特朗普稱，打算“拯救TikTok”跨境電商有望三年內出現GMV超千億美元公司

7月27日，美國總統候選人特朗普在社交軟件Trust Social上發文稱，“所有想要拯救TikTok的人，請投票給特朗普。”1天之后，有68.9萬人點贊，有18萬人轉發這條消息。

特朗普和哈里斯都試圖通過TikTok爭取年輕選民的選票，對TikTok也釋放了更為寬容的信號。電商領域資深專家、Brand AI CEO姚凱飛向本刊表示，未來3-5年，跨境電商領域非常有希望誕生GMV超過1000億美元的公司。

而且，在美股估值較高、風險較大的情況下，一些海外機構投資者正在配置港股科技股作為對沖或分散風險的途徑。對于今年下半年，港股和中概股有望稍微扭轉2023年以來的頹勢，讓投資者獲得喘息機會。

特朗普發文：大力支持TikTok

7月27日，特朗普在社交軟件Trust Social上發文稱，“所有想要拯救TikTok的人，請投票給特朗普。”

前一天（7月26日），美國副總統哈里斯也入駐了TikTok，并且發布視頻吸引年輕選民。TikTok所面臨的環境有望出現積極的變化。

過去幾年，TikTok及出海電商——Temu、Shein、AIDC（阿里國際業務）小心謹慎地在海外謀發展。互聯網怪盜團主理人裴培指出，“以TikTok為例，帶貨直播主動地、嚴格地排除了一切有可能未成年的用戶，對商品和營銷活動的合規性也非常挑剔。正因為如此小心，TikTok才能一直熬到2024年才迎來禁令。”

截至7月28日，特朗普的支持率為46%，哈里斯的支持率為44%，特朗普力壓哈里斯兩個百分點。“特朗普是一個生意人”，有資深投資人向本刊表示，“TikTok對他來說是生意，因此他既有權利也有機會推翻前任總統頒布的法令。而且，特朗普在商業談判方面有豐富的經驗，TikTok有機會通過與特朗普政府的直接對話和談判，尋求更為有利的運營條件。”

加上中國跨境電商擁有完善的供應鏈，在橡膠制品、家具、日用品等領域具有不可替代性，因此，跨境電商成長的空間仍然廣闊。姚凱飛向本刊表示，跨境電商未來3-5年仍會狂飆式增長，三年后有很大概率誕生一家GMV超過1000億美元的跨境電商公司。

姚凱飛認為原因有三：首先，全球有76億人口，海外可供拓展的市場規模相當可觀。

第二，在亞馬遜7000億美元的GMV中，估計有50%的商品來自中國商家，若其中的10%-20%挪到跨境電商平臺上，跨境電商公司就有700億美元-1400億美元的增量。

第三，供應鏈是可復用、可挖掘的。另外，這些企業面向的是一個潛在的龐大市場，有廣闊的擴張空間。中國跨境電商企業在2022年-2023年蓬勃發展，互為師傅，共同做大了蛋糕。而整個海外市場的蛋糕足夠大，跨境電商企業都還沒有吃到特別大的蛋糕。

姚凱飛表示，“我相信未來三年，一定會出現第一家1000億美元GMV的公司。當然挑戰也很多，比國內更復雜的業務環境，比如物流、支付、海外倉等。但不可否認的是，跨境電商都擁有打硬仗的實力。”

Temu有望2年內做到500億美元GMV

截至7月26日，拼多多的市值為1801億美元，市盈率（TTM）16倍。2024年第一季度的業績顯示，拼多多營收868.121億元人民幣，同比增長131%。調整后凈利潤為306.018億元人民幣，同比增長202%。

因此，即使給予Temu（拼多多旗下跨境電商平臺）零估值，單純依靠國內業務的盈利也可以支撐起拼多多的估值，由此可見，市場過度悲觀了。

姚凱飛指出，“Temu的戰略是做全球市場，例如歐洲七國、中東、日韓、南美等。Temu的優勢是生態位足夠好。在生態位上，Temu在二樓，其他電商公司在一樓。Temu站在巨人的肩膀上，亞馬遜美國有4000億美元GMV，庫存也大約有幾百億美元，這一波，Temu借用了巨人的力量。

“更重要的是，在生態位中，創新（也就是高賠率低概率的業務）一旦形成網絡效應，就相當于一臺印鈔機，就像微信。Temu通過內容做起來的差異化電商形態，做成了它自己的印鈔機。”

而在歐美市場，亞馬遜與中國跨境電商企業之間誰會獲勝，是消費者和企業雙向選擇的結果。姚凱飛指出，“就像阿里和拼多多，消費者會根據需求選擇不同的平臺。在歐美市場，若用戶需要購買一些時效性高的商品時會選擇亞馬遜，需要時效性弱、性價比高的商品時會選擇Temu。”

姚凱飛認為，在同等規模下，效率就是制勝關鍵。以Temu為例，國內業務的基本盤提供了同等規模，所以不怕和亞馬遜競爭，可以憑借效率做長期布局。Temu2024年一季度的GMV接近100億美元，而且還在做全球滲透，兩年內做到500億美元GMV、三年沖擊1000億美元GMV問題不大。

阿里國際業務、TikTok和Shien在分蛋糕

同樣被過度拋售的還有阿里巴巴。截至7月25日，阿里巴巴的總市值為1792億美元，市盈率為15.9倍。2024年一季度財報顯示，阿里凈利潤449.2億元，同比增長48%。

姚凱飛預計，AIDC（阿里國際業務）的市值可以給到700億美元-800億美元。

AIDC采取的是“全球買、全球賣”模式，打通平臺，也打通底層供應鏈，將東南亞商品賣到歐洲，歐洲的商品賣到東南亞，東南亞的商品賣到土耳其。AIDC有自己的發展邏輯。

姚凱飛明確表示，“我國的幾家跨境電商企業，都有可能做成1000億美元GMV的企業。海外市場的蛋糕足夠大，大家都還沒分到特別大的蛋糕。”

TikTok和Shien也有各自的特點，TikTok的商品轉化周期很短，波峰波谷很明顯，這是TikTok的挑戰。Shien的特點是“多快好省”，建單（創建一個訂單）在10美元左右，并且有百萬SPU（標準化產品單元），上架速度很快，每月有20%左右的SPU調整。此外，其他跨境電商售價15美元掙2美元的時候，Shien售價10美元也掙2美元。Shien提升對準爆款率的預測準確率，加強對庫存的控制，把效率做到了極致。

未來一年 港股將迎積極上漲

中概股處在嚴重低估狀態。日前，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在首席經濟學家論壇年會上指出，以“巴菲特指標”（也就是市值除以GDP）來看，目前美國股市的巴菲特指標是200%，而中國股市的巴菲特指標只有70%。即使加上港股和中概股的市值，中國的“巴菲特指標”也不超過90%，可見中國資本市場的市值表現遠遠落后于GDP的發展，也落后于經濟的發展，當前資本市場被嚴重低估。

以未來半年到一年為單位，在美聯儲降息周期下，人民幣、港幣獲得支撐，港股也有望出現積極的走勢。

此外，特朗普是一個更加積極的因素，對于地緣政治問題，他一貫謹慎，因此市場擔心的“黑天鵝事件”在短期內有望緩解。

裴培在個人平臺上發表了相似的觀點。他認為，互聯網大廠通過降本增效，至少還能實現幾個季度的兩位數利潤增長。平臺公司的慣性是很強大的，尤其是那些已經穩定盈利的平臺，通過開源節流，在一段時間內不讓市場失望是綽綽有余的。騰訊、快手均是這方面的典型。過去多年互聯網高增長伴生的內部浪費和組織冗余程度還很高，至少還能再擠一年的成本。

而且，在美股估值較高、風險較大的情況下，一些海外機構投資者正在配置港股科技股作為對沖或分散風險的途徑。裴培認為，“這不是媒體的猜測，而是切實發生的事情。雖然邏輯有點奇怪（沒人能保證美股跌了港股會漲），但信念本身就是一種市場力量。”

對于今年下半年，港股和中概股有望稍微扭轉2023年以來的頹勢，讓投資者獲得喘息機會。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）

附圖 預計2025年全球電商銷售額破7萬億美元，占總零售比重逐年增加