng)表征。時(shí)下行情可能更加類似2022年四季度—2023年二季度行情的特點(diǎn)，一邊是低估值高分紅藍(lán)籌股板塊走強(qiáng)，穩(wěn)定住指數(shù)環(huán)境，一邊是AI+風(fēng)格的成長(zhǎng)股板塊走強(qiáng)，“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式再次上演。

重視趨勢(shì)性大題材

主持人：本周指數(shù)繼續(xù)維持震蕩，但分化嚴(yán)重，之前驕陽(yáng)看好的豆包算力和AI眼鏡方向爆發(fā)，之前連板的垃圾股持續(xù)暴跌，怎么看待后面？

驕陽(yáng)：后面我覺(jué)得繼續(xù)這樣，這就是所謂的慢牛，類似2020-2021年那樣。除了紅利外，當(dāng)下最有希望走出趨勢(shì)的方向就是AI核心股，國(guó)產(chǎn)算力和核心應(yīng)用端是很有希望走出大趨勢(shì)的。上周說(shuō)的高速連接、液冷等龍頭本周大幅上漲，就是基于這樣的邏輯。

主持人：本周字節(jié)的核心算力潤(rùn)澤為什么沒(méi)有表現(xiàn)呢？板塊分化挺明顯，但是當(dāng)下不少品種位置挺高的，有新的補(bǔ)漲方向嗎？

驕陽(yáng)：潤(rùn)澤從30元到61元直接翻倍了，不得好好整理一下嗎，畢竟那么大的市值。它可以說(shuō)是先鋒，是算力和核心應(yīng)用端的錨，它高位橫住，其他的相對(duì)滯漲的逐漸跟隨上來(lái)，這樣才對(duì)路。如果說(shuō)它不漲了，其他細(xì)分看它臉色全都跌下去，那就說(shuō)明這個(gè)題材不是機(jī)構(gòu)認(rèn)可的?，F(xiàn)在說(shuō)明是機(jī)構(gòu)認(rèn)可，才會(huì)去不斷挖掘各個(gè)細(xì)分，而且明顯不是補(bǔ)漲，直接就來(lái)主升。而且這個(gè)主升，僅僅是對(duì)應(yīng)當(dāng)下情緒階段，很可能還沒(méi)有反映出2025年的市場(chǎng)爆發(fā)。所以這里就算某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭出現(xiàn)拉高后震蕩，也還是上升趨勢(shì)中的調(diào)整，很難輕易改變趨勢(shì)。至于新的補(bǔ)漲方向，本周小米跟進(jìn)算力競(jìng)賽了，開盤金山云直接暴漲40%，這樣其他大廠的核心算力供應(yīng)商就要多注意了，一旦出消息，可能就立刻爆發(fā)。

主持人：AI眼鏡好像也出現(xiàn)了分化？怎么從中選擇機(jī)會(huì)？

驕陽(yáng)：我覺(jué)得參考算力方向，本周在數(shù)據(jù)中心龍頭震蕩的情況下，漲的是算力硬件，也可以說(shuō)是上游。那么對(duì)應(yīng)AI眼鏡，找上游相對(duì)可能更好，因?yàn)樯嫌尾耪嬲芤嫦掠伪l(fā)，產(chǎn)生確定性業(yè)績(jī)。

主持人：月初重點(diǎn)聊到的胖東來(lái)，除永輝外，另一個(gè)標(biāo)的中百集團(tuán)概念本周起二波了，能反映出什么？

驕陽(yáng)：胖東來(lái)這個(gè)首發(fā)經(jīng)濟(jì)才是真的首發(fā)經(jīng)濟(jì)，而不是說(shuō)你研發(fā)了個(gè)新產(chǎn)品就是首發(fā)經(jīng)濟(jì)了，沒(méi)有流量的首發(fā)是假首發(fā)。臨近年底，這個(gè)邏輯或許還能在微信藍(lán)包這個(gè)賽道上復(fù)制。港股的核心龍頭微盟集團(tuán)用5天1.5倍的漲幅已經(jīng)打好樣兒了，A股里面和它類似的公司可能成為核心。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）