圖說

總體來看，三季度經濟運行穩定，政策驅動有效提振了9月份消費超預期回升，工業生產持續穩中有升。然而，基礎設施投資增速和黑色金屬冶煉行業增速出現明顯回落。往后看，四季度經濟面臨較大壓力，尤其是外貿領域可能面臨進一步的風險釋放，政策加碼的必要性隨之上升。因此四季度經濟需要政策加碼予以呵護，要推動現有政策的全面落實，增強政策協同效應；另一方面，應盡早準備并適時推出一批增量政策，以應對潛在挑戰。盡管今年以來狹義基建投資同比增速持續放緩，且市場傳出超長期特別國債的發行和專項債加快發行等積極信號，但這些因素尚不足以顯著提振基建投資，基建投資的改善仍需依賴后續政策的具體落實。此外，隨著居民消費傾向以及收入預期的進一步改善，消費增長速度有望繼續得到提振。同時，10月17日國務院新聞辦公室發布會上釋放的信號表明，房地產政策仍將以穩定市場為核心目標，房地產投資的復蘇仍需依托房價的企穩和銷售市場的回暖來實現。

——摘自東莞證券宏觀經濟研究報告