8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%

中銀證券：目前萬得一致預(yù)期三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比增長4.7%，如果要實(shí)現(xiàn)全年增長5.0%左右的增速，或仍需要宏觀政策加力增效。從8月數(shù)據(jù)看，設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的政策，對(duì)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的正面拉動(dòng)較為顯著，對(duì)限額以上家電消費(fèi)的影響也開始顯現(xiàn)，同時(shí)穩(wěn)地產(chǎn)的政策，一定程度上也在商品房銷售和房地產(chǎn)投資資金來源中來自個(gè)人資金的改善等方面有所體現(xiàn)，但現(xiàn)有政策對(duì)于提振四季度經(jīng)濟(jì)增速的影響或有限，結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長的季節(jié)性特點(diǎn)來看，四季度經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)較好增長，邊際上或依賴于以消費(fèi)為代表的內(nèi)需有效釋放。

興業(yè)證券：綜合來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“外需好于內(nèi)需，生產(chǎn)強(qiáng)于消費(fèi)”的結(jié)構(gòu)特征仍在延續(xù)，而本期在供需同步回落的宏觀表現(xiàn)下，經(jīng)濟(jì)修復(fù)面臨的走弱風(fēng)險(xiǎn)在加大。本期外需超預(yù)期上行帶來結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，但投資和消費(fèi)仍在低位承壓，內(nèi)需不足壓力進(jìn)一步凸顯。而生產(chǎn)端數(shù)據(jù)表明，本期總產(chǎn)出水平或已弱于7月和二季度表現(xiàn)，完成全年5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)面臨壓力。后續(xù)來看，基本面弱化和實(shí)體信心不足是當(dāng)前內(nèi)需疲軟的主要癥結(jié)所在。前期系列促消費(fèi)政策的落地效果已有所顯現(xiàn)，但更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性增量機(jī)會(huì)。如要觀察到系統(tǒng)性的需求修復(fù)，仍需等待政策端對(duì)穩(wěn)增長和實(shí)體信心呵護(hù)的給力加碼。

光大證券：8月經(jīng)濟(jì)延續(xù)“供強(qiáng)需弱”格局。一方面，商品消費(fèi)繼續(xù)“以價(jià)換量”，基建投資受天氣影響增速下滑，房地產(chǎn)開發(fā)投資小幅改善，但銷售跌幅繼續(xù)擴(kuò)大；另一方面，外需表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，疊加設(shè)備更新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)制造業(yè)投資帶來支撐。為完成全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，增量政策的推出仍有必要性。向前看，為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，后續(xù)政策發(fā)力值得期待，包括大規(guī)模設(shè)備更新項(xiàng)目加快落地、財(cái)政支出進(jìn)度加快、新一輪房地產(chǎn)去庫存、貨幣政策進(jìn)一步的寬松等。隨美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口逐步臨近，也給國內(nèi)政策利率的進(jìn)一步下行打開空間。

國泰君安：8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)有所走弱，內(nèi)需呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，制造業(yè)、中央財(cái)政支持的基建投資維持韌性，可選消費(fèi)中的家電、消費(fèi)電子等有所回升，地方基建、汽車消費(fèi)等則構(gòu)成拖累。在年內(nèi)財(cái)政預(yù)算大概率不再調(diào)增的背景下，“努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”的抓手可能集中在現(xiàn)有財(cái)政資金轉(zhuǎn)變支持方向，通過更多補(bǔ)貼居民部門提高財(cái)政乘數(shù)，預(yù)計(jì)隨著極端氣候干擾褪去、專項(xiàng)債發(fā)行顯著加速、更新?lián)Q新政策效果持續(xù)發(fā)揮，5%左右的全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有望在區(qū)間下沿得以實(shí)現(xiàn)。