數字化轉型、綠色創新與企業財務績效

摘 要：數字化和綠色化是全球經濟社會轉型發展的必然趨勢，加快數字化綠色化協同轉型發展，是深入貫徹落實黨的二十屆三中全會精神的重要表現之一。文章以2016—2020年滬深A股上市公司為研究樣本，實證檢驗數字化轉型對企業財務績效的影響方式，并以綠色創新作為中介變量研究其作用。研究表明：數字化轉型顯著提升了企業財務績效;綠色創新作為中介變量，正向作用于數字化轉型對企業財務績效的影響。

關鍵詞：綠色創新 企業財務績效 數字化轉型

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）11-018-03

一、引言

隨著數字信息技術的迅速發展，企業逐漸將人工智能、區塊鏈、云計算等新興數字技術融入日常經營發展當中。數字化轉型在企業的變革中發揮著關鍵作用，通過采用數字化技術，傳統的業務模式得以實現質的飛躍，為企業在瞬息萬變的市場環境中持續穩定發展提供了有力支持。

在當今社會，低碳綠色發展已成為主流趨勢，這不僅體現在激勵企業邁向綠色化、智能化的轉型上，也反映在投資流向的必然選擇中。企業必須提升環保意識，優化資源利用效率，并重視綠色創新作為推動企業成長的關鍵力量，從而增強品牌價值和市場競爭力。綠色創新不僅能吸引更多投資和合作機會，還能幫助企業適應不斷變化的環境法規和消費者需求，為企業發展開辟新的動力來源和增長點。數字化轉型顯著提高了資源利用效率，增強了運營過程的透明度和監控效能。企業積極投身綠色創新，有助于在資本市場樹立正面形象，通過優化融資渠道和提升市場能見度，為企業健康發展提供外部推動力。這種做法使企業在承擔社會責任和提高運營效率上實現了雙贏，成功達到了可持續發展的目標。

基于此，本文旨在探究數字化轉型是否對企業財務績效產生影響，同時了解綠色創新作為中介變量，是否對數字化轉型和企業財務績效產生影響。

二、理論分析與研究假設

（一）數字化轉型與企業財務績效

根據信息不對稱理論，企業內部人員作為信息的充分掌握者，能夠通過重塑市場對企業形象的認知[1]。在這一背景下，信息披露扮演了關鍵角色，通過傳遞必要的信息來平衡信息的不對稱性。利益相關者在接收到披露的信息后，會進行分析和評估，進而做出相應的決策。利益相關者通常通過年報了解企業的經營狀況，文字信息包含豐富的語境信息，對于理解企業的價值觀和戰略方向具有直觀性，如數字化轉型這類企業經營信息的傳遞，通常以文字描述的形式呈現[2]。此外，文本披露的靈活性也為企業管理層提供了一定的操作余地，企業經營者可以利用公司年報的信息披露將企業形象重塑，公布正向積極信息以此向外部利益相關者展示企業的穩健經營狀態，進而構建和維護企業的良好形象。

在數字化轉型初期，企業可能會面臨高昂的成本，這可能短期內減弱其對企業財務績效的正面影響。但隨著企業不斷優化數字資源并深化轉型，將積累重要的數字化資產和知識。這有助于企業解決初期的技術問題，建立穩定且高效的數字環境，并降低邊際成本。隨著轉型的深入，企業能更有效地整合數字技術到運營中，提高資源效率。這種融合降低了數字技術的邊際成本，并增強了規模經濟效應。

因此，本文提出假設1：數字化轉型顯著提升了企業財務績效。

（二）數字化轉型、綠色創新與企業財務績效

企業通過采用前沿的數字技術，能夠重新定義其組織結構和管理方式，變得更加靈活和反應迅速，以適應快速變化的市場需求和技術進步。在企業轉型的過程中，集合各類資源是至關重要的一步，通過這種方式，企業能夠從多個角度全方位地提升其運營效率。首先，提高資金融通效率，企業能夠更快速地獲取所需的資金，從而加速其發展步伐;其次，加快人力資源、物質資源和信息資源等資源積累速度，能夠為其長遠發展打下堅實的基礎;此外，提高經營管理效率，企業能夠更好地協調內部資源，優化運營流程，提高生產效率和質量，而組織結構的優化則有助于企業建立更加靈活和高效的組織架構，以適應快速變化的市場環境。相較于傳統的企業發展路徑，數字化轉型為企業提供了新的發展思路。通過利用現代科技，如人工智能、云計算、大數據等，企業能夠更好地理解市場趨勢，預測客戶需求，優化產品設計和生產流程，激勵企業在綠色創新方面更加活躍。此外，數字化轉型還增強了企業的運營透明度，減少了市場信息的不對稱性，從而提高了市場接受度。企業不僅能夠實現從綠色生產到綠色創新的跨越，還能在環境保護和可持續發展方面做出貢獻。這種轉型符合當今社會對環保的高度關注，也為企業贏得了良好的社會聲譽，為其長期發展奠定了堅實的基礎。

數字化轉型為企業帶來了顯著的優勢。首先，它通過提高企業的透明度和信息獲取的便捷性，對于加強內部管理和改進決策過程起到了關鍵作用。信息的透明化有助于企業減少不必要的資源消耗，提升整體運營效率。其次，數字化轉型促進了企業在環境創新項目上的有效實施，增強了企業的綠色創新能力。通過數字化工具，企業能夠更有效地監控和管理其對環境的影響，推動更加可持續的業務模式。此外，數字化轉型還增強了企業的市場曝光度，優化了融資途徑，并提高了公眾對企業的認識。這些因素共同吸引了更多關注可持續發展的投資者，為企業未來的增長和發展開辟了更廣泛的融資渠道。

因此，本文提出假設2：數字化轉型、綠色創新與企業財務績效之間呈正向關系，并且綠色創新在數字化轉型與企業財務績效之間起中介作用。

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源

本文選取2016—2020年滬深A股上市企業的面板數據進行研究，并遵循以下原則：剔除ST、*ST等企業;剔除數據嚴重缺失的企業。上市企業的相關財務數據來源于國泰安數據庫（CSMAR）。

（二）變量設計

1.被解釋變量：托賓Q值（TobinQ）。本文采用托賓Q值（TobinQ）來描述企業財務績效。

2.解釋變量：數字化轉型程度（DIG）。本文基于吳非[3]等的研究，利用文本分析法構建了數字化轉型程度指標。首先確定與數字化相關的關鍵詞集，涵蓋人工智能、大數據、云計算、區塊鏈、數字技術和數字化轉型等領域，進而衍生出與之相關的相近表達，然后對年報數據分析提取，對該企業數字化程度進行量化，最后以關鍵詞頻率總和占年報總詞數的比重衡量數字化程度。

3.中介變量：綠色創新（GREEN）。參考杜爽[4]等做法，用企業綠色專利授權數量加1取對數表示，該衡量方式能夠量化綠色創新，直觀反映企業綠色創新能力。綠色創新專利數量越多表示綠色創新能力越強。

4.控制變量：為排除其他因素對企業財務績效的影響，本文選取資產總額等6個變量作為控制變量。具體內容見表1。

（三）模型設計

1.針對假設1，為考察數字化轉型是否能對企業財務績效產生顯著影響，本文構建模型（1）：

TobinQ=β0+β1DIG+β2SALE+β3ASSEET+β4DAR+β5OC

+β6LIQ+β7AGE+ui （1）

2.針對假設2，為考察綠色創新是否對數字化轉型和企業財務績效產生影響，本文構建模型（2）、模型（3）：

GREEN=α0+α1DIG+α2SALE+α3ASSEET+α4DAR+α5OC

+α6LIQ+α7AGE+ui （2）

TobinQ=θ0+θ1DIG+θ2GREEN+θ3SALE+θ4ASSEET

+θ5DAR+θ6OC+θ7LIQ+θ8AGE+ui （3）

四、實證結果分析

（一）描述性統計分析

描述性統計結果如表2所示。企業財務績效（TobinQ）的均值為2.041，標準差為1.327，最小值為0.824，最大值為7.459，表明上市公司之間財務績效存在顯著差異。數字化轉型（DIG）的均值為1.122，標準差為1.324，最小值為0，最大值為4.898，表明各企業之間的數字化轉型程度參差不齊。企業綠色創新（GREEN）的均值為0.328，標準差為0.732，最小值為0，最大值為3.537，綠色創新方面仍然存在著較大的差異。其余控制變量描述性統計結果如表所示。

（二）回歸分析

回歸分析結果如表3所示，數字化轉型（DIG）與企業財務績效（TobinQ）的回歸系數為0.055，在1%的顯著性水平下呈正相關。可以證明假設1成立，即數字化轉型程度能顯著提升企業的財務績效。數字化轉型向外部相關者傳遞企業積極信息，提升企業市場形象，提高生產效率，這不僅能吸引更多的投資，還能推動企業可持續發展。

（三）中介效應

中介效應回歸分析結果如表4所示，數（下轉第22頁）（上接第19頁）字化轉型（DIG）與綠色創新（GREEN）的回歸系數為0.018，在1%的顯著性水平下呈正相關，體現出企業數字化轉型對綠色創新程度的積極影響。在模型（1）和模型（2）研究的基礎上，將綠色創新（GREEN）作為中介變量，進一步探究數字化轉型（DIG）與企業財務績效（TobinQ）之間的關系，回歸結果表明，數字化轉型（DIG）與企業財務績效（TobinQ）的回歸系數為0.054，在5%的顯著性水平下呈正相關，綠色創新（GREEN）的回歸系數為0.006，在10%的置信水平上顯著為正，表明綠色創新在數字化轉型對企業財務績效的影響中發揮了中介作用。

五、結論與建議

本文以2016—2020年上交所和深交所的企業為研究樣本，探究了數字化轉型、綠色創新與企業財務績效之間的關系。實證研究表明，數字化轉型能對企業財務績效產生顯著的正向影響，綠色創新作為中介變量，正向作用于數字化轉型對企業財務績效的影響。

通過激發創新能力，通過數據分析識別市場趨勢和需求，開發創新產品和服務，增強了企業競爭力。構建覆蓋全產業鏈的數字化平臺，使企業充分利用資源，實現價值共創。綠色創新是一種衡量企業綠色實踐和科技進步的重要標準，綠色創新不僅僅是一種技術創新，更是一種思維模式和經營策略的變革。在數字化轉型的過程中，綠色創新發揮著核心作用，它不僅僅是一種技術手段，更是一種價值觀和經營理念，可以幫助企業實現可持續發展。

從企業層面講，企業應當加快數字化建設的步伐，提升對數字技術的應用能力和危機處理能力，以便更好地利用數字技術來提高企業的整體績效。數字化程度較低的企業需首先完善數字化基礎設施，為后續的數字化轉型提供必要的支持，一旦基礎搭建完成，企業就可以逐步將數字化應用擴展到生產、銷售、運營和管理等各個關鍵環節中，從而實現全面的數字化轉型。這樣的做法不僅能夠增強企業的競爭力，還能夠幫助企業在快速變化的市場環境中更好地適應和發展。

在政府層面，優化資源部署是至關重要的一環。首先，政府應該將綠色創新視為市場的核心競爭力，鼓勵和引導企業通過開展差異化的產品與服務創新活動，搶占綠色市場的有利位置，這不僅可以促進企業的可持續發展，也有助于推動整個國家的經濟增長。此外，政府還應推行精益管理策略，對資源配置進行優化，從而提高整體效率，這意味著政府需要通過制定合理的政策和措施，引導企業和社會資源向綠色創新領域傾斜，以實現資源的高效利用。在整個過程中，政府需要發揮引導和支持作用，為企業在綠色創新領域取得突破提供必要的支持和幫助，包括提供財政補貼、稅收優惠、技術支持等多種形式的支持，以激勵企業積極參與綠色創新，實現資源的高效利用和市場的可持續發展。

參考文獻：

[1] 王歡，張瀚文，張袁媛.碳信息披露、綠色技術創新與財務績效[J].商業會計，2024（16）：107-112.

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[3] 吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業數字化轉型與資本市場表現——來自股票流動性的經驗證據[J].管理世界，2021，37（07）：130-144+10.

[4] 杜爽，曹效喜.企業數字化轉型能否促進綠色創新——來自中國上市公司的證據[J].中國地質大學學報（社會科學版），2023，23（04）：56-71.

（責編：賈偉）