市場新寵分紅險如何挑選

當保險產品的預定利率下調至2.5%后，傳統養老金險和增額終身壽險吸引力下降，分紅險重新回到大眾視野，成為保險公司的主推產品。

低利率時代，分紅險被視為具有發展前景的險種，“保底收益+分紅”是其最大的魅力，前者是確定性的穩健，后者是不確定的市場博弈與突破。一方面通過保底收益+浮動收益模式為消費者提供有市場競爭力的收益率，另一方面保險公司也可以通過發展分紅險，來緩解自身的利差損風險。

值得注意的是，10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限從2.5%下調至2.0%。也就是說，分紅險的保底收益為2.0%。

當下，不少投資者選擇配置分紅險，那投資者在選購這類產品時主要看哪些方面呢？

分紅險“高光”的前世今生

分紅險火了，不光保險公司在主推銷售，銀保渠道和經代渠道也幫著一起吆喝。

其實，分紅險并不是什么新產品，曾在國內保險史上占據主導地位。縱觀分紅險的興衰，不光能看到一個保險產品的歷史，也能見證整個保險行業乃至中國市場利率的變遷。

追根溯源，1920年，美國誕生了第一份真正意義上的分紅險保單，由于保額不斷增長，能抵御通貨膨脹，這種保險迅速火熱起來。迄今為止，在歐美國家、新加坡、中國香港地區等發達保險市場上，分紅險都是主要的產品形態。

反觀國內，分紅險初始就是為了防范利差損。尤其是在低預定利率時代，分紅險一枝獨秀。

20世紀90年代，銀行存款利率開啟下跌通道，1999年6月存款利率直降到2.25%，隨后也一直在這個水平徘徊。

1999年后，人身保險預定利率驟降至2.5%，為了增強產品競爭力，下有保底上有分紅的險種，相較傳統人身壽險無疑給了大眾更大的想象空間。

2000年4月，中國人壽發行了大陸第一款分紅險——“千禧理財”（分紅型），從此分紅險走進大眾視野，甚至一度成為主流。2008年金融危機之后，全球進入低利率時期，分紅險靠著比銀行存款更有競爭力的保底收益，加上有機會享受到更高的分紅收益，成為那個時候低風險理財的選擇，至此分紅險迎來黃金發展十年。保費規模上，從273億元增加到8686億元；保費占比上，分紅險在壽險保費收入規模中的占比最高達到89.7%，成為彼時壽險市場上的主力產品。換而言之，每收上100元壽險保費，幾乎90元是分紅險。

后來，由于營銷亂象引發大量退保，2011年4家頭部保險公司分紅險退保占比激增至60%，分紅險逐漸遇冷。而這些年來，分紅險一直是投訴的重災區。

2013年8月5日，行業迎來了歷史的一刻：壽險費率市場改革啟動，沿用了10多年的2.5%預定利率上調至3.5%，部分年金險為4.025%。

于是，確定性更強的普通型人身保險逐漸替代分紅險的地位。分紅險的高光時刻，也就成為過去式。

直到2019年，國內利率進入下行通道。隨著相關監管要求的落地，預定利率4.025%、3.5%乃至3%的保險產品紛紛停售，保險產品又從高預定利率的普通型人身保險向分紅險產品轉型。

保險公司尋求產品轉型

時隔多年，保險公司又重新瞄上分紅險。

在市場步入降息通道、資本市場走弱的情況下，險資資產端困難重重，再加上“報行合一”的落地實施，也要求險企進一步降低負債成本，因此，分紅險作為一種可以與客戶共擔部分風險，從而幫助保險公司降低利差損風險的產品，被行業寄予厚望，成為大家一致的轉型方向。

具體來看，與客戶風險共擔會使得保險公司在權益資產配置上擁有更多空間，若未來迎來比較好的投資環境，不僅保險公司可以通過長期投資實現超額回報，客戶也可以通過浮動收益分享利益。

8月底前，各大上市險企陸續發布半年報，針對后續產品策略，多家險企管理層在2024年中期業績發布會上明確后續產品策略將聚焦分紅險。

面對市場的動態變化，中國太保、中國平安、中國太平紛紛表示，未來分紅型產品目標占比會超過50%。

中國人壽則表示，在進行產品和業務轉型的過程當中也會進一步加強長期分紅產品的研發與投放，并平衡好保證利率和浮動利率之間的關系、平衡好演示利率水平與分紅實現率水平之間的關系。

無論是個險渠道、銀保渠道還是經代渠道，分紅險的增量趨勢在2024年上半年仍在加強。據業內人士透露，2024年上半年能看到明顯的分紅險占比提升。從產品形態來看，以增額終身壽險為主的分紅險成為市場熱門產品，如 “中意一生中意終身壽險（分紅型）”就是典型樣本。

分紅險挑選三要素

既然分紅險成為市場選擇，那消費者在挑選分紅險時，有哪些需要著重關注的呢？

大童保險服務資深保險人趙輝表示，挑選分紅險主要看三要素：股東、投資以及經營。

換而言之，分紅險最主要的是看保險公司的綜合實力和投資能力。“利差是紅利的主要來源。一定程度上，選擇分紅險等于選擇保險機構。”

趙輝認為，挑選優質保險公司有四個維度：一是綜合風險評級，這是最能體現保險公司的綜合能力。根據償付能力風險大小進行評估后給出的風險綜合評級依次有AAA、AA、A、BBB、BB、B、C、D，其中AAA是最高的風險評級。二是公司背景如何，背景越強越能抗住周期風險。三是過往分紅實現率怎么樣，雖然過往分紅實現率不代表未來，但過去的成績就是能力最好的證明。四是公司盈利情況及投資能力。

至于投資能力，很大程度上也和當下市場行情有關。據《理財》雜志記者獲悉，得益于上半年“債牛”，五大上市險企均取得了不錯的投資回報。2024年上半年，五大上市險企的總投資收益合計3370.63億元，同比增長33.29%。五大上市險企的總投資收益率則在2.7%至4.8%區間。以中國人壽為例，2024年上半年，中國人壽實現凈投資收益924.13億元，較2023年同口徑同比增加18.28億元；凈投資收益率為3.03%。實現總投資收益1223.66億元，較2023年同口徑同比增加309.94億元；總投資收益率為3.59%，較2023年同口徑同比上升26個基點。

至于不同類型保險公司，投資收益率略有差異，總體而言，中外合資保險公司的投資收益率略優強。（見表1）

至于紅利實現率則是保險公司實際派發給分紅型保險產品保單持有人的紅利金額與紅利利益演示之間的比值，關乎分紅險收益實現情況。但今年分紅險產品的紅利實現率普遍下滑。據相關數據統計，50余家人身險公司今年披露的2000余款分紅險產品紅利實現率（年度現金分紅、保額分紅）約1900款產品未達100%。至于往年分紅實現率，近10年來，分紅期望均值為102%–133%，均高于100%，詳見表2。

（責任編輯：白利倩）