中國資產洼地效應凸顯

本周，以美日股市為代表的全球資本市場出現大幅波動，甚至還有指數觸發熔斷機制。前期大幅上漲的美國明星科技股如蘋果、英偉達也出現了大幅回落。全球各大股市暴跌，A股扛住了壓力，中國資產表現堅挺。

美股調整，一是大幅上漲的科技股陸續公布的二季度財報低于預期，導致持股的資金大量拋售。比如，最近公布的伯克希爾哈撒韋二季報顯示，公司在二季度大量的拋售美股，第一大重倉股蘋果被減持了八百多億美元，減持約一半的持倉。巴菲特多次強調，他減持這些股票并不意味著看空或這些公司不偉大了，而是因為估值過高產生了一定的估值泡沫。

二是最近公布的美國非農就業數據遠低于預期，市場憂慮美國經濟增長已經開始出現疲軟。市場的總體預期是美聯儲會大幅降息，若美聯儲9月能夠開啟一輪降息周期，而且預期明年還會繼續降息的話，美元指數可能就會持續回落，非美貨幣則會出現升值。

實際上，匯率市場已經開始反應，近期人民幣兌美元匯率出現了大幅反彈，從7.3左右降到了7.1左右，而且出現單日上漲1000點、有的交易日上漲500點的情況。

中國資產已經成為全球資產配置的一部分，如果預期人民幣會持續升值，外資就可能會加速流入到中國資產。從歷史經驗來看，人民幣匯率的波動對A股市場具有顯著影響，流入中國股市的外資與美元利率呈反向聯動關系。

當前中國各類資產中的股票、債券、中概股等，基本都被嚴重低估。當下全球資本市場很可能發生高低切換，如在歐美日股市估值較高的時候，很多資金開始落袋為安，并尋找新的估值洼地。僅從股市來說，A股和港股就是兩大估值洼地。那么，在未來一段時間，如果國際資本從歐美日股市獲利了結，A股和港股市場大概率會是資金布局的首選。

中國銀行研究院也指出，可以預見，當前及未來幾個月，人民幣資產將受到更多關注。全球政經局勢的復雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球尋求“避風港”，人民幣匯率具有較高的穩定性，人民幣資產目前正處于價值洼地，中國經濟內生增長動力持續增強。