前三季度國內生產(chǎn)總值949746億元 同比增長4.8%

德邦證券：三季度GDP增速4.6%，“制造立國”戰(zhàn)略下制造業(yè)投資和出口繼續(xù)保持積極態(tài)勢，消費邊際有所改善仍處于較低水平，基建穩(wěn)步增長，地產(chǎn)仍有待回升。前三季度經(jīng)濟增長4.8%，我們預計全年有望保持在4.7%左右。經(jīng)濟何時筑底？實際GDP增速等數(shù)據(jù)相對滯后且變化有限，我們提示重點關注兩個方向，其一是價格信號，一系列財政、地產(chǎn)、消費等政策的落地，有望帶動內需進而促進物價水平出現(xiàn)積極變化，9月PPI同比增速-2.8%，根據(jù)我們預判已經(jīng)逐步來到了底部水平，后續(xù)有望逐步改善，重點跟蹤銅價、油價和鋼價。其二是融資信號，9月M1同比進一步下探到-7.4%，M1是反映企業(yè)盈利和融資需求的重要指標，根據(jù)我們預判，四季度M1可能繼續(xù)磨底，2025年Q1有望逐步改善。9月底以來，隨著一系列政策的密集出臺，權益市場經(jīng)歷了一波“歷史級”的上漲行情，國慶假期后逐步進入分化階段。當前我們看到流動性環(huán)境和風險偏好已經(jīng)顯著改善，每一輪權益市場牛市都離不開基本面的匹配，市場已經(jīng)筑底，經(jīng)濟還會遠嗎？我們認為，當前基本面改善預期是影響市場節(jié)奏和方向的關鍵變量，一方面經(jīng)濟逐步修復有助于順周期、核心資產(chǎn)等行業(yè)的盈利和估值修復；另一方面若經(jīng)濟仍處在磨底階段，則紅利、成長科技、利率債等仍將表現(xiàn)相對強勢。

中銀證券：從月度數(shù)據(jù)看，9月工業(yè)增加值同比增速和社零同比增速好于市場預期，固定資產(chǎn)投資累計同比增速持平于市場預期。我們認為，三季度經(jīng)濟增長的壓力來自多方面，一是國際大宗商品價格波動加大，帶動國內PPI同比增速下行，對工業(yè)企業(yè)利潤和工業(yè)增加值增速都產(chǎn)生不同程度的負面影響；二是外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，美國7月對我國部分商品實施加征關稅、美聯(lián)儲在7月議息會議上引導市場預期降息、中東局勢進一步復雜化，外部環(huán)境復雜多變，給我國經(jīng)濟發(fā)展造成一定的影響；三是三季度當中不同地區(qū)、不同程度的高溫多雨天氣，對經(jīng)濟的影響已經(jīng)體現(xiàn)在了此前的月度數(shù)據(jù)當中。但從9月數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)整體表現(xiàn)維持強勁，制造業(yè)工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速均處于相對較高水平，基建投資在天氣轉好和政府債券發(fā)行量持續(xù)較多的影響下，投資增速出現(xiàn)回升跡象，9月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計同比增速也階段性出現(xiàn)上行拐點。

國泰君安：2024年三季度GDP同比增速較二季度小幅回落，但9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)回升，內需也有回暖，其中專項債放量對基建投資的支撐和以舊換新政策對消費的支撐構成穩(wěn)增長的主要抓手。在9月底宣布的一攬子政策的效果持續(xù)發(fā)揮下，四季度GDP有望企穩(wěn)回升，預計全年GDP目標在“5%左右”的下沿實現(xiàn)。但在實際增長目標實現(xiàn)之外，更應關注名義增長回升的動力。