4年來首次 美聯儲宣布降息50個基點

招商證券：總體來看，三點信號：1）美聯儲認為疫情對就業和通脹影響階段已經結束；2）前瞻指引時代暫時落幕，美聯儲不愿掀開所有政策底牌，大幅降息50BP是為了防止已經計入該預期的美股、美債大幅波動，鮑威爾延續邊走邊看態度亦是為了防止引發類似8月初因擔憂美國經濟硬著陸而導致日元套息交易反轉的情況再度出現；3）此外，美聯儲亦想防止因大幅降息而美股虹吸效應瓦解、資金大規模流出美國資本市場。進而，直至美國經濟數據徹底轉差前，即便美聯儲大幅降息，也未必能顯著提振所有非美資產。但可以預期的是，美元指數大概率暫時難以走強，尚可緩解非美貨幣貶值壓力。

浙商證券：本月聯儲降息50BP大踏步開啟降息周期，滿足市場的“期待”。但從經濟韌性和歷史比較來看，降息50BP的必要性實則不高。這說明，一是本次決策依然難以排除大選年的政治擾動因素。二是從金融穩定出發預防股市假摔。三是聯儲呵護就業市場的決心較強，不愿以“衰退”為代價換取通脹目標的回歸，在失業率上行的背景下不愿落后于曲線。我們認為大踏步降息后，美國經濟和通脹的韌性都將進一步提升，年內實現“軟著陸”的同時也會在一定程度上約束后續的降息空間。預計年內聯儲將降息100BP，11月、12月將分別降息25BP，符合當前點陣圖的指引，但2025年降息空間未必能如當前點陣圖顯示般達到100BP。本次聯儲降息也給國內貨幣政策留出了空間，人民幣兌美元匯率壓力明顯減輕，中國股票債券等資產價格外部壓力進一步減輕。

平安證券：歷史經驗顯示，美聯儲首次降息前，美債、黃金等通常受益；首次降息后，多數資產價格波動風險反而階段增大。本輪美聯儲開啟降息相對較晚，這也令首次降息50BP的幅度看起來較為激進。但這也說明，本輪美聯儲政策的靈活性較強。我們認為，首次降息50BP對經濟和市場整體影響更偏積極。此外，本輪資產走勢需要結合降息影響，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。

國盛證券：會議過后，美股和黃金先漲后跌，美債收益率和美元指數先跌后漲。結合歷史規律和本次會議后的資產表現，本次大幅降息應是強化了市場對美國經濟衰退的擔憂；傾向于認為，考慮到衰退預期的證偽需要時間，且11·5將迎來美國大選，短期內大類資產價格可能波動較大。

華泰證券：9月聯儲決意降息50BP，點陣圖/預期指引偏中性，但大類資產走勢顯示市場認為本次降息“難言超預期”。不過，考慮歷次降息周期內美債利率下行勝率較高，且聯儲降息有助于打開國內貨幣政策空間，貼現率下行/政策預期上行或仍有利于港股行情演繹。定量來看，降息周期中伴隨美元指數中樞趨勢性下修，AH溢價中樞應降低至143。當前AH溢價讀數約149，或凸顯港股性價比優勢。