北交所三家企業(yè)提交注冊(cè)已逾一年

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，北交所年內(nèi)17家注冊(cè)生效企業(yè)從提交注冊(cè)到注冊(cè)生效的平均時(shí)長(zhǎng)為35天。其中時(shí)長(zhǎng)最短的是專(zhuān)注于薄膜電容器的勝業(yè)電氣股份有限公司，僅用時(shí)一周。時(shí)長(zhǎng)最長(zhǎng)的是專(zhuān)業(yè)從事印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的昆山萬(wàn)源通電子科技股份有限公司，用時(shí)275天。

截至11月12日，北交所有7家企業(yè)提交注冊(cè)，其中三家企業(yè)的提交注冊(cè)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)一年，遠(yuǎn)超年內(nèi)注冊(cè)生效企業(yè)從提交注冊(cè)到注冊(cè)生效的最長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)。這三家企業(yè)分別是2023年7月31日提交注冊(cè)的蘇州飛宇精密科技股份有限公司（下稱(chēng)“飛宇科技”）、2023年9月7日提交注冊(cè)的用友金融信息技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“用友金融”）和2023年10月20日提交注冊(cè)的北京揚(yáng)德環(huán)保能源科技股份有限公司（下稱(chēng)“揚(yáng)德環(huán)能”）。

飛宇科技：毛利率持續(xù)下滑

北交所官網(wǎng)顯示，飛宇科技于2023年7月31日向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)，并于2023年9月8日更新招股書(shū)（注冊(cè)稿）后再未曾更新數(shù)據(jù)。

據(jù)招股書(shū)披露，飛宇科技主要從事精密金屬部件及精密模檢具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為汽車(chē)、新能源儲(chǔ)能、5G通訊等終端行業(yè)領(lǐng)域客戶(hù)提供精密金屬部件等產(chǎn)品的系統(tǒng)化解決方案。

2020-2022年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），飛宇科技營(yíng)業(yè)收入分別為2.21億元、3.62億元和4.29億元，同比增速分別為-0.95%、63.95%和18.35%；凈利潤(rùn)分別為1760.28萬(wàn)元、3287.42萬(wàn)元和3403.94萬(wàn)元，同比增速分別為-17.33%、86.76%和3.54%；綜合毛利率分別為27.5%、21.45%和18.73%，同比分別下降4.73個(gè)百分點(diǎn)、6.05個(gè)百分點(diǎn)和2.72個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技主要產(chǎn)品的毛利率均出現(xiàn)了明顯的下滑。

報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技精密金屬部件的毛利率為25.14%、20.38%和19.12%，同比分別下降3.65個(gè)百分點(diǎn)、4.76個(gè)百分點(diǎn)和1.26個(gè)百分點(diǎn)；精密模檢具的毛利率為44.54%、38.06%和28.73%，同比分別下降6.62個(gè)百分點(diǎn)、6.48個(gè)百分點(diǎn)和9.33個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比分別下降5.28個(gè)百分點(diǎn)、5.82個(gè)百分點(diǎn)和2.75個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑，飛宇科技表示，一方面是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的上升導(dǎo)致產(chǎn)品成本增加較快；另一方面是因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化——毛利率相對(duì)較高的精密模檢具的收入占比有所下降，而毛利率相對(duì)較低的精密金屬部件和模具材料的收入占比上升。

用友金融：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)受關(guān)注

北交所官網(wǎng)顯示，用友金融IPO申請(qǐng)于2021年4月獲受理，于2023年9月7日提交注冊(cè)申請(qǐng)，之后曾先后因更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而中止過(guò)兩次，最近一次因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新而恢復(fù)注冊(cè)審核時(shí)間為2024年5月7日。

不過(guò)，用友金融的控股股東用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）在10月15日發(fā)布公告稱(chēng)：其控股子公司用友金融于2024年10月14日召開(kāi)第三屆董事會(huì)第十七次會(huì)議和第三屆監(jiān)事會(huì)第十六次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請(qǐng)的議案》和《關(guān)于撤回向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請(qǐng)材料的議案》，用友金融擬終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市的申請(qǐng)并撤回申請(qǐng)材料。

根據(jù)相關(guān)流程，用友金融撤回上市注冊(cè)申請(qǐng)的事宜還需要其股東大會(huì)的審議；但隨著上述公告的發(fā)布，用友金融三年多的IPO之旅最終結(jié)果如何或已基本明了。

據(jù)招股書(shū)披露，用友金融是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融行業(yè)管理類(lèi)和業(yè)務(wù)類(lèi)數(shù)智化產(chǎn)品及解決方案提供商。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為金融行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域客戶(hù)提供行業(yè)數(shù)智化產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，以及結(jié)合不同產(chǎn)品提供針對(duì)性的運(yùn)行及維護(hù)服務(wù)。公司核心產(chǎn)品主要包括金融行業(yè)數(shù)智化管理系統(tǒng)以及金融行業(yè)數(shù)智化業(yè)務(wù)系統(tǒng)。

2020-2022年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），用友金融營(yíng)業(yè)收入為4.27億元、5.13億元和5.98億元，復(fù)合增長(zhǎng)率18.36%，凈利潤(rùn)為7854.58萬(wàn)元、8830.19萬(wàn)元和9240.19萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率8.6%。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)步增加。

不過(guò)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題或成為用友金融IPO申報(bào)路上的主要障礙。

招股書(shū)顯示，用友金融控股股東用友網(wǎng)絡(luò)及其控制的子公司為企業(yè)與公共組織提供云服務(wù)和軟件服務(wù)。其中用友網(wǎng)絡(luò)主要從事ERP云服務(wù)及軟件、YonBIP用友商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)以及基于該平臺(tái)的通用云產(chǎn)品的研發(fā)、實(shí)施、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。用友網(wǎng)絡(luò)控制的子公司則面向不同的行業(yè)和不同的領(lǐng)域從事專(zhuān)用軟件產(chǎn)品和云服務(wù)的研發(fā)、實(shí)施、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。其中面向銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)、期貨、養(yǎng)老金融、租賃等金融業(yè)的專(zhuān)用軟件產(chǎn)品和云服務(wù)業(yè)務(wù)由用友金融專(zhuān)屬經(jīng)營(yíng)。

為明確用友網(wǎng)絡(luò)的各行業(yè)子公司經(jīng)營(yíng)范圍、保障業(yè)務(wù)有序開(kāi)展并為客戶(hù)提供更專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，用友網(wǎng)絡(luò)設(shè)立了集團(tuán)銷(xiāo)售管理總部專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)集團(tuán)內(nèi)部市場(chǎng)秩序管理，頒布了現(xiàn)行有效的《經(jīng)營(yíng)范圍》、《市場(chǎng)秩序辦法》等制度，明確了各行業(yè)子公司的經(jīng)營(yíng)范圍以及違規(guī)約束機(jī)制。

在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，用友金融有7項(xiàng)商標(biāo)來(lái)自控股股東授權(quán)；用友金融相關(guān)軟件開(kāi)發(fā)在基礎(chǔ)性工具、開(kāi)源工具層面與用友網(wǎng)絡(luò)存在共用基礎(chǔ)架構(gòu)的情形；用友金融提供給客戶(hù)的部分軟件產(chǎn)品技術(shù)層面涉及用友網(wǎng)絡(luò)iuap技術(shù)平臺(tái)；報(bào)告期內(nèi)，還存在用友網(wǎng)絡(luò)及其控制的其他子公司為用友金融經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供服務(wù)等違反約束機(jī)制的情形。

因此，監(jiān)管審核的問(wèn)詢(xún)要點(diǎn)包括：用友網(wǎng)絡(luò)旗下公司的底層技術(shù)與用友金融是否存在本質(zhì)區(qū)別，用友金融是否對(duì)用友網(wǎng)絡(luò)存在技術(shù)和資源依賴(lài)；用友金融為客戶(hù)提供的產(chǎn)品及服務(wù)是否全部基于自身核心技術(shù)，是否存在通用軟件產(chǎn)品和服務(wù)，或者在通用技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行簡(jiǎn)單定制開(kāi)發(fā)；與用友網(wǎng)絡(luò)及關(guān)聯(lián)企業(yè)是否存在重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的約束機(jī)制是否具有可執(zhí)行性，等等。

揚(yáng)德環(huán)能：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性頻遭問(wèn)詢(xún)

北交所官網(wǎng)顯示，楊德環(huán)能的IPO申請(qǐng)于2021年12月31日獲受理，于2023年10月20日提交注冊(cè)申請(qǐng)后再未曾更新數(shù)據(jù)。

據(jù)招股書(shū)披露，楊德環(huán)能主營(yíng)業(yè)務(wù)為低濃度瓦斯綜合利用業(yè)務(wù)，具體包括低濃度瓦斯發(fā)電、瓦斯綜合利用裝備研發(fā)制造及技術(shù)服務(wù)、超低濃度瓦斯氧化供熱等業(yè)務(wù)；同時(shí)，公司也在分布式光伏發(fā)電和分布式天然氣供熱業(yè)務(wù)進(jìn)行了一定布局。

2020-2022年及2023年1-6月（下稱(chēng)“報(bào)告期”），楊德環(huán)能營(yíng)業(yè)收入為3.01億元、3.32億元、3.43億元和1.51億元，同比增速分別為11.88%、10.5%、3.14%和-0.67%；凈利潤(rùn)為6643.47萬(wàn)元、7265.9萬(wàn)元、7244.96萬(wàn)元和3355.43萬(wàn)元，同比增速分別為129.18%、9.37%、-0.29%和-8.2%；毛利率分別為45.22%、44.52%、41.6%和40.19%。

報(bào)告期內(nèi)，楊德環(huán)能毛利率持續(xù)下滑，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速也在逐年降低，以至于到2023年上半年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增速已雙雙由正轉(zhuǎn)負(fù)。

更值得關(guān)注的是楊德環(huán)能的經(jīng)營(yíng)合規(guī)性問(wèn)題。

招股書(shū)顯示，由于煤礦低濃度瓦斯不允許遠(yuǎn)距離輸送，楊德環(huán)能低濃度瓦斯發(fā)電站需在煤礦瓦斯抽放泵站附近就近選址建設(shè)，大多數(shù)瓦斯發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)用地屬于地理位置偏遠(yuǎn)、交通不便的山地或荒地等，項(xiàng)目建設(shè)用地手續(xù)辦理程序相對(duì)復(fù)雜，耗時(shí)較長(zhǎng)，而項(xiàng)目建設(shè)工期要求明確，因此公司部分項(xiàng)目存在土地、房屋產(chǎn)權(quán)瑕疵、未批先建以及因此受到行政處罰的情況。

截至2023年6月30日，楊德環(huán)能在運(yùn)營(yíng)低濃度瓦斯發(fā)電項(xiàng)目共計(jì)25個(gè)，其中，貴源 2#、安益、宏遠(yuǎn)、白家坡、朱家灣等5個(gè)瓦斯發(fā)電項(xiàng)目存在使用臨時(shí)用地的情形，且宏遠(yuǎn)、和白家坡還存在用地不合規(guī)的情況；租賃集體土地的石港項(xiàng)目也存在用地不合規(guī)的情況；佛洼和保安項(xiàng)目均因未批先建和違法占用土地于2020年6月受到過(guò)主管部門(mén)的行政處罰。

基于此，從三輪審核問(wèn)詢(xún)到上市委會(huì)議審議，經(jīng)營(yíng)合規(guī)性問(wèn)題成為楊德環(huán)能必須回復(fù)的問(wèn)題之一。