美聯儲降息，影響幾何？

當地時間9月18日，美國聯邦儲備委員會宣布，將基準利率目標范圍下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息。而在此次降息之前，為對抗飆升的物價，美聯儲已經通過11次加息將基準利率提高至5.5% ，通脹也從2022年6月的9.1%峰值跌至2.5%。

“美國通脹雖然仍處于‘略高’水平，但已向2%目標取得進一步進展，壓力有所緩解，為其貨幣政策調整提供了空間?！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副教授陸利平在接受《中國報道》記者采訪時說，此外，美國失業率上升至4.2%，非農就業崗位增速放緩，就業市場出現疲軟跡象，美聯儲希望通過降息來維護就業市場的穩定。

在陸利平看來，此次降息意味著美國由貨幣緊縮周期轉向寬松周期，通過降息促進就業，刺激企業投資與消費，抵御經濟下行風險。

“美聯儲降息終于‘靴子落地’，標志著加息抗通脹取得階段性成效，穩定就業市場和促進經濟增長將成為美國貨幣政策的重要考量?！敝袊鐣茖W院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室副研究員曹婧說。

將重塑全球資本配置與資產定價

在目前的國際金融格局下，美聯儲的決策在全球央行中具有指標性意義。因此，美聯儲降息對全球市場將產生哪些影響也備受關注。

在美聯儲此次降息之前，9月4日，加拿大銀行開啟了連續第三次降息；歐洲央行9月12日宣布年內第二次降息25個基點。

“美聯儲降息也為其他國家，尤其是與美國經濟緊密相連的國家，提供了貨幣政策調整的空間。相較于以上國家，美聯儲降息后利率仍處于較高水平，因此短期內不會導致全球資本大規模地從美國向外流出。與此同時，降息一般會造成美元貶值，新興市場進行美元融資的成本下降，減輕其債務負擔，吸引部分國際資本流入新興市場，在短期內帶動當地經濟增長?！标懤椒治龅溃@也可能導致一些國家過度借貸，增加全球債務風險；還可能加劇全球貨幣政策的分化，引發國際資本流動和匯率波動。

曹婧表示，美聯儲降息標志著全球加息周期見頂，將重塑全球資本配置與資產定價。從資本流動的角度看，美聯儲降息后美元資產吸引力減弱，有利于緩解新興市場經濟體的資本外流和匯率貶值壓力。從資產定價的角度看，美聯儲降息對美債和黃金價格形成利好，而美債收益率作為全球資產定價之錨，將會助推股票、大宗商品等風險資產價格上行。

對中國而言既是機遇也是挑戰

縱觀美聯儲歷輪降息周期，美聯儲通常以25個基點拉開降息帷幕，此次卻以50個基點步伐開啟。對我國宏觀經濟和人民幣匯率又會產生什么影響？

陸利平指出，美聯儲聲明有信心能將通脹水平控制至2%，實現充分就業和物價穩定兩大目標的風險大致處于平衡狀態，說明當前美國國內就業下行風險高于通脹上行風險，因此美聯儲傾向于采取較為激進的方式來保持美國經濟和勞動力市場的強勁，解決美國目前所面臨的較為嚴峻的經濟問題。此外，美聯儲在7月尚未取得相關就業數據，因此本次降息50個基點在一定程度上存在對7月未降息的補償。

“美聯儲降息對我國而言利大于弊?！辈苕焊嬖V《中國報道》記者，一是中美貨幣政策周期差趨于收斂，有利于減小國內降息阻力，當前繼續較大幅度降息，對促進全社會信用擴張、修復資產負債表至關重要。二是美聯儲降息有利于緩解人民幣匯率貶值壓力，A股、房地產市場受益于人民幣升值和資本回流有望反彈，從而增加居民財產性收入并提振消費信心。但應警惕，美元匯率貶值可能削弱我國商品的出口競爭力，壓縮外貿企業的利潤空間，并增加我國外匯儲備中持有美元資產的價值波動風險。

“美聯儲降息，既是機遇也是挑戰。中國需要以我為主，既要積極參與全球合作和全球競爭，也要保持高度警惕，提前預防有所準備。同時要緊緊圍繞金融服務實體經濟這一金融的根本屬性，認真做好‘五篇大文章’，保持好政策定力，從而在全球經濟競爭中立于不敗之地。”上海社會科學院應用經濟研究所副所長劉亮說。

責任編輯：張利娟