IPO撤單企業(yè)找到新出路多家公司成功“聯(lián)姻”上市公司

在當前IPO市場相對收緊階段，年內(nèi)不斷出臺的鼓勵政策讓并購市場相對更為活躍。截至8月22日，年內(nèi)有268家上市公司發(fā)布資產(chǎn)重組公告，其中有多個公告涉及IPO撤單企業(yè)，部分公司的重組工作已經(jīng)完成。

政策鼓勵企業(yè)開展并購

今年以來，IPO市場嚴監(jiān)管政策頻出，新“國九條”、“315新政”、“827新政”、“科創(chuàng)板八條”、首發(fā)現(xiàn)場檢查新規(guī)推出，滬深北三大交易所優(yōu)化上市條件，在此背景下，很多備考企業(yè)出現(xiàn)了“撤單”。

值得一提的是，在年內(nèi)IPO收緊的同時，企業(yè)并購重組現(xiàn)象卻依然活躍，原因是年內(nèi)在不斷出臺相關鼓勵政策。比如，3月15日，證監(jiān)會出臺了《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》。其中提到，多措并舉活躍并購重組市場，鼓勵上市公司綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等工具實施并購重組、注入優(yōu)質資產(chǎn)。

4月，新“國九條”明確提出，完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵引導頭部公司立足主業(yè)加大對產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。進一步削減“殼”資源價值。

6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，強調更大力度支持并購重組。支持上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，優(yōu)質未盈利“硬科技”企業(yè)。

在上述政策鼓勵下，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，上市公司年內(nèi)發(fā)布并購公告多達10738條，發(fā)布資產(chǎn)重組的公告的上市公司有268家，并購新三板掛牌公司有48起，要約收購有7起，此外，發(fā)布公告通過增發(fā)實現(xiàn)整體上市的公司也有92家。

多家IPO撤單企業(yè)獲上市公司青睞

值得一提的是，在并購市場活躍的同期，年內(nèi)IPO中止、撤回、終止注冊的公司也超過了380家。分析背后原因，這些公司既有自身的問題，也有市場客觀因素，但不可否認的是，其中很多公司是具有很高投資價值的，而關于這一點，從年內(nèi)上市公司積極并購IPO撤回公司的行動上可以佐證。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在IPO撤回公司中，已有7家公司獲得上市公司青睞，被上市公司公告收購。最新的結果顯示，今年年內(nèi)有兩例重組完成，兩例重組失敗告終，一例進行中，兩例處于初步意向階段。

“撤單的擬IPO公司中，很多公司已經(jīng)建立起良好的商業(yè)模式和具有盈利能力，對于上市公司來說，這些具有較好市場前景的企業(yè)顯然是一個很理想的收購對象，整合后可以為上市公司帶來穩(wěn)定的收入和利潤增長。”薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊如是分析。

附表 宣布重組的擬IPO 公司

鄭磊進一步表示，從IPO撤單公司角度看，很多公司已經(jīng)完成了大部分上市準備工作，花費了大量人力物力，撤單后何時能重新申報，且申報后能否成功獲批也都是未知數(shù)，為保障公司的正常經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展，積極與上市公司進行重組，一方面可以解決企業(yè)的資金困局；另一方面也能有效避免資源的過度浪費。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜也認為，對于上市公司來說，所收購的目標往往是具有一定盈利能力或潛在價值的企業(yè)，以滿足其在業(yè)務擴張、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面的需求，而對于擬IPO企業(yè)來說，部分公司可能因市場環(huán)境變化、監(jiān)管政策收緊等因素而選擇提前退出IPO市場，轉向與上市公司展開重組，以期獲得更好的發(fā)展機會和資源。

7月12日，硅寶科技發(fā)布公告稱，已完成收購江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司（以下簡稱“嘉好股份”）100%股權事項中的首次交割工作。硅寶科技表示，嘉好股份與公司在技術、產(chǎn)品、市場和地域等方面具有協(xié)同效應，本次收購有利于進一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，拓展公司業(yè)務領域，豐富產(chǎn)品品類，增加在熱熔壓敏膠領域研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的核心競爭力。

8月16日，創(chuàng)力集團發(fā)布公告稱，申傳電氣及其本公司已在中國證券登記結算有限公司完成轉讓股份的過戶手續(xù)，公司持有申傳電氣51%的股份，已為申傳電氣的控股股東，“本次重組有助于豐富公司智能煤礦機械設備產(chǎn)品線、拓展公司業(yè)務延伸至礦用智能化輔助運輸領域、提升公司產(chǎn)品研發(fā)技術實力，有利于公司智慧礦山成套技術與裝備的服務方案升級，進一步提升公司的整體競爭力”。

從以上兩起重組成功的案例來看，完成重組的IPO撤單公司不僅具有一定的盈利能力，且雙方之間還存在一定的有產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力。不過，柏文喜仍指出，“即便很多撤單企業(yè)具有一定盈利能力，但若雙方之間無產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力時，也可能在準備很久之后還會因種種原因而牽手失敗。”

事實上，柏文喜的擔憂是真實存在的，比如上市公司登云股份收購速度科技股份有限公司（以下簡稱“速度科技”）一事就未能成行。

4月15日，登云股份發(fā)布停牌公告。公告內(nèi)容顯示，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)事項，標的公司為速度科技。公開信息顯示，速度科技原名為速度時空信息科技股份有限公司，該公司曾在2021年沖擊創(chuàng)業(yè)板，在2022年撤單。

從雙方主營業(yè)務來看，登云股份與速度科技的業(yè)務并不協(xié)同，速度科技是一家時空大數(shù)據(jù)綜合解決方案服務商，公司主要產(chǎn)品包括時空數(shù)據(jù)服務、軟件銷售與開發(fā)服務和智慧產(chǎn)業(yè)集成服務三類。而登云股份的主營業(yè)務是汽車發(fā)動機進排氣門系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

7月18日，登云股份發(fā)布了《關于終止籌劃重大資產(chǎn)重組的公告》，這場跨界收購就此終止。公告內(nèi)容顯示：“因市場環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生了較大變化，現(xiàn)階段繼續(xù)推進本次交易不確定性較大，為切實維護公司及全體股東利益，經(jīng)與標的公司實際控制人協(xié)商一致，公司決定終止本次交易事項。”

鄭磊認為，影響并購能否順利完成的因素有很多，比如市場環(huán)境的變化也可能會導致并購交易的難度增加或時間延長；其次，并購交易涉及復雜的談判和整合過程，可能會受到雙方意愿、財務狀況、企業(yè)文化等因素的影響；再者，某些行業(yè)的監(jiān)管政策也可能會對一些擬IPO企業(yè)或被收購企業(yè)的業(yè)務產(chǎn)生限制或要求。“影響重組能否成功的因素有很多，需要雙方雙向奔赴。”

兩家IPO撤單企業(yè)有新動作

近期，又有兩家上市公司發(fā)布收購IPO撤單企業(yè)的公告，目前正處在初步意向階段。

8月13日，通威股份發(fā)布了關于簽訂《增資意向性協(xié)議》（以下簡稱“協(xié)議”）的公告。根據(jù)協(xié)議交易計劃，通威股份擬以增資和協(xié)議收購方式收購潤陽股份51%股權，合計交易對價不超過50億元，若交易順利完成，潤陽股份將成為通威股份的控股子公司。

資料顯示，潤陽股份是一家以高效太陽能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主，同時涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務的太陽能企業(yè)。公司曾謀求在創(chuàng)業(yè)板上市，但在2023年6月注冊生效后未能繼續(xù)在批文有效期內(nèi)順利上市。

7月20日，永達股份發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購江蘇金源高端裝備股份有限公司（以下簡稱“金源裝備”）51%股份。目前，該筆交易尚處于初步籌劃階段，具體交易方案尚未披露。

資料顯示，早在2009年，金源裝備就曾申報創(chuàng)業(yè)板IPO，但在一年后主動撤回了申報材料。2011年，金源裝備再次申報IPO，又于次年主動撤回；2021年，金源裝備第三次沖擊IPO，但于2022年6月再次撤回終止。如今，金源裝備轉而選擇與上市公司重組。

值得一提的是，并購方永達股份是于2023年年底才成功上市的企業(yè)，至今尚不足9個月。永達股份和金源裝備同屬金屬制品業(yè)公司，各自產(chǎn)品的下游應用領域高度重疊，但客戶結構和銷售區(qū)域又有顯著差異性。永達股份認為，此次并購重組將有助于公司拓展產(chǎn)品品類，深化在風電及工程機械等業(yè)務領域的布局，公司從大型專用設備金屬結構件供應商升級為大型高端裝備結構件和鍛件的一體化龍頭供應商，進一步提升市場份額，從而提升公司的競爭力和盈利水平。

柏文喜認為，IPO撤單后轉向被上市公司收購的現(xiàn)象，反映了市場的多元化需求和靈活性，同時也是企業(yè)和資本市場不斷探索和創(chuàng)新的結果。“無論是對上市公司還是對擬IPO企業(yè)來說，重組并購只是一種選擇，需要雙方綜合考慮各種因素，做出適合自己長遠發(fā)展的決策。”