圖說

8月份，綜合PMI產出指數為50.1%，比上月下降0.1個百分點，繼續位于擴張區間，表明我國經濟仍處于修復階段。具體來看，大型企業持續發揮支撐引領作用。8月大型企業PMI為50.4%，比上月略降0.1個百分點，今年以來始終位于臨界點以上，而中、小型企業PMI分別為48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3個百分點，中小型企業生產經營壓力有所加大。我們認為，隨著高溫多雨天氣影響消退，各地生產施工作業和消費場景穩定恢復，部分行業將進入旺季，經濟運行仍擁有較多托底政策和內生動能修復作為支撐。大類資產方面，我們認為國內經濟正處于向上恢復的關鍵節點，國內流動性相對充裕，通脹也處于企穩過程，預計權益市場總體趨于震蕩，結構性行情仍是主流，出口出海性價比紅利和上游資源品價格上漲逐漸進入兌現期。成長股方面，隨著風險偏好改善以及海外流動性走向寬松，新質生產力相關的TMT、生物醫藥和高端制造等領域需關注。固定收益方面，預計貨幣政策將延續總量略寬松基調，后續收縮型政策出臺的概率不大。

——摘自浙商證券宏觀經濟研究報告