增量政策引發(fā)市場(chǎng)反彈兩融活躍度有所提升

本統(tǒng)計(jì)期（9月19日-9月25日）期末，滬深京市融資余額13，625.16億元，融券余額為94.79億元，兩融合計(jì)為13，719.95億元，比期初減少9.45億元。

從行業(yè)角度看，本期共10個(gè)行業(yè)獲得融資凈買入，其中信息服務(wù)行業(yè)融資凈買入金額超過(guò)15億元。融資凈賣出的行業(yè)有13個(gè)，其中食品飲料行業(yè)融資凈賣出金額超過(guò)10億元。

從個(gè)股的角度看，本期有1903只股票獲得融資凈買入，凈買入金額超過(guò)1億元的有20只，其中東方財(cái)富（300059）融資凈買入額最多，約為3.11億元。同時(shí)，本期融資凈賣出的個(gè)股為1713只，凈賣出超過(guò)1億元的有25只，其中貴州茅臺(tái)（600519）融資凈賣出最多，約為12.91億元。

本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，頂點(diǎn)軟件（603383）的融資余額增幅較大。

頂點(diǎn)軟件發(fā)布2024年半年度報(bào)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.67億元，同比下降4.93%；歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比下降21.11%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.41億元，同比下降23.13%。公司表示，業(yè)績(jī)承壓主要受市場(chǎng)環(huán)境因素影響，公司上游金融行業(yè)客戶IT投入放緩，在項(xiàng)目立項(xiàng)、實(shí)施及驗(yàn)收等時(shí)間周期上有所加長(zhǎng)。

9月6日，在2024年騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)上，頂點(diǎn)軟件與騰訊云簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將聚焦新一代核心系統(tǒng)建設(shè)，通過(guò)一系列“燈塔”項(xiàng)目，加快推進(jìn)金融自主創(chuàng)新進(jìn)程；同時(shí)將基于騰訊云數(shù)據(jù)庫(kù)TDSQL與頂點(diǎn)軟件應(yīng)用解決方案，進(jìn)行深度適配優(yōu)化，推進(jìn)大數(shù)據(jù)和AI大模型相關(guān)技術(shù)方案深入合作。

國(guó)新辦于9月24日舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人介紹了金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，宣布推出增量政策，整體略超預(yù)期。

表：9月19日至9月25日融資余額大幅上升的前二十只個(gè)股

總量貨幣政策層面，央行宣布全面降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。目前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，降準(zhǔn)邊際影響有待觀察。同時(shí)，央行宣布下調(diào)7天逆回購(gòu)操作利率20個(gè)基點(diǎn)至1.5%；并下調(diào)存量房貸利率約50個(gè)基點(diǎn)至新增房貸利率水平。調(diào)降存量房貸利率有望每年減少居民房貸支出約1，500億元，約占居民月供支出的4-5%、城鎮(zhèn)居民可支配收入和年度社零的約0.3%，有望減少剛性支出，緩解還貸壓力。

結(jié)構(gòu)性政策層面，穩(wěn)定資本市場(chǎng)、提振地產(chǎn)需求、緩解開發(fā)商現(xiàn)金流壓力等方面均有舉措。其中，創(chuàng)立股票回購(gòu)增持再貸款，統(tǒng)一降首付比例至15%等政策的邊際效果可能更為明顯。

方正證券分析認(rèn)為，本輪政策將帶來(lái)較直接的影響：一是信貸條件大概率有一輪改善，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注新增信貸量和BCI企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)；二是實(shí)體融資成本將繼續(xù)下行；三是居民部門尤其城市家庭部門消費(fèi)被資產(chǎn)負(fù)債表收縮“擠出”的過(guò)程有望迎來(lái)改善，城市消費(fèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著增量政策逐步出臺(tái)，市場(chǎng)值得期待，但亦需保持理性，關(guān)注未來(lái)增量財(cái)政政策落地信號(hào)。