賺錢效應較差時如何應對？

據Wind、東方財富Choice數據顯示，近一周陸股通前十大活躍股包括美的集團（000333）、寧德時代（300750）、貴州茅臺（600519）、紫金礦業（601899）、比亞迪（002594）、長江電力（600900） 、中際旭創（300308）、立訊精密（002475）、招商銀行（600036）、邁瑞醫療（300760）。

美的集團（000333）近期區間成交金額較多。公司引發市場關注的原因或是上半年業績實現增長，此外發行H 股布局海外，全球突破更進一步。

2024年上半年，美的集團實現營業收入2172.74億元，同比增長10.3%，實現歸母凈利潤208.04億元，同比增長14.11%，實現扣非歸母凈利潤201.81億元，同比增長14.33%，其中二季度實現營業收入1111.72億元，同比增長10.37%，實現歸母凈利潤118.04 億元，同比增長15.84%，實現扣非歸母凈利潤109.44億元，同比增長9.67%。

公司內銷保持韌性，外銷較高增長，公司營收保持穩健較高增長。公司今年上半年營業收入同比增長10.3%，分業務來看，暖通空調同比增長10.28%，消費電器同比增長10.28%，機器人、自動化系統及其他制造業同比增長6.02%、其他業務（智能供應鏈、家電原材料銷售等）同比增長13.9%；分智能家居和商業及工業解決方案維度來看，上半年商業及工業解決方案實現營收467億元，約占公司整體營收21% 以上，其中新能源及工業技術收入171億元，同比增長26%，智能建筑科技收入157億元，同比增長6%，較上年增速有所減緩，主要系部分國家熱泵補貼政策變動及歐洲能源價格持續下降，剔除熱泵外其他品類同比增長18%，機器人與自動化收入139億元，同比下滑9%，主要系國內汽車廠商產能擴張計劃暫緩及海外汽車廠商產品策略調整；分區域來看，公司內銷收入同比增長8.37%，外銷收入同比增長13.09%；重點業務來看，上半年“COLMO+東芝”雙高端品牌零售額同比增長超20%，延續上年較快增速。

此外，公司于9月9日-9月12日招股，全球發行共4.92億股H 股，占發行前總股本7.0%，其中國際發售占95%，另有15% 超額配股權；發行價52.0-54.8港元/股，匯率中間價換算約為10日A股收盤價78%-82%，按基準發行規模募資255.9-269.7億港元，不晚于9月13日確定發行價，預計于9月17日上市，代碼0300.HK。

H 股上市是公司2015年定增后首次股權再融資；截至今年上半年公司貨幣資金/交易性金融資產及固收類其他流動資產合計1449億元，H股上市意義多在募資之外，是2020年以來“全球突破”戰略主軸的延伸，為海外股權激勵及收并購提供運作平臺的同時，完善境外投資通道與資本結構；引入中遠海運（香港）作為基石投資者，募資用于研發/供應鏈/海外渠道品牌建設等，綁定出海戰略資源，加大投入。

目前整個A股市場仍處于快速輪動中，賺錢效應較差。與行業的快速輪動相對應的，風格層面，近期市場從前期表現強勢的紅利、低估值方向，轉向前期表現相對弱勢的中小盤、低價股，呈現出明顯的“高切低”特征。

面對當前快速輪動和高低切換的市場，投資者該如何去應對？據興業證券觀點，主要思路有兩條：一是以長打短，跳出當前的混沌、抓住主要矛盾，布局中長期的主線方向，如“15+3”類資產；二則業績仍是當前市場值得關注的線索，建議聚焦中報亮點方向。

一、大盤、龍頭是時代的beta，兼具三高屬性的“15+3”將是今年以來一直強調的中長期主線，市場已進入高勝率投資的時代。對于A股，該機構看到年初以來主線同樣在三類資產中往復躍遷、輪動，共同構成高勝率時代的“資產光譜”。往后看，該機構認為當前類似4月下旬，隨著風險偏好進入從過度悲觀的狀態緩慢爬升、修復的窗口，市場風格也將從過度防御轉向攻守兼備，從高股息向高景氣、高ROE方向擴散，類似4月下旬。這其中，“15+3”作為三高資產的交集，大盤風格的增強，有望成為市場中長期共識凝聚的方向。

二、景氣依然是市場的重要線索，關注中報亮點方向。在對中報進行系統性的梳理后，可以看到出口鏈、電子成為財報業績靠前的方向。（1）出口鏈：外需韌性支撐高景氣。出口主要相關細分行業中，消費電子、紡織服飾（紡織制造）、機械設備（工程機械）、輕工制造（造紙）、家用電器（小家電、白色家電）、汽車（汽車零部件、摩托車、商用車）等方向景氣延續。（2）電子：今年市場業績表現最亮眼的方向之一。從中報業績來看，電子行業上半年凈利潤同比增速達到46.18%，在申萬全部31個行業中排名靠前。并且，從細分行業來看，其中的光學光電子、元件、消費電子、半導體等方向在內外需共振之下均實現兩位數增長。