中海油和國際油企幾個關鍵指標對比

1、新探明油氣儲量桶油價值，之前帖子計算過中海油國內新探明油氣可采儲量增加桶油價值約14.6美元，國際油企平均新探明油氣可采儲量增加桶油價值約4美元。所以投資者要關注中海油每年在國內和圭亞那的新探明油氣儲量規模，對應增加了中海油內在價值的規模。

2、關注中海油每年資本支出中油氣開發投資的規模，布油82美元，中海油在國內和圭亞那每投入1元錢，平均可得到2.4元折現值（折現率為10%），對應的折現值在未來10年逐漸釋放出來。

國際油企的折現值也可大概估算一下，假設桶油折舊平均13.7美元（和中海油國內項目一樣，含了勘探費用），日產萬桶油項目資本支出約13.7乘365乘10等于5億美元（開采期10年），凈權益產量桶油利潤15美元，按分得85%油氣產量算，總產量桶油利潤15乘85%等于12.75美元，桶油現金流約26.5美元，未來10年現金流入26.5乘365乘10等于9.67億美元，折現值5.94億美元，是總投資的1.19倍，相當于每投資1美元，可得到1.2美元折現值。

中海油的平均資本支出回報率很高，中海油每年的高油氣開發資本支出，將帶來未來高現金流入和高利潤。

通過中海油每年新增探明油氣儲量可算出企業內在價值增加了多少，通過中海油每年開發增本支出可估算出未來利潤和現金流增長速度。

還有一個對中海油利潤影響很大的是原油價格，原油價格由供需關系決定，近期國內經濟問題嚴重影響了原油需求，打破了供需平衡，造成目前國際油價下跌。近些年隨著美國頁巖油的崛起，全球頁巖油產量占總油氣產量比例增加，影響增大，由于頁巖油上產速度快，產量衰減快和盈虧平衡點高的特點，且大油企對中小頁巖油企兼并收購，在油價較低時可快速減產，在油價高時可快速增產，使得油氣產量對油價漲跌的反應速度加快，抑制油價上漲和下跌幅度，加上歐佩克的調節作用，預計未來全球油價比以前的波動幅度會縮小，中短期在65-95美元波動。而中海油國內在65美元油價以上有暴利稅，油價波動對利潤的影響會更小，隨著國內長協氣價天然氣產量占比不斷提高，油價波動對利潤影響會進一步降低。

綜合以上原因可看出，油價變動幅度縮小，長協氣價天然氣產量增加，使得未來油價變動對中海油利潤和內在價值影響下降，中海油每年新探明油氣儲量多少影響企業內在價值增量，每年油氣開發資本支出多少影響未來利潤和現金流高低。