港股高股息策略仍將跑贏

據東方財富Choice、Wind數據顯示，港股通前十大活躍成交股包括石藥集團（01093）、中國移動（00941）、中國平安（02318）、建設銀行（00939）、農夫山泉（09633）、安踏體育（02020）、中國石油股份（00857）、中國石油化工股份（00386）、吉利汽車（00175）、工商銀行（01398）。

中國移動（00941）是近一周資金流入較多的股票。資金看好其的原因或是公司業務發展良好。

中國移動2024年半年報顯示，公司營收25.91億元，同比減少9.93%；歸母凈利潤1.96億元，同比減少37.11%。二季度營收14.47億元，同減21.48%，環增26.46%；歸母凈利潤1.53億元，同減43.03%，環增260.69%。

雖然業績整體有所下滑，但公司四大業務中北斗導航表現突出，業績增速大幅提升：上半年公司無線通信、北斗導航、航空航天、數智生態四大業務板塊收入分別實現7.31/4.14/1.57/12.46億元，同比-44.60%/+275.45%/+16.57%/-1.57%。北斗業務上半年業績高增，主要由于北斗三代產品持續獲得新增訂單和實現產出交付，拉開了平臺系統二代北斗大規模換裝三代的序幕，公司以第一名入圍河北省北斗導航位置服務有限公司“道路運輸車輛主動安全智能監控終端供應商框架協議采購項目”，布局和開展了包括服務于高級別自動駕駛的“北斗+5G+C-V2X”車路一體通信與綜合時空基準網絡、多源融合感知系統與云控基礎計算平臺，多型產品成功進入電力、能源等重點用戶供應商體系和政府采購推薦名錄；無線通信業務上半年收入下滑主要由于下游軍工央企人事變動&行業客戶調整等帶來的不確定性影響，該業務占比較高從而對公司總收入及凈利潤帶來負面影響。

此外，中國移動于2023年11月定增入股海格（獲配4，011，659股），截至二季度末中國移動大幅增持公司股票至34，737，459股份（占公司總股本1.40%）。海格與移動深入探討和開展在“北斗+”行業應用拓展、低空基礎設施網絡布局、空天地一體化協同發展等領域的業務協同，逐步完善形成了雙方聯動的產投協同機制，目前正重點推進在模組、芯片等項目的深入合作。

衛星通信有望成為中國移動中長期增長點。公司深度參與國家衛星互聯網重大工程，上半年信關站相關核心產品、終端等多個在軌試驗項目競標入圍，自主掌握核心技術體制，構筑在波形體制、相控陣天線方面的核心技術優勢；射頻、基帶芯片成為正式研制單位，研發進展順利，將為衛星大眾化、規?；瘧锰峁┖诵钠骷危疽矊⒙氏韧瓿蓮男酒较到y的全產業鏈布局。緊抓衛星通導大眾化應用的機遇，持續擴大支持“手機直連衛星”功能的手機終端關鍵零部件在國內眾多主流手機廠商的覆蓋；利用手機先行的直連衛星應用的影響輻射得到汽車廠商認可，實現衛星通信設備及通導產品在國內多家大型車企乘用車上裝測試，“汽車直連衛星”業務持續突破，為下一步產品量產上車奠定基礎。

縱觀整個港股市場，雖然過去一段時間港股的高股息策略已經跑贏，但它仍然具有高性價比，未來仍有較強配置價值。港股高股息策略中長期維度可受益于三方面利好：

政策風向鼓勵上市公司進一步提高分紅水平。2023年以來，多個重要的中央文件均提到上市企業要積極提升經營效率、收益率及分紅水平，要求上市公司制定積極、穩定的現金分紅政策，這有助于港股市場上AH股上市公司維持并進一步提升分紅率。

南向資金前27大活躍個股（2024年8月22日-8月28日）

“資產荒”背景下，市場對于安全、穩定、高收益的類債屬性資產需求將持續高位。當前市場上資產和負債兩端的收益率都在下行，但資產端的收益率下行速度要快于負債端的利率，市場對于收益率、確定性較高的資產有強烈需求，“資產荒”的現象愈發明顯，而高股息股票正好可以填補此需求。

會計準則變化進一步利好險資為代表的長線資金系統性增配高股息資產。在2023年開始實施的IFRS9準則下，推動險資增配優質高股息資產（可被歸類為FVOCI資產）以降低當前損益表的波動性并且通過高股息提振當期損益。此外，FVOCI資產認定要求“不以交易為目標”，這有助于降低相關標的在非理性恐慌期間的潛在賣盤壓力，以長期持有而非短期交易為目的，會計準則上的這一特性，也將有助于高股息資產更好地應對市場極端情況。

港股高股息配置策略上，交銀國際認為后市可首要關注公用事業、電信服務、能源和銀行板塊，不僅因為這四個板塊歷史股息率水平較高，而且后續還有望進一步提升。行業公司主要由國企和央企組成，業務穩定且可充分受益于政策紅利的提振（分紅頻率和比例進一步提升）。隨著公司盈利能力和分紅比例的提升，股息率有望維持高位。