通用設(shè)備龍頭上海電氣業(yè)績增長22.56%年初過會的耀坤液壓擬募資9億元

通用設(shè)備制造行業(yè)超八成企業(yè)盈利

本刊編輯部：近日，通用設(shè)備制造業(yè)龍頭上海電氣表示，即將召開2024年半年度業(yè)績說明會。其中報內(nèi)容有何亮點？

木槿：作為全球領(lǐng)先的工業(yè)級綠色智能系統(tǒng)解決方案提供商，上海電氣的核心產(chǎn)業(yè)聚焦在能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)三大板塊，形成比較完整的工業(yè)自動化和工業(yè)裝備系統(tǒng)。從中報內(nèi)容看，今年上半年，上海電氣的總營收接近500億元，規(guī)模上雖然同比下滑了6%，但其仍然是通用設(shè)備制造業(yè)的龍頭。公司業(yè)績增速表現(xiàn)不錯，上半年實現(xiàn)凈利潤超過18億元，同比增長22.56%。目前公司少數(shù)股東權(quán)益占比較高，不算少數(shù)股東權(quán)益的話，歸屬于上市公司股東的凈利潤6億元，增速約為2%。

本刊編輯部：總收入下滑而凈利潤提升，說明公司的利潤率有所改善。

木槿：沒錯。今年上半年，上海電氣的能源裝備板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入246.54億元，較上年同期下降了3.98%，主要是風電設(shè)備業(yè)務(wù)2023年度新增訂單不足，同時，上半年大部分新增訂單尚不具備交付條件，銷售收入有所下降。能源裝備板塊整體毛利率為20.1%，較上年同期上升了1.9個百分點，原因是板塊內(nèi)的燃煤發(fā)電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率有所改善。

工業(yè)裝備板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入189.59億元，較上年同期下降了3.31%，原因是電梯業(yè)務(wù)受地產(chǎn)行業(yè)影響，導(dǎo)致收入規(guī)模有所下降。不過，工業(yè)裝備板塊毛利率為17.4%，較上年同期略有上升。

集成服務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入79.61億元，較上年同期下降22.44%，主要是工程項目銷售收入較上年同期有所下降。集成服務(wù)板塊毛利率為16.6%，較上年同期上升4個百分點，原因主要是工程與服務(wù)業(yè)務(wù)高毛利項目的銷售占比有所增加。

本刊編輯部：通用設(shè)備制造業(yè)的整體情況如何？

木槿：目前，該行業(yè)上市公司共有69家，上半年營業(yè)收入實現(xiàn)增長的有41家，占比接近六成。收入過百億元的公司有5家，分別是上海電氣、東方電氣、明陽智能、海立股份和上海機電，幾家公司中，上半年總營收增速表現(xiàn)最好的為海立股份，上半年營收同比增速達到19.49%。

上半年，69家公司中有59家公司實現(xiàn)了盈利，占比超過85%。業(yè)績實現(xiàn)同比增長的公司有33家，占比接近48%。其中，凈利潤超過10億元的企業(yè)有3家，分別為上海電氣、東方電氣和杭叉集團，實現(xiàn)凈利潤分別為18.22億元、18.09億元和10.72億元。在3家公司中，杭叉集團的業(yè)績增速最為喜人，達到了30.15%。

19家行業(yè)企業(yè)IPO推進中

本刊編輯部：通用設(shè)備制造業(yè)今年有沒有公司IPO獲批？

木槿：有的。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來有更新數(shù)據(jù)的通用設(shè)備制造業(yè)IPO企業(yè)有19家，其中通過注冊的有1家，報送證監(jiān)會的有2家，通過上市委會議審核的有4家，余下企業(yè)處在問詢回復(fù)階段。

本刊編輯部：具體有哪些公司過審？

木槿：過審的4家企業(yè)分別是耀坤液壓、長城攪拌、泰豐智能和浙江華業(yè)。其中，今年1月份過會的耀坤液壓擬登陸深證主板，去年過會的長城攪拌、泰豐智能和浙江華業(yè)3家公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

本刊編輯部：今年過會的耀坤液壓是做什么業(yè)務(wù)的？

木槿：耀坤液壓主要從事液壓元件及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為油箱、硬管和金屬飾件等，主要應(yīng)用于挖掘機等各類工程機械主機設(shè)備。據(jù)公司介紹，其為全球工程機械50強峰會組委會和中國工程機械雜志評選的“中國工程機械零部件供應(yīng)商100強”。2020年至2022年，其生產(chǎn)的油箱和液壓硬管產(chǎn)品在中國工程機械市場占有率均位居國內(nèi)市場前三。

本刊編輯部：基本面情況如何？

木槿：從耀坤液壓今年1月份披露的招股書上會稿來看，2020年至2021 年，受益于下游工程機械等行業(yè)需求旺盛以及公司加大市場開拓力度，公司營業(yè)收入分別為7億元和8.42億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.33億元和1.48億元，各期營業(yè)收入及凈利潤均保持增長。2022年，受國內(nèi)下游工程機械等行業(yè)需求減緩等因素影響，其實現(xiàn)營業(yè)收入7.07億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.41億元，兩項數(shù)據(jù)同比均有小幅下滑。2023年1-9月，公司營業(yè)收入為4.91億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為9287.15萬元，再次實現(xiàn)增長。當然，耀坤液壓還未披露2023年全年及2024年上半年數(shù)據(jù)，最新數(shù)據(jù)還有待企業(yè)更新。

本刊編輯部：你前面談到耀坤液壓的主營產(chǎn)品是油箱、硬管和金屬飾件等，那么其收入結(jié)構(gòu)怎么樣呢？

木槿：耀坤液壓油箱產(chǎn)品的收入近年來整體占比有所下滑，從此前占比四成多減少到目前的三成多，尤其2022年，此類產(chǎn)品收入還同比下滑了26.71%，下滑幅度較明顯。反之，硬管產(chǎn)品的整體收入占比有所增加，從之前三成多的占比增加到目前的四成多，不過在2022年，公司的硬管產(chǎn)品收入金額同比也有所下滑，下滑了9.33%。當然，如果將兩種產(chǎn)品合并來看，合計收入占比在八成左右，報告期內(nèi)還是相對穩(wěn)定的。雖然第三大類產(chǎn)品金屬飾件的收入占比在近年來有所增加，但仍不到兩成。

本刊編輯部：這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于哪些領(lǐng)域呢？

木槿：耀坤液壓的業(yè)務(wù)與液壓行業(yè)息息相關(guān)，主要屬于“通用設(shè)備制造業(yè)”大類下“液壓動力機械及元件制造”。近年來，隨著液壓元件加工處理技術(shù)和制造工藝的不斷升級和優(yōu)化，下游的應(yīng)用行業(yè)和領(lǐng)域也不斷拓展。目前，液壓元件也從機床行業(yè)開始逐步發(fā)展到工程機械行業(yè)，再到如今幾乎覆蓋了所有制造業(yè)。

根據(jù)中國液壓氣動密封件工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，液壓元件的主要下游應(yīng)用行業(yè)和領(lǐng)域包括工程機械、石化通用機械、冶金機械、農(nóng)業(yè)機械、礦山機械等。其中，2022年工程機械行業(yè)在中國液壓市場中的應(yīng)用占比達60.38%，工程機械行業(yè)為中國液壓市場最主要的下游應(yīng)用行業(yè)。

逆勢募資擴產(chǎn)

本刊編輯部：耀坤液壓此次IPO計劃募資多少？主要投向哪些項目？

木槿：根據(jù)公司計劃，本次擬募資9億元。若對比公司2023年三季度末10.67億元資產(chǎn)，以及9.16億元歸屬于母公司的所有者權(quán)益規(guī)模，本次募資規(guī)模差不多可以再造一個耀坤液壓。在募投項目上，使用募資金額最高的項目為“徐州耀坤液壓有限公司液壓元件及零部件生產(chǎn)建設(shè)項目”，計劃投資金額為7.5億元，而“研發(fā)中心建設(shè)項目”和“補充流動資金”則分別計劃投入8000萬元和7000萬元。

本刊編輯部：擬投資項目規(guī)模不小啊，公司有沒有產(chǎn)能消化方面的困難？

木槿：這個問題得看公司后續(xù)經(jīng)營情況了。從耀坤液壓近幾年產(chǎn)能利用情況看，2020年和2021年產(chǎn)能利用率較高，但2022年以來，產(chǎn)能利用率有較大幅度下降。其中油箱產(chǎn)品2022年和2023年上半年的產(chǎn)能利用率分別為69.91%和61.78%，利用并不充分；硬管類產(chǎn)品稍好，2022年和2023年上半年，其硬管類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為70.90%和77.87%，比油箱產(chǎn)品稍好，但仍然存在產(chǎn)能較大幅度閑置的情況。金屬飾件產(chǎn)品在上述兩年中的產(chǎn)能利用率分別為84.66%和81.80%，是所有產(chǎn)品中產(chǎn)能利用率最高的，但產(chǎn)能也存在空閑情況。

此次耀坤液壓募資7.5億元建設(shè)的“徐州耀坤液壓有限公司液壓元件及零部件生產(chǎn)建設(shè)項目”，一旦投產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能會大幅增加，屆時需要公司有更多明確有效的措施來消化新增產(chǎn)能。

附表 耀坤液壓產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率情況（單位：萬件）